El reciente aumento del IPC crea una posibilidad externa de triple alza de la Fed el miércoles

Con base en los datos de inflación de abril, era posible argumentar que la inflación de EE. UU. había tocado techo y que la Fed podría suavizar las futuras alzas de tasas planeadas. Sin embargo, el pico de inflación de mayo cuestiona esa evaluación.

El problema ahora para los mercados financieros va mucho más allá de si la Fed subirá las tasas o no. Se trata de si la Fed podría aumentar aún más con una posible subida de tipos en junio.

La Fed bien podría optar por una 'doble' subida de tipos 50 pb, como se esperaba antes de que se publicaran los datos de inflación del IPC de mayo. Sin embargo, con el preocupante informe de inflación de mayo, ahora es posible un aumento 'triple' de las tasas de 75 pb.

Expectativas del mercado

La herramienta FedWatch de CME, que rastrea las expectativas del mercado para los movimientos de las tasas, brinda aproximadamente un 80 % de probabilidad de un movimiento de 50 pb y un 20 % de probabilidad de un movimiento de 75 pb. Como tal, 50 pb sigue siendo el resultado más probable, pero un movimiento de 75 pb aún no está descartado.

El hecho de que los datos de empleo recientes hayan sido razonablemente sólidos fortalece la mano de la Fed para aumentar las tasas, aunque otras señales se están volviendo más mixtas. La Fed está preocupada, principalmente, de que el aumento de las tasas pueda dañar el mercado laboral de EE. UU., hasta ahora el desempleo se ha mantenido en 3.6% en los últimos meses. Sin embargo, como consecuencia de los planes de la Fed, el mercado inmobiliario puede estar enfriándose a medida que las tasas hipotecarias han aumentado dramáticamente desde el otoño pasado. Aún así, las principales prioridades de la Fed son el desempleo y la inflación, no el mercado inmobiliario, aunque está claramente relacionado.

Los datos de inflación de mayo fueron sombríos

Había poco para tranquilizar a la Fed de que la inflación estaba bajo control en el Informe del IPC de mayo. La inflación subió un 1% mensual. Ese es un movimiento más grande que todos los meses recientes, excepto marzo. Además, la inflación general se sitúa ahora en un 8.6% interanual.

Excluir los alimentos y la energía no ayuda mucho, los precios aún aumentaron un 6.0% interanual después de ese ajuste. Sin embargo, un aspecto positivo es que la inflación menos los alimentos y la energía puede sugerir que los aumentos de precios se están desacelerando.

¿Inflación máxima?

La suba anual de mayo en los precios menos alimentos y energía aún fue menor que la de abril, que a su vez estuvo por debajo de marzo. Tal vez esa tendencia se mantenga intacta. Los precios de la energía continúan siendo el principal impulsor del actual brote de inflación global, aunque también existe la preocupación de que la inflación se esté extendiendo a muchos otros productos y servicios.

A la Fed también le gusta mirar los datos de inflación PCE, pero no tendremos esos datos para mayo de 2022 hasta el 30 de junio, mucho después de que haya concluido la reunión de la Fed de junio.

Aún así, a la Fed le gusta apegarse al guión y se han manejado las expectativas de un aumento de la tasa de 50 pb el miércoles. Hacer más puede crear cierta conmoción y asombro sobre el compromiso de la Fed de combatir la inflación, pero puede tener el costo de dañar la reputación de la Fed de manejar cuidadosamente las expectativas de los mercados.