Las burbujas en los activos de riesgo, incluido Bitcoin y muchas otras tonterías especulativas, finalmente están estallando, mostrando por qué el valor intrínseco importa después de todo y por qué las leyes económicas, aunque recientemente suspendidas, no han sido derogadas.
Después de un largo período de tiempo en el que una estrategia de valor parecía una tortuga (perdiendo terreno frente al mercado en general, las acciones tecnológicas y cualquier otra estrategia de impulso similar a una liebre), las cosas parecen estar cambiando. Rápido.
El año pasado, el valor avanzó lentamente detrás de los índices generales del mercado y las acciones internacionales (la mayor reserva de valor ignorado) lo hicieron mal. Pero desde diciembre se ha producido un cambio radical. Solo el tiempo dirá si es un giro duradero, pero el contexto histórico diría que sí.
El supuesto catalizador del cambio han sido las inminentes subidas de tipos de la Fed, cuyo efecto es hacer que las acciones especulativas absurdamente sobrevaloradas parezcan aún más sobrevaloradas en el contexto de los crecientes costes del capital. Las minutas de la Fed publicadas el miércoles llevaron este punto a casa. Pero la realidad es que cuando estalla una burbuja, las razones se crean después del hecho. Estallan porque la física y la economía ya no pueden respaldar la valoración. No es necesaria ninguna otra razón.
Algunas de las burbujas que estallan son las siguientes:
Crypto: Los criptoactivos están sufriendo colapsos como los que se considerarían catastróficos en los mercados generales. Bitcoin ha bajado casi un 40% desde sus máximos; Ethereum ha bajado un 34%. Los nombres más coloridos (aunque menos dominantes) como Polkadot han bajado un 50%. Crypto ha visto accidentes de este tipo antes y bien puede resurgir de las cenizas en un nanosegundo. Pero como escribí recientemente, no se puede valorar la criptografía, por lo que no hay una base lógica para poseerla. Es una apuesta especulativa clásica. Y esas cosas suelen acabar mal.
Acciones de crecimiento momentáneo con rendimientos negativos sobre el capital: Quizás la moda más grande de los últimos años ha sido la compra de acciones que han capturado la imaginación pandémica del público. En conjunto, estas empresas tienen rendimientos negativos sobre el capital (ganancias / patrimonio de los accionistas), una señal segura de que están destruyendo el dinero de los accionistas. Estas acciones están ejemplificadas por ETF como Ark Innovation (ARKK)
Acciones de memes: Sin embargo, aún más absurdo son las acciones de memes, las empresas de basura que se dispararon a la luna en la parte posterior de un tweet. El líder de esta locura, AMC (AMC), ha bajado un 39% en los últimos tres meses. Más de $ 80 mil millones en capitalización de mercado se han eliminado desde los máximos. Las acciones de memes son el ejercicio definitivo de lo que se llama la “teoría del gran tonto”, la creencia de que debes comprar una acción porque aumenta la oración de que un tonto más grande que tú eventualmente se la quitará de las manos por la misma razón. Muchas de estas existencias se reducirán a cero.
Así como en 2002 hubo cientos de puntocom que perecieron (como Pets.com) por cada Amazon, también habrá un sacrificio masivo en la amplia gama de basura especulativa que actualmente contamina muchas carteras. Ser como una tortuga no es gratificante cuando todas las liebres corren a toda velocidad. Pero la complacencia de la liebre finalmente pasa factura. Ese momento podría ser ahora. Lento y constante puede volver a ganar la carrera, como suele suceder.
Fuente: https://www.forbes.com/sites/jamesberman/2022/01/07/pop-bubbles-are-bursting-everywhere/