Opinión: Este músico se retiró luego de ganar $170 millones en la bolsa de valores. Ahora está compartiendo sus secretos.

La historia de Avedisian es una excelente lectura, pero, como administrador de dinero profesional, noté que casi nadie se enfocaba en lo que más me interesaba: ¿Cómo diablos un clarinetista jubilado sin capacitación formal en inversiones amasó casi $ 200 millones en el salario de un músico?

Así que lo llamé. Aunque Avedisian ha regalado casi toda su fortuna, estaba feliz de compartir conmigo cómo lo había hecho.

Avedisian me habló por teléfono desde su casa en los suburbios de Boston, una cómoda casa colonial de ladrillo de dos pisos que ni siquiera se parece a una mansión. (Lo busqué en Google Maps). Habla con franqueza y es discreto, un verdadero habitante de Nueva Inglaterra.

Ahora, con 85 años y con problemas de salud, Avedisian ya no invierte. Sin embargo, a pesar de la volatilidad del mercado de este año, dijo que estaba más optimista que nunca sobre el futuro y que envidiaba a los que recién comenzaban a invertir.

“Es un momento fabuloso para empezar”, dijo. “Mira lo que estamos haciendo con la energía, el clima, todo. Las cosas simplemente van a explotar. ¡Guau! Es fabuloso."

Después de hablar con él dos veces, llegué a la conclusión de que todos podemos aprender muchas lecciones de este hombre. Algunos son obvios y bien conocidos. Otros, incluida su superpotencia secreta de turboalimentación, no lo son.

Lo que sigue es lo que llamo Las Reglas Avedisian, una destilación de cómo Edward Avedisian, un inversionista aficionado ordinario, sembró las semillas de la riqueza y luego las cosechó para otros.

1. Ahorre dinero y manténgalo simple

Cualquiera que gane casi 200 millones de dólares con un salario de clase media es notable, pero el logro de Avedisian es aún más sorprendente dado que no comenzó a invertir hasta que cumplió los 40 años. Sin embargo, cuando comenzó, en la década de 1980, lo mantuvo simple.

Un hábito fue esencial para su éxito, dice Avedisian: vivió una vida despojada. Avedisian no se casó hasta los 55 años y nunca tuvo ninguna deuda. Al carecer de demandas sobre su dinero, puso todo lo que pudo en el mercado. (Solo me dijo que ganaba alrededor de $ 55,000 al año a mediados de la década de 1980; a juzgar por los informes de noticias, su salario se duplicó con creces cuando se jubiló).

“Para mí, el riesgo era mínimo”, dijo. “No tenía obligaciones, y eso me permitió reinvertirlo todo. No es algo que hacer si tienes una esposa, un hijo y una casa”.

Así liberado, Avedisian se apegó a una rutina simple. Leía dos periódicos de negocios, The Wall Street Journal y Investor's Business Daily, y en los viajes en avión mientras estaba de gira con los Boston Pops, leía documentos corporativos. Su material de lectura favorito eran los prospectos de OPI, en los que una empresa que cotiza en bolsa expone sus propias fortalezas y debilidades, detalla cuántas acciones poseen sus ejecutivos y si son compradores o vendedores de ellas.

“Cualquiera que no esté estudiando esto es un tonto”, me dijo. “Averiguas qué está haciendo la empresa, quién la dirige y, sobre todo, quién quiere entrar y quién quiere salir. Nunca me gustaron las empresas donde los accionistas vendían. ¿Quieres mi dinero, pero te diriges a las colinas? Todos estos tipos de detalles están en ese documento”.

Avedisian es reacio a dar detalles sobre participaciones específicas, y solo dice que son "empresas importantes, nombres familiares que reconocería". Irónicamente, aunque dedicó la mayor parte de su filantropía a ello, nunca invirtió mucho en atención médica: "No sé mucho al respecto", dijo. Y a diferencia de muchos estadounidenses comunes que se hicieron ricos en el mercado, Berkshire Hathaway de Warren Buffett
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nunca fue una participación importante, aunque "tenía algunas y me fue bien", dijo.

