El nuevo director financiero de Pfizer, David Denton, negoció uno de los acuerdos de atención médica más grandes de la historia

Denton recientemente fue director financiero de la cadena minorista de hardware

Lowe

(BAJO), pero antes de eso estaba en el asiento de CFO en

CVS Salud

(CVS), donde fue responsable de estructurar y negociar los términos y el financiamiento de la adquisición de la compañía de seguros de salud Aetna por $70 mil millones. Esa fue una de las mayores adquisiciones de atención médica de todos los tiempos, completando la transición de CVS de una cadena minorista a un gigante de atención médica integrado verticalmente.

En Pfizer, Denton estará sentado en un enorme cofre de guerra que director ejecutivo Albert Bourla ha dicho que tiene la intención de gastar, al menos en parte, en fusiones y adquisiciones.

“Lo que me gusta no es que CVS haya comprado Aetna o que [Denton] creyera [en ello]”, dijo Bourla. Barron antes del anuncio. “Es mi discusión con él, cuáles son los impulsores de valor, por qué pensó que haría algo así, y aquí es donde entendí que estoy tratando con alguien que es muy estratégico en su forma de pensar acerca de cómo complementar cosas juntas, puedes crear valor”.

Bourla dice que no apunta específicamente a una adquisición a gran escala. Aún así, la cantidad de dinero actualmente a disposición de Pfizer significa que puede realizar adquisiciones a cualquier escala. “Soy agnóstico con respecto al tamaño”, dice.

Los inversores han estado esperando grandes movimientos de fusiones y adquisiciones de Pfizer durante meses. Hasta el momento, no se han materializado. La contratación de Denton podría aumentar las expectativas de que la empresa anuncie grandes acuerdos.

Bourla citó las “contribuciones estratégicas” de Denton a CVS ya Lowe's. “En este momento, Pfizer se encuentra en una etapa en la que tiene una trayectoria de crecimiento muy fuerte y un gran potencial para acelerar eso mediante la asignación de capital de la manera más productiva”, dijo Bourla.

Denton aporta una experiencia particular en las adquisiciones de atención médica más grandes. Antes del acuerdo con Aetna, Pfizer dice que Denton lideró la integración del administrador de beneficios farmacéuticos Caremark en CVS, que CVS adquirió en un acuerdo de $26.5 millones.

Cuando llegó la pandemia, Pfizer estaba al borde de una gran transformación, preparándose para deshacerse de una división que vendía medicamentos más antiguos sin patente para convertirse en una empresa biofarmacéutica pura. Es un camino que otras grandes empresas farmacéuticas, como

Johnson & Johnson

(JNJ) y

Novartis

(NVS), han pisado en una u otra medida en los últimos años.

Sin embargo, aunque las acciones de Pfizer se han comportado bien desde principios de 2020 y han subido un 48.7 % en comparación con

S & P 500,
39.1 %, todavía cotiza con un descuento frente a muchas grandes empresas farmacéuticas. Pfizer ahora cotiza a ocho veces las ganancias esperadas durante los próximos 12 meses, según FactSet, más barato que Johnson & Johnson, que cotiza a 17 veces las ganancias, y muy por debajo de

Eli Lilly

(LLY), que cotiza a 34.5 veces las ganancias.

Parte de ese descuento se debe a una serie de vencimientos de patentes que comenzarán en 2026, que han sido objeto de preocupación de los inversores durante años. Bourla ha dicho que está buscando comprar compañías con medicamentos en etapa avanzada de desarrollo que podrían estar listas para llegar al mercado a fines de la década, ayudando a completar la tubería.

La enorme entrada de efectivo de la vacuna Covid-19 que Pfizer desarrolló con su socio

BionTech

(BNTX), más una ganancia inesperada esperada cuando la empresa de salud del consumidor conjunta de Pfizer con

GlaxoSmithKline

(GSK) está programado para salir a bolsa a finales de este año, dejará a Pfizer con una tonelada de polvo seco para hacer esos acuerdos. En una nota de principios de diciembre, el Dr. Geoffrey Porges, en ese momento analista de SVB Leerink, estimó que Pfizer tendría una capacidad teórica de fusiones y adquisiciones de $ 110 mil millones para fines de 2022, incluido su efectivo y su capacidad de deuda neta.

Los analistas habían proyectado a fines de 2021 que Pfizer y sus pares estarían ocupados gastando ese dinero en fusiones y adquisiciones en 2022. Para Pfizer, al menos, eso aún no ha sucedido: hasta ahora, la compañía solo ha anunciado una adquisición en 2022, una trato relativamente pequeño para una biotecnología privada llamada ReViral. También completó la adquisición de Arena Pharmaceuticals por $6.7 millones, anunciada el año pasado, y anunció algunos acuerdos de desarrollo e investigación.

Bourla dice que no han terminado. “Hay muchos que están ahora mismo en diferentes etapas de análisis, negociación y ojalá algunos de ellos pasen por la línea de meta y los anunciaremos”, dijo.

Bourla dijo que la búsqueda de un nuevo CFO no le había impedido actuar. “No me sentí restringido en el período de transición”, dijo.

Si bien dijo que está abierto a una gran adquisición, Bourla dijo que no está interesado en un acuerdo que requiera recortes de costos en Pfizer para justificarlo. “Tenemos una máquina de I+D que está en su mejor momento”, dijo. “Tenemos una máquina de fabricación que ha demostrado ser capaz de hacer milagros. Y, por supuesto, siempre somos bien conocidos por nuestras muy buenas capacidades comerciales. No es el momento para mí de comenzar a cerrar centros de investigación, consolidar plantas de fabricación, realinear equipos de fuerzas de campo, para que podamos ahorrar tiempo para pagar las primas a otros”.

Pfizer dijo que su director financiero actual, D'Amelio, permanecerá en el cargo durante un "período de transición".

Escriba a Josh Nathan-Kazis al [email protected]