Observaciones positivas del mercado de valores para la próxima semana

Las mejoras del mercado de valores del viernes (6 de enero) fueron cambios agradables. ¿Y ahora que? ¿Mas de lo mismo? Podría ser, pero no por ese informe de empleo de diciembre. Hemos visto que ese informe pierde fuerza en los días siguientes. Son otras observaciones las que podrían continuar con el ambiente feliz, al menos por un tiempo.

El desempleo, no el empleo, es el indicador clave, y es favorable

Las cifras y el análisis de empleo del viernes pasado están bien, pero son las bajas cifras de desempleo las que son especialmente importantes. Las continuas bajas solicitudes semanales de desempleo (próximo informe el jueves) y las bajas cifras mensuales de desempleo del viernes pasado brindan la mejor prueba de que no se avecina una recesión o recesión económica.

Contra-nota: El crecimiento del empleo se ha desacelerado y los anuncios de despidos han aumentado. Preguntas abiertas: ¿Son solo una señal de que el crecimiento se está recortando y un enfoque en el retorno de la productividad, o son el preludio de recortes más serios?

El próximo informe de inflación debería ser favorable

La perspectiva de consenso de Econoday.com para el informe del IPC de diciembre de 2022 del jueves es para mejorar aún más. Las tasas previstas son del 0% mensual (para el IPC-todos los artículos) y del 0.3% (para el IPC-todos los artículos menos alimentos y energía). Debido a que esos números de pronóstico reemplazan las tasas más altas de diciembre de 2021 de 0.6% para ambos, las tasas de los últimos 12 meses deberían disminuir nuevamente.

Contra-nota: Algunos aumentos de precios anteriores se debieron a factores temporales (por ejemplo, el precio de los vehículos) y ahora están disminuyendo. Así como antes dieron un aumento temporal a las cifras de inflación, recientemente les están dando una reducción temporal. Eventualmente, ese impacto descendente desaparecerá.

La confianza del consumidor podría tener un aumento positivo inesperado

La medida anticipada de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de enero se informará al día siguiente, el viernes. El sentimiento ha sido un lastre continuo, pero el análisis típico se ha detenido en la medida de la línea superior, en lugar de examinar las cuatro áreas de la encuesta: ingresos, activos, deudas y precios. Esos cuatro siguen caminos muy diferentes, particularmente cuando el número total disminuye. Esta vez, los precios (inflación) han sido el principal lastre en el número total.

Por lo tanto, ahora que la inflación comienza su séptimo mes de aumentos de precios más bajos y los informes de los medios se vuelven positivos, esa área de sentimiento debería estar mejorando. La perspectiva de consenso de Econoday.com es solo para un pequeño aumento: de 59.7 a 60 en diciembre. (El rango de pronósticos es de 57.4 a 62). Una lectura real de 62 o más podría ser la sorpresa.

Contra-nota: Si bien las preocupaciones sobre los precios deberían disminuir, ha habido una ligera disminución en los ingresos y la confianza en los activos. Debido a que los resultados de las encuestas mensuales son volátiles, tendremos que esperar y ver si estas disminuciones son precursoras o solo son irregularidades en las encuestas.

Las duras palabras de la Reserva Federal aún no coinciden con las acciones

No se escribe lo suficiente sobre lo que es la Reserva Federal no obra.

El primero es la minúscula reducción de sus enormes tenencias de bonos que se compraron con depósitos a la vista creados (es decir, dinero recién impreso, una causa principal de la inflación del dinero "fiduciario"). Hasta que reviertan esas compras, ese excedente de efectivo continúa moviéndose, ayudando al entorno inflacionario.

En segundo lugar, sus autodenominados "grandes" aumentos de las tasas de interés. A diferencia de cualquier otro momento, comenzaron su “apriete” en el sótano del 0%. Es por eso que los aumentos (no los niveles reales de las tasas) parecen históricamente altos. La medida más precisa de la estrechez es cómo se comparan las tasas de las letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo con la tasa de inflación; en otras palabras, la tasa de interés “real” (ajustada a la inflación). Excepto en períodos de inflación muy alta, se produce una situación de escasez de dinero cuando las tasas a corto plazo superan la tasa de inflación. El control de tasas bajas de la Reserva Federal durante 15 años aún no ha permitido que la tasa de corto plazo alcance la tasa de inflación y mucho menos la supere. Por lo tanto, todavía nos encontramos en un entorno de tipos de interés reales negativos, y eso significa que las condiciones siguen siendo "laxas" o "fáciles", no estrictas.

