La libra se acerca más a la paridad del dólar con un nuevo mínimo de 37 años

(Bloomberg) -- La libra se desplomó al máximo desde marzo de 2020 y alcanzó su nivel más bajo en 37 años frente al dólar, cuando el gobierno del Reino Unido presentó un paquete de estímulo fiscal que amenaza con impulsar la inflación y avivar la creciente deuda de la nación.

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La libra esterlina cayó hasta un 3.7% a 1.0840 dólares el viernes, lo que provocó conversaciones entre los inversores sobre la paridad con el euro y el dólar y generó comparaciones con los mercados emergentes, ya que los bonos del país también se desplomaron.

Los inversores se preguntan cómo el ministro de Hacienda, Kwasi Kwarteng, financiará el paquete de recortes de impuestos más radical para el Reino Unido desde 1972, diciendo que la medida impulsaría una inflación aún mayor y obligaría al Banco de Inglaterra a aplicar medidas más agresivas. La reducción de los gravámenes tanto sobre los salarios de los trabajadores como sobre las empresas costará hasta 161 XNUMX millones de libras esterlinas en los próximos cinco años.

“Es difícil imaginar una configuración peor para la libra”, dijo James Athey, director de inversiones de abrdn. "Como siempre, en situaciones similares a EM, la preocupación es que una vez que este gato esté fuera de la bolsa, incluso un regreso a la ortodoxia podría no sofocar la carrera de los inversores por la salida".

Eso significa que el final de la caída de la libra podría no estar a la vista. El modelo de valoración de opciones de Bloomberg ahora muestra una posibilidad entre cuatro de que la libra alcance la paridad con el dólar en los próximos seis meses, frente al 14% del jueves. Las reversiones de riesgo, un barómetro del posicionamiento y sentimiento del mercado, muestran que los operadores ven los mayores riesgos a la baja para la libra esterlina a mediano plazo en dos años.

Los rendimientos de los gilts a diez años registraron su mayor salto en un día registrado en los datos de Bloomberg que se remontan a 1989, cerrando 33 puntos básicos más en el día en 3.83%.

El director de inversiones y administrador de cartera sénior de Bluebay Asset Management LLP, Mark Dowding, dijo que ha estado corto en la libra durante "un tiempo ahora" y solo se sumó a esa posición el viernes.

“Creemos que los planes del gobierno pondrán a prueba las finanzas y que esto seguirá pesando sobre los gilts del Reino Unido y la libra”, dijo, y agregó que la libra puede alcanzar la paridad frente al dólar estadounidense y el euro.

La Oficina de Gestión de la Deuda del Reino Unido aumentó su plan de ventas de gilt para el año fiscal 2022-23 en £62.4 millones ($69.8 millones) a £193.9 millones para financiar el gasto. Eso se compara con un aumento estimado de £ 60 mil millones esperado por ocho bancos encuestados por Bloomberg.

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La última vez que la libra estuvo tan débil fue en 1985. En ese entonces, un dólar fuerte nuevamente ejercía presión sobre las monedas globales, lo que llevó a las principales economías a llegar a un acuerdo para estabilizar el mercado de divisas con el Acuerdo Plaza. Si bien un dólar fortalecido es nuevamente responsable de parte de la caída de la libra, muchos de los problemas de la moneda en la actualidad también han sido autoinfligidos.

Stephen Gallo, jefe de estrategia de divisas europeas y del Banco de Montreal, dijo que los problemas de la libra "se han estado gestando durante años".

“En 2020 y 2021, el dólar se vio afectado por el riesgo y el estímulo de la Fed, así como por un enorme estímulo fiscal en casi todas partes”, dijo. “Ahora esos factores se han invertido y se han visto exacerbados por la guerra en Europa. Pero en lo que respecta a las monedas del G-10, la libra esterlina no ha tenido sólidos fundamentos monetarios durante mucho tiempo”.

Para Citigroup Global Markets, la venta corta de la libra frente al dólar estadounidense "es la operación A", ya que la Reserva Federal impulsa las tasas al alza, impulsando al dólar. Además, el amplio déficit por cuenta corriente del Reino Unido exige una moneda más débil, según el banco.

“El Reino Unido ha saltado aún más por el agujero del conejo fiscal en la misma semana en que el BoE anunció ventas activas de gilt. Esto es bajista para la GBP”, escribieron estrategas de Citi, incluido Jamie Fahy, en una nota el viernes.

Mientras tanto, los analistas de divisas de JP Morgan Chase & Co., Meera Chandan y Patrick Locke, redujeron su objetivo de cable a 1.05 dólares desde 1.10 dólares y recomiendan posiciones cortas en la libra frente al dólar y el franco suizo.

“Lamento mucho decirlo, pero creo que el Reino Unido se está comportando un poco como un mercado emergente que se convierte en un mercado sumergido”, dijo el viernes a Bloomberg Television el exsecretario del Tesoro de EE. UU., Lawrence Summers. “Creo que Gran Bretaña será recordada por haber aplicado las peores políticas macroeconómicas de cualquier país importante en mucho tiempo”.

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