La tecnología, sin embargo, fue una importante concentración de la cartera. Habla con admiración de las primeras empresas tecnológicas de Boston como Lotus, que inventó la hoja de cálculo, y de Microsoft
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y Bill Gates.

Al hablar con Avedisian, está claro que, al igual que Buffett y todos los demás grandes inversores, Avedisian aprendió desde el principio que la clave para el éxito de la inversión era centrarse en algunas variables críticas en un negocio y cómo podrían establecer una empresa para un rendimiento superior radical.

Gates, por ejemplo, era un "genio" porque agrupaba Word, Excel y otras herramientas de productividad de oficina en un solo paquete.

"Hacer la vida más fácil, recaudar más dinero", así describió Avedisian la estrategia comercial de Microsoft, y es cierto: desde su salida a bolsa en 1986, aproximadamente cuando Avedisian comenzó a invertir, Microsoft se ha valorizado 2,400 veces, o una tasa anual compuesta del 24 %. , mucho más que el promedio del mercado durante ese tiempo.

Al comprometerse a investigar empresas individuales, eligió la ruta que han elegido la mayoría de los grandes inversores, desde Buffett hasta John Templeton y Peter Lynch. En lugar de simplemente tomar los promedios del mercado a través de fondos indexados, Avedisian trató de identificar algunos negocios excelentes que podría comprar y mantener durante décadas. Cuando ganaba convicción en un negocio, concentraba sus apuestas; en cualquier momento, dijo, por lo general poseía menos de una docena de empresas.

Si bien ahorrar dinero y poner cada dólar que pueda es claramente importante, para mí esta es la regla cardinal de Las Reglas Avedisianas: ser propietario de algunos grandes negocios que pueden crecer durante generaciones le generará una gran riqueza. La magia de la capitalización se encargará de eso.

2. Mantenga la calma, invierta y mantenga su propio consejo

Muchas personas, generalmente en cócteles, le dirán que cronometraron el mercado perfectamente. "Oh, me salí a principios de 2022", dirán, o "me fui con todo cuando el mercado tocó fondo en 2009". Estas son afirmaciones maravillosas y hacen que la gente parezca inteligente, al menos hasta que un sabelotodo como yo, que sabe lo difícil que es cronometrar el mercado, pide ver sus declaraciones de corretaje. Después de eso, de alguna manera la conversación se apaga.

Avedisian no hace tales afirmaciones, porque nunca trató de cronometrar el mercado. “Simplemente lo dejé correr”, dijo. “El mercado siempre vuelve”.

Sin embargo, Avedisian administró activamente su cartera; él no era el tipo de persona de "acción de una sola decisión". En cambio, invertiría más dinero en las empresas que estaban funcionando bien y vendería las que fallaban. En otras palabras, prestó atención a la ventaja competitiva de una empresa y si estaba creciendo o decayendo, y está de acuerdo con entusiasmo con el mantra de Peter Lynch, "riegue sus flores y corte sus malas hierbas".

¿Conocía a Lynch, un compañero inversionista de Boston, le pregunté? No, pero Avedisian tenía una red informal de compañeros inversores para comparar notas. “Tuve amigos ocasionales con los que hablaría sobre inversiones a lo largo de los años”, me dijo Avedisian. “Eran administradores de dinero fuera del área de Boston. Pero al final fue mi decisión”.

Continuando con la metáfora de la jardinería, Avedisian dijo que invertir es una actividad solitaria. La colaboración y buscar el consejo de otros está bien, dijo, pero "en última instancia, es tu jardín y tienes que decidir qué vas a hacer".

Esta es otra importante de Las Reglas Avedisianas: Sea autosuficiente. Avedisian dijo que invertir era en muchos sentidos un contraste con su trabajo diario, que implicaba actuar con otros en un gran conjunto. Por otro lado, dijo, el oficio de invertir era idéntico al de hacer música. Ambos requieren creatividad e interpretación, y mientras uno es principalmente solitario y el otro colaborativo, ambos se reducen al individuo.