Por lo tanto, la buena noticia es que no hay que preocuparse de que la Fed nos lleve a una terrible recesión. Ni siquiera están cerca todavía.

Contra-nota: Las últimas minutas de la Fed informaron sobre la discusión sobre el creciente optimismo de los inversionistas de que los aumentos de las tasas de interés de la Fed podrían ralentizarse, detenerse o incluso revertirse debido a las recientes caídas de la tasa de inflación. La preocupación es que el optimismo socavaría las acciones de lucha contra la inflación de la Fed. Si es así, la Fed podría decidir tomar medidas más enérgicas para sofocar el optimismo.

Las modas del mercado de valores 2021-2022 parecen estar oficialmente muertas

La muerte de las modas es una señal importante de que el mercado de valores ha sacudido a los inversores débiles y las estrategias de inversión mal concebidas. El último par de semanas vio a los líderes de moda restantes finalmente llegar a la zona cero (es decir, volver al punto en el que comenzaron). Con ningún inversor de moda tiene una ganancia, probablemente todos los participantes de moda se hayan ido:

• Acciones de memes
• Sociedades de adquisición de propósito especial (SPAC)
• OPI de biotecnología
• Acciones con historia de crecimiento sin ganancias

Entonces, ¿ahora puede comenzar un nuevo mercado alcista?

No. Sacudir a los inversores débiles hace que esos precios de moda vuelvan a bajar. Sin embargo, eso no significa que las nuevas modas estén preparadas y listas para funcionar. En primer lugar, las modas similares no se repiten inmediatamente después de haber sido eliminadas. En segundo lugar, así como presenciar un accidente automovilístico hace que los conductores se vuelvan cautelosos durante algún tiempo, ver morir las modas hace que los inversores sean cautelosos.

Entonces, ¿cuál es la buena noticia? Finalmente, los medios pueden dejar de informar sobre esas viejas inversiones. Ahora es el momento de enfocarse de nuevo, y aquí es cuando la inversión recupera el interés fundamental que crea un gran número de seguidores.

Contra-nota: Hay tantas incertidumbres y riesgos que existen más allá de las modas anteriores, que el cambio feliz podría llevar un tiempo. Lo más probable es que, incluso si la inflación disminuye como una preocupación, algunos o muchos de esos otros problemas pasarán a primer plano.

El resto del mercado de valores también se ha sacudido un poco

Mire a través de cualquier proyección de acciones, y se revelarán muchos temas atractivos. ¡Gran! ¡Hora de comprar! - ¡Esperar! ¿Cómo decidir? Hay tantos.

Exactamente. Hay al menos cinco problemas principales en el trabajo, de los cuales solo se resuelve uno.

1. Acciones de crecimiento sobrevaluadas de inversionistas demasiado optimistas: parece que la reorganización se ha encargado de eso
2. El crecimiento se está desacelerando - Pregunta: ¿Qué tan bajo será?
3. Las tasas de interés han subido, lo que reduce el valor actual (el precio de las acciones) en función de las perspectivas: Pregunta: ¿Cuánto más subirán las tasas de interés?
4. La Fed continúa aumentando las tasas de interés y eventualmente liquidará las tenencias de bonos. Pregunta: ¿Cuándo y por cuánto?
5. A medida que aumentan las tasas de interés, es probable que el crecimiento de la economía se desacelere, lo que ayuda a reducir las presiones inflacionarias. Pregunta: ¿Caerá finalmente la economía en una recesión, la cura acordada para una inflación persistentemente demasiado alta?

El resultado final: no se apresure a ser optimista

Es bueno ver la sacudida de la moda junto con los aspectos positivos y las razones para celebrar. Sin embargo, es necesario abordar muchos otros problemas y revelar sus resultados. Además, necesitamos ver cómo se desarrolla este conflicto entre la Fed y la inflación, especialmente porque la Fed realmente no ha comenzado a endurecerse.

Finalmente, el estado actual del mercado de valores (al 6 de enero):

• NYSE tiene 1,673 listados – Nasdaq tiene 2,863
• Porcentaje por debajo de $1B de capitalización de mercado – NYSE = 32% – Nasdaq = 69%
• Porcentaje sin ganancias – NYSE = 25% – Nasdaq = 56%
• Porcentaje con precio de acciones por debajo de $5 – NYSE = 10% – Nasdaq =36%
• Porcentaje con precio de las acciones 50 % o más por debajo del máximo de 52 semanas – NYSE = 17 % – Nasdaq = 42 % (Y recuerde: se necesita un aumento del 100 % para compensar una caída del 50 %)