Sin embargo, a pesar de todo eso, 2021 fue un camino lleno de baches para la compañía con sede en Burlingame, California, cuyas acciones, a alrededor de $ 9, cayeron un 20 % durante el año pasado, en comparación con una caída del 9 % para un índice de acciones pequeñas. -Captura de acciones de crecimiento.
Proterra (ticker: PTRA) tiene un gran problema: se fusionó con un SPAC a mediados de junio para salir a bolsa, y ha visto caer el precio de sus acciones a medida que los inversores vendieron los SPAC a fin de año. Proterra cayó un 21% el mes pasado, alcanzando un mínimo de 52 semanas el 20 de diciembre. Las acciones ahora cotizan por debajo de su precio de $ 10 en la fusión de SPAC. Eso a menudo indica problemas más profundos, pero en Proterra, puede significar una oportunidad para los inversores.
El principal negocio de Proterra son los autobuses urbanos eléctricos, del tipo que se utiliza en los servicios de autobuses de corta distancia, a menudo en áreas urbanas, un mercado en crecimiento con pocos competidores, como
Grupo NFI
(NFI.Canadá) Nuevo folleto. Proterra tiene alrededor del 50% del mercado en desarrollo.
La compañía produjo su primer autobús en 2010 y entregó 52 en el tercer trimestre de 2021, frente a los 33 del año anterior. Aproximadamente 5,000 a 6,000 autobuses de tránsito se venden anualmente en América del Norte, por lo que hay una ventaja a medida que los vehículos alimentados por batería ganan cuota de mercado. Las ventas de la compañía en 2021 deberían ascender a unos $243 millones, de los cuales alrededor del 80% provendrán de los autobuses. Las ventas del cuarto trimestre, que se reportarán a principios de 2022, se estiman en $69 millones. Se espera que las ventas en 2022 y 2023 aumenten a $407 millones y $784 millones, respectivamente.
| Sede Principal | Burlingame, CA |
|---|
| Precio reciente | $9.05 |
| Cambio hasta la fecha | 2.5% |
| Ventas 2022E (millones) | $407 |
| Utilidad neta 2022E (mil) | - $ 134 |
| EPS 2022E | - $ 0.53 |
| 2022E P / E | NM |
| Valor de mercado (bil) | $2.0 |
| Rentabilidad por dividendo | Ninguna |
E=estimación; NM=no significativo
Fuente: Bloomberg
Proterra tiene otros dos negocios viables que generan el resto de sus ingresos. En primer lugar, fabrica sistemas de baterías para otros fabricantes de autobuses y camiones, una gran ventaja estratégica que brinda a Proterra los conocimientos técnicos y las relaciones con los proveedores de baterías.
La industria automotriz está luchando actualmente por asegurar el suministro de baterías para el esperado auge de los vehículos eléctricos, y Proterra ya tiene el pie en esa puerta. El analista de BofA Securities, Sherif El-Sabbahy, llama al núcleo de la tecnología de baterías de la compañía a su tesis de inversión y compara a Proterra con
Cummins
(CMI) y su papel en el suministro de motores diesel. Califica las acciones como una Compra, con un precio objetivo de $ 15.
La compañía tiene dos instalaciones de producción de baterías con una capacidad anual de aproximadamente un gigavatio hora, suficiente para fabricar algunos miles de vehículos eléctricos al año. Proterra anunció planes para una tercera instalación de paquetes de baterías en diciembre, que sería la más grande, con “múltiples gigavatios hora de capacidad de producción anual”, dice Proterra.
En el tercer trimestre de 2021, Proterra entregó 78 paquetes de baterías a clientes comerciales, incluida la subsidiaria de Daimler Trucks, Thomas Built Buses, conocida por sus autobuses escolares amarillos. La producción de baterías de Proterra aumentó un 95 %, año tras año, en el período.
Proterra también ofrece estaciones de carga eléctrica para operadores de flotas comerciales. Es un negocio en crecimiento, que crea un ecosistema de mini-EV que permite a Proterra vender un EV, un tren motriz de EV y equipos y software de carga de EV a los clientes.
“Consideramos que Proterra tiene algunos aspectos positivos únicos en comparación con los pares EV emergentes”, escribió el analista de Vertical Group, Jon Lopez, en un informe de noviembre. Le gusta su posición en un mercado en expansión y ve "oportunidades atractivas para el crecimiento y la diversificación fuera de su mercado de tránsito principal".
Y se están gestando otras posibilidades. En octubre, Proterra anunció que esencialmente había convertido los autobuses escolares eléctricos en generadores eléctricos rodantes en Massachusetts. Los autobuses escolares, que se utilizan solo unas pocas horas al día, proporcionaron energía a la red mientras estaban estacionados.
“Necesitamos mirar la electrificación de vehículos comerciales por la oportunidad que es. Y eso es más que solo transporte”, dice Gareth Joyce, quien asumió el cargo de director ejecutivo el 1 de enero, luego de ocupar el cargo de presidente. “Lo que ves en esta aplicación es innovación”.
López, de Vertical Group, por su parte, califica a Proterra a Buy. Su precio objetivo de 24.75 dólares es el más alto de Wall Street, lo que implica ganancias de alrededor del 170%. Eso se basa en 20 veces su Ebitda estimado para 2025, o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, de alrededor de $440 millones. Esa cifra equivale a alrededor de $40 por acción en 2025, o un precio justo de alrededor de $25 en la actualidad. El múltiplo puede parecer agresivo, pero el índice de crecimiento Russell 2000 cotiza aproximadamente 17 veces el Ebitda estimado para 2021.
El precio objetivo promedio entre seis analistas es de alrededor de $16, casi un 70% por encima de los niveles recientes. Eso por sí solo sería un rendimiento atractivo, pero los inversores suelen exigir más de las acciones más nuevas y especulativas.
Hay riesgos, por supuesto. El más importante es la rapidez con la que los fabricantes de vehículos comerciales se vuelven eléctricos. López no duda de que lo harán, pero no está seguro de cuándo. Con Proterra, dice, "usted tiene un negocio mucho más establecido que mantiene las luces encendidas, mientras espera que su oportunidad secular y más atractiva [de la batería] entre en acción".
Es cierto que Proterra todavía no es rentable, aunque Wall Street proyecta que generará un Ebitda positivo en 2023. Eso lo convierte en una acción especulativa, aunque con más de $700 millones en efectivo. Con una quema de efectivo de alrededor de $ 40 millones por trimestre, tiene suficiente dinero para implementar su plan de negocios.
Por lo tanto, al precio actual de las acciones, los inversores pueden darse el lujo de ser pacientes y mantener las acciones a medida que se desarrolla el negocio.
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