Powell preparará el escenario para la desaceleración de los aumentos de tasas de la Fed en medio de un tono agresivo

(Bloomberg) — Se espera que el presidente Jerome Powell consolide esta semana las expectativas de que la Reserva Federal reducirá el ritmo de aumento de las tasas de interés el próximo mes, mientras recuerda a los estadounidenses que su lucha contra la inflación se prolongará hasta 2023.

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Está previsto que Powell pronuncie un discurso, nominalmente centrado en el mercado laboral, en un evento el miércoles organizado por la Institución Brookings en Washington. Será uno de los últimos de los políticos antes del comienzo de un período de tranquilidad antes de su reunión del 13 y 14 de diciembre.

El evento brinda a Powell un escenario para hacerse eco de otros funcionarios de la Fed al indicar que elevarán su tasa de referencia en 50 puntos básicos en su reunión final del año, después de cuatro alzas sucesivas de 75 puntos básicos.

Pero con la inflación aún muy por encima de la meta del 2% del banco central, probablemente combinará cualquier conversación sobre un cambio a la baja con una advertencia de que las tasas tendrán que subir aún más el próximo año.

“Probablemente usará el discurso para ser duro y describir las dimensiones del desequilibrio en el mercado laboral”, dijo Julia Coronado, socia fundadora de MacroPolicy Perspectives. Powell podría enmarcar esa dinámica del mercado laboral como “una razón por la que deben comprometerse con una política estricta por más tiempo”, dijo.

Los inversores esperan que la Reserva Federal se desacelere el próximo mes con tasas que alcancen un máximo de alrededor del 5% el próximo año desde el rango actual de 3.75% a 4.00%, según los precios de los contratos en los mercados de futuros.

Esas expectativas están en línea con los comentarios de Powell después de la reunión de la Fed a principios de este mes, cuando indicó que los funcionarios podrían disminuir el ritmo de los aumentos de tasas tan pronto como el próximo mes, incluso si finalmente elevan las tasas a un pico más alto de lo que pensaban anteriormente.

“No creo que haya que hacer mucho trabajo pesado en términos de alinear el mercado con el lugar donde probablemente ven que van las cosas”, dijo Michael Feroli, economista jefe para EE. UU. de JPMorgan Chase & Co.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg ...

“En última instancia, el presidente de la Fed dirige la decisión final sobre la política de tasas, y es probable que Powell le recuerde a los mercados que la Fed no está dispuesta a dar un giro y seguirá ajustando hasta que haya evidencia convincente de que la inflación está bajando de manera sostenible”.

— Anna Wong, Andrew Husby y Eliza Winger

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Las actas de la reunión del 1 y 2 de noviembre mostraron un amplio apoyo entre los funcionarios para calibrar sus movimientos, con una "mayoría sustancial" de acuerdo en que pronto sería el momento de reducir el ritmo de los aumentos de tasas. Pero las opiniones sobre qué tan alto necesitarán eventualmente elevar los costos de endeudamiento fueron menos claras, y "varios" formuladores de políticas vieron un caso para ir un poco más alto de lo esperado.

En septiembre, los funcionarios vieron que las tasas alcanzaban el 4.4 % a fines de este año y el 4.6 % a fines del próximo año, según la mediana de las proyecciones publicadas después de esa reunión. Esos pronósticos se actualizarán en la reunión del próximo mes.

El jefe de la Fed hablará el mismo día en que el Departamento de Trabajo publicará una actualización de su Encuesta de vacantes laborales y rotación laboral, o JOLTS, un informe que Powell cita a menudo como evidencia de que la demanda de mano de obra supera con creces la oferta. Las ofertas de trabajo aumentaron inesperadamente en septiembre y otra lectura fuerte podría sugerir más presiones salariales.

Sus comentarios también se producirán dos días antes del informe de empleos de noviembre, que los formuladores de políticas también revisarán antes de su decisión sobre las tasas, junto con los próximos datos de inflación.

Las condiciones financieras han mejorado desde la reunión de noviembre de la Fed, con un repunte de los mercados bursátiles y una reducción de los diferenciales de riesgo en los mercados de bonos, dijo Stephen Stanley, economista jefe de Amherst Pierpont Securities LLC.

Pero es poco probable que Powell se dirija a ellos en sus comentarios y, en cambio, puede reiterar lo que dijo a principios de este mes sobre cómo los funcionarios podrían usar pronto aumentos de tasas más pequeños, pero es posible que las tasas deban subir un poco más de lo esperado para enfriar los precios.

“Si la gente sale pensando que la Fed va a subir las tasas al 5% o más o menos, que creo que es lo que él estaba tratando de insinuar en noviembre, entonces creo que habrá hecho más o menos el trabajo en términos de señalización”, dijo Stanley.

–Con la asistencia de Vince Golle.