 “En la música, es entre tú y lo que hay en tu atril”, dijo. “Es lo mismo en el mundo de los negocios con las acciones”.

3. Algunas cosas que no debes probar en casa

Ahorre dinero, confíe en usted mismo, mantenga la calma y manténgase invertido: estas lecciones forman el núcleo de Las Reglas Avedisianas, y deberían ser suficientes para cualquier persona interesada en acumular su riqueza a través del mercado de valores. Sin embargo, Avedisian también usó dos técnicas agresivas para potenciar sus ganancias en varios puntos porcentuales.

Bastante temprano, Avedisian usó el margen (dinero que había pedido prestado a los corredores que usaban sus acciones como garantía) para poner aún más dinero en el mercado. Cuando sus intentos iniciales tuvieron éxito, pidió prestado más. En un momento, tenía 13 cuentas de corretaje, principalmente para poder maximizar su asignación de acciones de OPI, pero también para comparar las tasas de margen entre ellas.

“Cuantos más activos tenía, más podía pedir prestado y menor era la tasa que tenía que pagar”, dijo.

Una buena estrategia de inversión se ha comparado acertadamente con hacer rodar una bola de nieve cuesta abajo. A medida que la bola de nieve se acumula en la nieve, se hace más y más grande, construyéndose sobre sí misma a medida que continúa descendiendo. Una pequeña bola de nieve en la cima de la colina acumula nieve lentamente, pero hacia el final de su viaje la bola de nieve se vuelve cada vez más masiva y crece exponencialmente a medida que la nieve se acumula sobre la nieve. Este fenómeno es lo suficientemente poderoso por sí solo, pero al usar dinero prestado, Avedisian estaba corriendo junto a la bola de nieve y agregando copos extra prestados en el camino.

Mientras su rendimiento excediera el interés que tenía que pagar por el dinero prestado, su bola de nieve continuaría creciendo más rápido de lo que lo habría hecho por sí sola. Para complementar esta estrategia, Avedisian también se convirtió en estudioso y comprador de opciones, otra forma de apalancamiento que brinda al inversionista una exposición enorme a los movimientos de las acciones subyacentes a la opción.

Durante la entrevista, Avedisian señaló en más de una ocasión que no recomienda estas estrategias. De hecho, cualquier persona que tenga una familia que mantener y una hipoteca al servicio debería evitarlos. Solo los ahorradores, dijo, pueden darse el lujo de correr los riesgos que él tomó.

“De nuevo, no tenía obligaciones”, dijo. “Podría haber perdido mi camisa”.

4. Encuentra un propósito superior

Avedisian invirtió durante unos 40 años. Como puede atestiguar cualquiera que haya tratado de ganar dinero en el mercado de valores durante un período prolongado, es difícil mantener el rumbo. Los máximos son altos, los mínimos son bajos y los tiempos intermedios aburridos pueden hacerte sentir como un barco sin viento en calma en el océano.

Dos cosas mantuvieron a Avedisian en marcha, dijo. Primero, fue divertido: el desafío lo mantuvo comprometido. Segundo, y quizás más importante, no estaba invirtiendo para sí mismo. Tenía otros en mente.

Gran parte de este espíritu provino de cómo lo criaron sus padres.

“Mis padres eran inmigrantes”, dijo, “y siempre estaban ayudando al próximo muchacho a bajar del bote. Ellos eran mis héroes.

“El día que nació mi hermano menor, mi padre no apareció en el hospital durante cinco días. Todos susurraban: '¿Dónde está el padre, dónde está el padre?' Cuando finalmente apareció, le preguntaron dónde había estado. Se había ido a ayudar a otra familia de inmigrantes que estaba en crisis. 'Alguien más me necesitaba', dijo.

Hice la pregunta obvia: ¿Tu madre estaba molesta?

