La destrucción de la demanda pandémica no tiene rival para la escasez de suministro

Las preocupaciones sobre el debilitamiento de la demanda en los mercados petroleros son reales, pero no espere que impidan la tendencia alcista de los precios.

Los precios de referencia del petróleo crudo han vuelto a superar los 110 dólares por barril a pesar de los bloqueos generalizados por Covid-19 en China y la evidencia de que la demanda de petróleo en otras partes del mundo, incluido EE. UU., no es tan fuerte como muchos proyectan.

La razón del resurgimiento de los precios es simple: los mercados están más preocupados por la actual escasez de suministro de crudo, que no muestra signos de disminuir.

No hay duda de que los altos precios del combustible y la política de "cero Covid" de China están haciendo que algunos cuestionen sus pronósticos de demanda para 2022.

La Agencia Internacional de Energía (AIE) pronostica que la demanda mundial de petróleo promediará 99.4 millones de barriles por día en 2022. Eso es 800,000 barriles por día menos que su pronóstico de hace dos meses. La agencia revisó recientemente sus proyecciones de demanda a la baja en respuesta al aumento de precios después de que Rusia invadiera Ucrania y los bloqueos en curso de China.

La situación de bloqueo en China es alarmante, y no se sabe qué tan altos podrían ser los precios sin él. Alrededor de 193 millones de personas, incluidos 25 millones en Shanghai, se encuentran actualmente bajo bloqueo total o parcial en China, lo que representa el 13.6 por ciento de la población de China.

nación y el 22 por ciento de su PIB, según Nomura Securities.

La situación ha llevado a algunos analistas a reducir sus pronósticos de crecimiento de la demanda de petróleo para 2022 en China a alrededor del 2 por ciento desde el 3 por ciento o más, lo que tiene importantes ramificaciones en el mercado, ya que China es el principal motor mundial para el crecimiento de la demanda de petróleo.

Mientras tanto, los mercados están comenzando a considerar el impacto de los altos precios del combustible en el comportamiento del consumidor. La destrucción de la demanda, el fenómeno en el que los consumidores reducen el uso de combustible debido a los altos precios, tal vez comience a afectar.

En Estados Unidos, el consumo de gasolina ha caído por tres semanas consecutivas.

La Administración de Información de Energía de EE. UU. informó que el consumo de gasolina cayó a 8.61 millones de barriles por día en la semana que terminó el 8 de abril según un promedio móvil de cuatro semanas, el más bajo desde el 4 de marzo. Eso es un 2.3 por ciento menos que en el mismo período en 2021 y 8.1 por ciento del mismo período en 2019 antes de la pandemia.

Aunque los precios de las gasolineras han bajado en las últimas semanas, el promedio nacional se mantiene alto en alrededor de $4.09 el galón, alrededor de $1.25 más que hace un año.

Con la llegada de un clima más cálido, los consumidores están aumentando su consumo de combustible, un patrón que se extiende a lo largo de los meses de verano. Pero los precios altos pueden alterar esa tendencia.

En su último informe mensual, la AIE, con sede en París, advierte que los precios “siguen siendo preocupantemente altos y son una seria amenaza para las perspectivas económicas mundiales”. Aún así, el tamaño de la muestra no es lo suficientemente grande como para decir definitivamente que los precios altos causarán una destrucción significativa de la demanda en los Estados Unidos, o en cualquier otro lugar.

La apuesta más segura es que la demanda china volverá por completo cuando se alivien los bloqueos. Ese ha sido el patrón desde que el presidente chino, Xi Jinping, presentó su estrategia de cero covid a principios de 2020.

La conclusión es que cualquier pérdida de demanda no será suficiente para compensar la escasez de suministro de crudo prevista para este año.

La AIE espera que el suministro de petróleo ruso caiga en 1.5 millones de barriles por día en abril y luego caiga otros 1.2 millones de barriles por día para fin de año. Rusia no muestra signos de aliviar sus esfuerzos de guerra en Ucrania, y los funcionarios de la Unión Europea han comenzado a redactar sanciones formales dirigidas a las importaciones de petróleo ruso.

Los cortes de producción en Libia, otro productor de la OPEP+, ahora están aumentando las preocupaciones sobre la restricción de los suministros de petróleo. Los aumentos de precios vinculados incluso a interrupciones menores de la producción a menudo se convierten en la tendencia en un mercado ajustado.

Y no todos son tan pesimistas como la AIE sobre la demanda de petróleo en 2022. El pronóstico de la OPEP es aproximadamente 1 millón de barriles por día más alto que la predicción de 100.5 millones de barriles por día de la AIE.

El banco de inversión Credit Suisse también confía en su pronóstico de demanda global de 100.5 millones de barriles por día, que apunta a un déficit de suministro de alrededor de 2.2 millones de barriles por día en la segunda mitad de este año.

Con naciones consumidoras como Estados Unidos que ya han aprovechado sus reservas estratégicas de petróleo en gran medida, hay poco para evitar que los precios del petróleo sigan subiendo y eclipsando la marca de $ 130 por barril establecida poco después de la invasión rusa de Ucrania el 24 de febrero.