Si los mercados tienen razón, la declaración de política de la reunión de la Fed de mañana anunciará la penúltima subida de tipos del ciclo, con un movimiento de un cuarto de punto que se espera igualar el 22 de marzo. Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, probablemente tenga otras ideas. . Es por eso que el S&P 500 retrocedió desde un máximo de seis semanas el lunes, pero los mercados se fortalecieron el martes después de que el índice de costos laborales mostrara un crecimiento salarial más suave en el cuarto trimestre.
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Powell puede argumentar por qué es posible que las tasas de interés deban subir un poco más y permanecer allí por más tiempo de lo que los inversores están apostando. Aun así, Wall Street duplicó su creencia de que las subidas de tipos están a punto de terminar. De hecho, las probabilidades de un aumento de un cuarto de punto en marzo cayeron del 98 % el lunes al 82.5 % hoy, según CME Group. FedWatch .
Si bien los mercados podrían tener razón, la reunión de la Fed de esta semana se trata de que la Fed mantenga abiertas las opciones. Powell no tiene ningún interés en proporcionar forraje para que el S&P 500 suba y los rendimientos del Tesoro bajen.
La gran revelación será cómo Powell caracteriza el balance de riesgos. Si dice que ahora están equilibrados entre una inflación superior a la esperada y una inflación más baja en medio de una economía que se debilita, el S&P 500 se disparará más alto. Pero probablemente no esté dispuesto a ir allí todavía y seguirá diciendo que los riesgos de inflación están al alza.
Una señal de recuperación del S&P 500 aún más clara vendría si la Fed abandona su lenguaje diciendo que el comité de política anticipa "aumentos continuos" en la tasa de interés clave de la Fed. La mayoría espera que el lenguaje se mantenga.
Acta de reunión de la Fed Disparo de advertencia de incendio
Las minutas de la reunión de la Fed a mediados de diciembre destacaron la preocupación de los formuladores de políticas sobre una "relajación injustificada de las condiciones financieras". La recuperación de los mercados financieros podría “complicar los esfuerzos del Comité para restaurar la estabilidad de precios”, decían las minutas.
Esa preocupación puede ser lo más importante para los formuladores de políticas antes de la reunión de la Fed de esta semana. Eso se debe a que el indicador de las condiciones financieras nacionales de la Fed de Chicago hasta el 20 de enero mostró que eran más fáciles que nunca desde que comenzaron las alzas de tasas en marzo pasado.
Aún así, la conferencia de prensa de Powell a las 2:30 pm mañana después de que termine la reunión de la Fed difícilmente será la última palabra sobre las perspectivas de aumento de tasas. Podría decirse que la gran cantidad de datos del mercado laboral publicados esta semana tendrá más impacto en los mercados que Powell.
Los empleos y los datos salariales son clave
El martes por la mañana, el índice de costos de empleo del Departamento de Trabajo mostró que los costos de compensación aumentaron un 1 % en el cuarto trimestre frente al 4 % esperado. Sin embargo, la compensación aumentó un 1.1 % respecto al año anterior, un ligero repunte con respecto al crecimiento del 5.1 % en el tercer trimestre.
Los economistas prestan mucha atención al crecimiento salarial de los trabajadores del sector privado, excluyendo a aquellos en ocupaciones pagadas por incentivos, como un buen indicador del crecimiento salarial subyacente. En el cuarto trimestre, los salarios en esta categoría aumentaron un 4 %, o un ritmo anualizado del 0.9 %. Esa medida excluye las ocupaciones en las que el salario depende de las comisiones, que pueden estar más influenciadas por los altibajos cíclicos.
El informe ECI tiene una importancia elevada con la Fed enfatizando la necesidad de un crecimiento salarial más bajo para devolver la inflación al objetivo del 2%. Powell ha dicho que una reducción del crecimiento salarial al 3.5% sería suficiente.
Dado que el gasto del consumidor y la manufactura muestran signos de debilidad, el informe de empleos de enero del viernes proporcionará más evidencia sobre si la última fuente importante de fortaleza de la economía está cediendo. Los analistas esperan una sólida ganancia de 185,000 puestos de trabajo, pero se prevé que el crecimiento del salario medio por hora disminuya hasta el 4.4 % desde el 4.6 % de diciembre.
Configuración del S&P 500
En la acción del mercado de valores del martes, el S&P 500 saltó un 1.5% después del informe ECI. Hasta el cierre del lunes, el S&P 500 había subido un 12.3% desde su mínimo de cierre del mercado bajista del 12 de octubre, pero todavía estaba un 16.2% por debajo de su máximo histórico.
El viernes, el S&P 500 alcanzó un máximo de 4094, haciendo una tercera racha para superar los 4100 desde principios de diciembre. Ese es el nivel clave a tener en cuenta por ahora.
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Después de los datos de ECI, el rendimiento del Tesoro a 10 años cayó al 3.52% desde el 3.55% del lunes.
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Fuente: https://www.investors.com/news/economy/fed-meeting-preview-powell-wont-break-s-wage-growth-eases/?src=A00220&yptr=yahoo