Razones para incluir inversiones internacionales en su cartera

Estados Unidos representa actualmente el 60 % del mercado de renta variable global.¹ Esto significa que los inversores con un sesgo doméstico extremo están ignorando el 40 % del universo de renta variable. En verdad, hacerlo durante los últimos 14.5 años le habría funcionado, pero los mercados son cíclicos, por lo que es poco probable que esto dure para siempre. También hay una larga historia de intercambio de tronos entre acciones estadounidenses e internacionales (ver gráfico). Particularmente en el entorno de mercado desafiante de hoy, los inversores deberían pensar dos veces antes de dar la espalda a los activos fuera de EE. UU.

El mercado de valores de EE. UU. no siempre domina

¡Estados Unidos no siempre domina el mercado de valores mundial! Cuando las acciones estadounidenses enfrentan vientos en contra, las acciones internacionales pueden estar a la altura de las circunstancias. Los períodos sostenidos de rendimiento superior de una región han sido bastante comunes históricamente.

Estos combates pueden ser significativos. Por ejemplo, considere la 'década perdida' para las acciones estadounidenses que comenzó a principios de la década de 2000. Entre 2000 y 2009, el rendimiento total acumulado del S&P 500 fue negativas 9.1% frente a positivo 30.7% para el MSCI All Country World Index ex EE. UU.

Las acciones internacionales podrían tener un rendimiento superior si las acciones estadounidenses están luchando

El gráfico anterior desglosa el rendimiento del S&P 500 frente al MSCI EAFE. Durante los períodos en que las acciones nacionales produjeron rendimientos por debajo del promedio, las acciones internacionales obtuvieron mejores resultados, en más del 2% en promedio. Además, durante todos los períodos de 10 años consecutivos desde 1971, el mejor desempeño fue casi un lanzamiento de moneda: EE. UU. solo lo hizo mejor el 56 % de las veces.

Dado que intentar cronometrar los cambios de régimen es muy difícil en tiempo real sin el beneficio de la retrospectiva, existen razones para considerar la asignación de acciones de EE. UU. y fuera de EE. UU. asignación de activos.

La renta variable ex-EE. UU. puede ayudar a reducir el riesgo en una cartera

Tener exposición internacional en su cartera a principios de la década de 2000 y durante la crisis financiera mundial habría sido un ingrediente clave para reducir el riesgo general y mantener cierto nivel de rendimiento de la inversión.

A modo de ejemplo, considere esta cartera hipotética 60/40 de acciones a bonos. La cartera exclusiva de EE. UU. incluye el S&P 500 y el índice Bloomberg Barclays US Aggregate Bond, mientras que la cartera de EE. UU. e internacional asigna el 20 % de la exposición a la renta variable al índice MSCI All-Country World sin EE. UU.

Desde 2000 hasta finales de 2009, la asignación global habría superado en casi un 8.8 % en total.²

Otras razones para considerar activos internacionales en su cartera

• Diferentes concentraciones sectoriales. Estados Unidos es bastante tecnológico. El S&P 500 es actualmente alrededor del 27% de empresas tecnológicas. Compare eso con Europa al 7%. La exposición a otros sectores como el financiero y los productos básicos en los mercados emergentes puede agregar una diversificación general.
• Riesgo y rentabilidad de divisas. En un nivel alto, la fortaleza relativa de las monedas extranjeras frente al dólar tiene el potencial de ayudar o perjudicar los rendimientos. Los administradores de activos pueden participar en diferentes estrategias para cubrir o aumentar los rendimientos en torno a los tipos de cambio, pero la conclusión es que la moneda puede ser otra capa de diversificación.
• Valoraciones. Las valoraciones fuera de los Estados Unidos han sido mucho más baratas que los promedios a largo plazo durante bastante tiempo. Especialmente en relación con los EE. UU., las acciones internacionales parecen mucho más atractivas desde el punto de vista de la valoración. A pesar de la liquidación en 2022, el S&P 500 solo ahora está en línea con la relación P/E promedio de 20 años.

La comida para llevar

Agregar acciones fuera de los EE. UU. a su cartera puede ayudar a reducir el riesgo a largo plazo. Pero hay desventajas a tener en cuenta. En particular, los activos internacionales tienden a ser más volátiles. Estos cambios pueden ser al alza o a la baja. Y así como los elementos únicos de invertir en el extranjero (como las tasas de cambio o la exposición al sector) pueden ayudar a los inversores en ocasiones, también pueden perjudicar a los inversores estadounidenses en otras circunstancias.

Al igual que con cualquier inversión, tenga en cuenta su tolerancia personal al riesgo, el horizonte temporal y las circunstancias. La diversificación no es una varita mágica, y si agrega exposición internacional a su cartera, asegúrese de dimensionar adecuadamente la posición para satisfacer sus necesidades.