La suscripción a servicios como Paramount+ siguió creciendo rápidamente, pero sin un aumento proporcional de los beneficios. Y el crecimiento de suscriptores que pierden dinero es ya no es suficiente para impresionar a los inversores cada vez más escépticos del modelo comercial de transmisión, especialmente a medida que los ingresos de las operaciones heredadas de estudios de cine y televisión se estancan o disminuyen.
La preferencia del mercado está en contradicción directa con la estrategia de Paramount durante años de pérdidas planificadas de transmisión en busca del crecimiento de suscriptores, cuya gerencia promete conducir a un negocio de transmisión rentable y a escala en el futuro. La competencia feroz de los pares y los gigantes tecnológicos deja poco margen para los errores.
Paramount está “ejecutando un libro de jugadas diferenciado para una compañía de entretenimiento diversificada y construyendo un negocio financieramente atractivo con márgenes saludables a largo plazo”, dijo el CEO Bob Bakish en la llamada de ganancias del martes por la mañana.
Las acciones de Paramount bajaron un 5.5% en las operaciones del martes por la mañana, a unos 28.60 dólares.
De la compañía publicación de resultados mostró que los ingresos del primer trimestre cayeron un 1% año tras año, a $ 7.3 mil millones, alrededor de $ 100 millones por debajo del consenso de Wall Street. Eso refleja el hecho de que en el primer trimestre de 2021, CBS transmitió el Super Bowl de la NFL, que se trasladó a
Comcast
,
(CMCSA) NBC en 2022. Excluyendo ese mega evento publicitario del año pasado, Paramount dijo que sus ingresos habrían aumentado un 5% año tras año en el trimestre.
Paramount, que cambió su nombre de ViacomCBS en febrero, dijo que ganó 58 centavos por acción, o 60 centavos después de ajustar factores únicos. Eso fue un 61% menos año tras año, ya que la inversión en transmisión aumentó, pero mejor que los 52 centavos que los analistas de Wall Street habían pronosticado en promedio. La medida de ganancias preferida de Paramount, el ingreso operativo ajustado antes de la depreciación y la amortización, o Oibda, llegó a $ 913 millones, por debajo de los $ 1.6 mil millones en el trimestre del año anterior.
Los servicios de transmisión por suscripción de Paramount contaron con 62 millones de usuarios en todo el mundo, un aumento de 6.3 millones en el primer trimestre, con casi 40 millones de ellos en Paramount+. Sus otros servicios, incluidos Showtime, BET+ y Noggin, perdieron alrededor de medio millón de suscriptores en el primer trimestre, lo que la gerencia atribuyó a una pausa en el lanzamiento de nuevo contenido a principios de este año.
El servicio gratuito Pluto TV, respaldado por publicidad, aumentó sus usuarios activos mensuales a casi 68 millones en el primer trimestre, un aumento de 3.1 millones.
Los ingresos totales de Paramount relacionados con la transmisión de suscripciones y publicidad fueron de casi $ 1.1 mil millones en el primer trimestre, un 82% más que el año anterior. Pero las pérdidas se triplicaron a $ 456 millones, desde un déficit de $ 149 millones en el primer trimestre de 2021, ya que Paramount invirtió dinero en contenido y marketing.
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Y el resto de la empresa no creció: los ingresos de la televisión tradicional se redujeron un 6 % año tras año, a $5.6 millones, mientras que los ingresos de los estudios de cine se redujeron un 27 %, a $624 millones. El Oibda ajustado del negocio de TV fue de $1.5 millones, un 13% menos, mientras que el segmento de películas tuvo una pérdida de $37 millones, frente a $179 millones en Oibda ajustado en el mismo período del año anterior.
La imagen general es la de una empresa de medios heredada (el 85 % de los ingresos provienen de la televisión, las salas de cine y las licencias) en medio de un giro costoso hacia la transmisión. Los gastos fueron de aproximadamente $1.42 por cada dólar de ingresos en el segmento.
Aún así, la promesa de un crecimiento de la transmisión a largo plazo permanece. La gerencia espera tener más de 100 millones de suscriptores de transmisión, que Pluto tenga hasta 120 millones de usuarios activos mensuales y que los ingresos de transmisión superen los $ 9 mil millones anuales para 2024. Todavía pronostica que las pérdidas de transmisión alcanzarán su punto máximo el próximo año, antes de disminuir.
Pero con las tasas de interés en aumento y los inversionistas que prefieren negocios que muestran ganancias en efectivo ahora, hay menos apetito por suscribir una inversión de varios años en una historia de transmisión no probada. El hecho de que el mercado de la transmisión sea competitivo y esté potencialmente saturado hace que ganar allí sea aún más desafiante.
El mercado ciertamente no está valorando las altas probabilidades de éxito de Paramount: las acciones cotizan a menos de 12 veces las ganancias esperadas durante los próximos cuatro trimestres, mientras que el
Índice S&P 500 cotiza en cerca de 18 veces.
Las acciones se mantuvieron casi planas en 2022 hasta el cierre del lunes, frente a una caída del 13% para el S&P 500. Acciones de rivales de medios
Walt Disney
(DIS) y
Descubrimiento de Warner Bros.
(WBD) se redujeron un 27% y un 18%, respectivamente, mientras que
Netflix
(NFLX), el pionero de la transmisión, había caído un 67%.
Escriba a Nicholas Jasinski al [email protected]