“No”, dijo riendo. "Ella entendió. Ella habría hecho lo mismo.

Si bien la reciente donación de $100 millones de Avedisian a la Universidad de Boston acaparó los grandes titulares, la verdad es que comenzó a regalar su dinero menos de una década después de que comenzó a invertirlo. Ha sido donado a la Universidad de Rhode Island, la Universidad Americana de Armenia ya varias causas armenias.

Su primer regalo fue dotar una escuela para niños en Ereván, la capital de Armenia. Cuando comenzó hace 30 años, 75 estudiantes iban gratis. Hoy, hay 700, otra forma más rica de capitalización. Pronto, me dijo Avedisian, habría 900 plazas libres.

No es sorprendente que ninguno de sus obsequios hasta este momento haya tenido el nombre de Edward Avedisian adjunto. Sin embargo, tenían adjuntos los nombres de sus familiares. La escuela en Ereván lleva el nombre de sus padres, Khoren y Shooshanig. Los $5 millones que le dio a la escuela de farmacia de la URI honraron a su hermano mayor, Paramaz, quien se graduó de la universidad. La Escuela de Enfermería Zvart Avedisian Onanian, también en URI, recibió el nombre de su hermana y representó una especie de venganza; en la década de 1950, cuando llegó el momento de que Edward fuera a la universidad, su hermana obtuvo un título de enfermería más rápido y más barato para que la familia pudiera apoyar la educación de su hermano.

En cuanto a la reciente donación de la facultad de medicina de BU, $50 millones se destinarán a becas. Los otros $50 millones se destinarán a dotar de cátedras y financiar nuevos programas. Pero con este último regalo, Avedisian ha roto su propia regla: ha permitido que la escuela pase a llamarse Escuela de Medicina Aram V. Chobanian y Edward Avedisian.

¿Por qué el cambio de corazón? Después de años de trabajar duro para construir su fortuna, ¿el ego de Avedisian finalmente se afirmó?

“No”, dijo, riéndose de nuevo. “No quería mi nombre en él, quería el nombre de Aram en él. Era un amigo de mi hermano mayor que se convirtió en un tremendo cardiólogo y luego en presidente de la Universidad de Boston. Hizo grandes avances en el estudio de la presión arterial alta y siempre lo admiré.

“Pero cuando fui a ver a Aram y le dije que quería ponerle su nombre a la escuela, me dijo: 'No, tu nombre debería estar ahí'. Dije: 'La gente no me conoce, solo soy el tipo que firma los cheques'. Fuimos de un lado a otro hasta que a sus hijos se les ocurrió una buena solución. Los niños le dijeron a Aram: 'Si tu nombre va en él, insiste en que también vaya el nombre de Edward'.

"¿Cómo rechazas esa solución?" dijo Avedisian. “Sería un hipócrita si no lo aceptara. Aquí estoy pidiéndole que acepte nombrarlo por él, pero ¿no aceptaré nombrarlo por mí? Habría sido imperdonable que me negara.

Por lo tanto, Avedisian ha terminado su carrera inversora y filantrópica de la misma manera en que las comenzó: con gracia y discreción. Aunque sigue un poco incómodo con su nombre en el edificio, está feliz de que el compromiso que forjó con el amigo de su hermano mayor dará lugar a generaciones de nuevos profesionales médicos que dejarán la escuela de la forma en que Avedisian vivió toda su vida: sin obligaciones financieras.

 “Es una buena manera de escribir la conclusión, para ayudar a los niños a ser médicos, especialmente médicos generales, donde hay una gran escasez”, dijo. “Todos estos niños tienen demasiadas deudas de todos modos.

“Tienes que ayudar a las personas cuando lo necesitan”, dijo Avedisian. “¿Qué dijo cómo se llama? Carnegie: "Quiero morir sin dinero". Soy el mismo."

Adam Seessel es el fundador y director de inversiones de Gravity Capital Management en Nueva York y autor de “Dónde está el dinero: inversión de valor en la era digital."