A un precio reciente de $173, las acciones de PNC (ticker: PNC) también parecen atractivas, caído más del 20% de un récord de $ 228 a principios de este año. Las acciones cotizan 12 veces las ganancias proyectadas para 2022 y los rendimientos 3.5%. El banco elevó su dividendo trimestral en un 20%, a $1.50 por acción, en abril, y se espera otro aumento el próximo año.
Con su adquisición en 2021 de las operaciones bancarias en EE.UU. del banco español
BBVA
,
PNC ahora tiene presencia en todos los 30 principales mercados de los EE. UU. Se autodenomina un banco principal nacional. El director general Bill Demchak, de 59 años, que ha dirigido el banco durante nueve años, es considerado uno de los mejores ejecutivos bancarios del país.
Las ganancias del segundo trimestre de PNC aumentaron un 30 % con respecto al año anterior, a $3.42 por acción. Los ingresos aumentaron un 10 %, mientras que los costos no relacionados con intereses aumentaron un 6 %, lo que resultó en un apalancamiento operativo favorable. Al igual que sus pares, PNC está experimentando una expansión en los márgenes de interés netos a medida que la Reserva Federal eleva las tasas a corto plazo y los costos crediticios se mantienen históricamente bajos. El crecimiento de los préstamos fue saludable, del 5 % en el segundo trimestre, y el banco prevé un crecimiento del 8 % para el año.
Se espera que las ganancias del próximo año aumenten un 14%, a alrededor de $16.50 por acción, a medida que los márgenes se amplíen aún más, incluso cuando PNC absorba potencialmente costos crediticios más altos.
“PNC tiene la escala para competir con los bancos más grandes, pero ha desarrollado un sólido nicho de préstamos con empresas del mercado medio en todo el país y una sólida oferta de banca minorista”, dice Jason Goldberg, analista bancario de
Barclays
.
Goldberg califica la acción con Sobrepeso, con un precio objetivo de $222.
“PNC está sobre indexado a los vientos de cola de la banca y los préstamos comerciales de Main St., sub indexado a los vientos en contra de la banca más débil de Wall St. y probablemente sea un líder entre los bancos”, escribió Mike Mayo, analista bancario de Wells Fargo, después de que el banco informó los resultados del segundo trimestre a mediados de julio.
Mayo dijo Barron que la industria bancaria está experimentando “el mejor crecimiento de préstamos comerciales en 15 años. Ese es el pan y la mantequilla de la PNC. PNC está mostrando un control de gastos y una calidad crediticia aún sólida”.
Tiene una calificación de Sobrepeso y un precio objetivo de $202.
Con $541 mil millones en activos, PNC está en la misma liga que sus rivales
Bancorp estadounidense
(USB) y
financiero fiduciario
(TFC), pero muy por debajo de los cuatro grandes bancos: JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC),
Citigroup
(C) y
Wells Fargo
(WFC), cada uno en el rango de $ 2 a $ 4 billones en activos.
Los reguladores han impuesto mayores cargas de capital a los bancos más grandes, considerándolos bancos de importancia sistémica mundial o G-SIB. Eso limita su capacidad para recomprar acciones. JPMorgan ahora está sujeto a un índice mínimo de capital Tier 1 del 11.2%. PNC enfrenta un índice de capital mínimo del 7.4 % y su índice del segundo trimestre del 9.6 % lo supera cómodamente.
Eso le da a PNC la capacidad de pagar un amplio dividendo y recomprar una cantidad considerable de acciones. El banco está en camino de recomprar más de $ 3 mil millones en acciones este año, alrededor del 4% de su valor de mercado, y devolver casi todas sus ganancias a los tenedores en dividendos y recompras de acciones.
El gran riesgo para los bancos es una recesión, y los temores de una han deprimido las acciones este año. PNC está preparado para hacer frente a una recesión, habiendo superado cómodamente la prueba de estrés de la Fed que simula una recesión económica severa.
Demchak no estuvo disponible para hacer comentarios. En la conferencia telefónica del banco el mes pasado, dijo que las medidas de la Fed para controlar la inflación serían más difíciles de lograr y llevarían más tiempo de lo que suponían muchos en los mercados. “Pero independientemente del camino a seguir desde el punto de vista macroeconómico, creemos que tener un balance general sólido, una combinación sólida de negocios basados en tarifas, un enfoque continuo en la gestión de gastos y estrategias diferenciadas para el crecimiento orgánico seguirán brindando la base de nuestro éxito”, agregó. dijo el director ejecutivo.
Dada su gran base de activos y su valor de mercado de $ 71 mil millones, es poco probable que PNC se convierta en un candidato de adquisición, especialmente en vista del duro enfoque antimonopolio adoptado por la administración Biden. Si fuera posible un trato,
Goldman Sachs Group
(GS) podría estar interesado. PNC reforzaría sus negocios de banca corporativa y de consumo.
PNC, con sede en Pittsburgh, ha crecido en los últimos 15 años a través de adquisiciones y de manera orgánica. La compañía compró BBVA con el producto de la venta de una participación histórica del 22% en
BlackRock
(BLK), el administrador de activos más grande del mundo, en mayo de 2020. PNC pagó alrededor de 1.3 veces el libro tangible de BBVA, un precio relativamente bajo. La fortaleza de los sistemas y back office de PNC fue evidente en la rápida integración del acuerdo con BBVA.
PNC tiene una amplia capacidad para otorgar nuevos préstamos, dado que su índice de préstamos a depósitos es de solo 68%. Tiene "mucho polvo seco", dice Mayo.
El banco obtiene alrededor del 60% de sus ingresos de los ingresos netos por intereses y el resto de una combinación de negocios orientados a tarifas, incluida la gestión de activos, los mercados de capitales y la gestión de efectivo corporativo. Al igual que otros bancos, PNC se está deshaciendo de los cargos al consumidor y eliminó los cargos por sobregiro en las cuentas del consumidor a principios de este mes.
Un banco bien administrado, PNC ofrece un buen rendimiento de dividendos y una perspectiva saludable.
Escribe a Andrew Bary en [email protected]
