Opinión: estas acciones de pequeña capitalización liderarán el mercado si el rally tiene piernas

Aquí hay tres razones por las que se ven atractivos.

1. Cuanto más pequeño, mejor

El índice Russell 2000
RODERA,
+ 2.09%,
que rastrea a las empresas más pequeñas, negociadas recientemente a un precio a futuro (P/E) de 12.4. Eso es 19% por debajo de su promedio histórico (desde 1985). Por el contrario, el índice Russell 1000
RUI,
+ 1.73%
de los nombres de mayor capitalización cotizan a un P/E adelantado de 17.5 veces. Eso es 13% por encima de su promedio.

Dicho de otra manera, el P/E relativo adelantado del Russell 2000 es 0.71 veces el P/E adelantado del Russell 1000, por debajo de su promedio de 1.01 veces. (Estos datos provienen de los investigadores de Bank of America, Jill Carey Hall y Nicolas Woods, en una nota publicada esta semana).

Este diferencial de valor implica un gran rendimiento superior para las pequeñas empresas, dicen Hall y Woods. Sugiere rendimientos anualizados del 12 % para los nombres de pequeña capitalización de Russell 2000 durante los próximos 10 años frente al 7 % para los nombres de mayor capitalización de Russell 1000. Las pequeñas empresas son generalmente un buen lugar para tener parte de sus inversiones a largo plazo. Desde 1926, las empresas más pequeñas han registrado una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 12 % frente al 10 % del índice S&P 500
SPX,
+ 1.73%,
señala el economista de William Blair, Richard de Chazal.

Pero Bank of America ofrece esta importante advertencia: piense a largo plazo. Esta no es una predicción sobre lo que sucederá con las acciones pequeñas mañana o el próximo mes.

“La valoración tiende a ser un mal indicador de tiempo a corto plazo, pero importa mucho más a largo plazo”, dice el banco.

Sin embargo, en mi opinión, es posible que no tenga que esperar demasiado para obtener un rendimiento superior. ¿Por qué? Los nombres denominados de pequeña y mediana capitalización (smidcap) tienden a tener un rendimiento superior en un mercado alcista, ya que los inversores desean activos de mayor riesgo, y creo que ha surgido un nuevo mercado alcista desde los mínimos de mediados de junio.

Los Smidcaps tienen valores de mercado de $ 1 mil millones a $ 10 mil millones. Incluyen los gustos de Crocs
CROX,
+ 1.48%
y Texas Roadhouse
TXRH,
+ 2.05%.
Las grandes capitalizaciones son de $ 10 mil millones y más. El índice Russell 1000 de gran capitalización incluye gigantes como Apple
AAPL,
+ 2.14%,
Microsoft
MSFT,
+ 1.70%
y alfabeto
GOOGL,
+ 2.39%.

2. Los inversores se animarán a las 'smidcaps'

A juzgar por los indicadores de sentimiento, los inversores todavía no están claramente en modo de riesgo total. Pero llegarán. Solo dales tiempo. ¿Por qué?

La inflación está bajando, lo que reduce el riesgo de que la Reserva Federal cree una recesión. Además, la economía en realidad parece sólida. La estimación GDPNow de la Fed de Atlanta para el PIB del tercer trimestre se elevó al 2.5% desde el 1.4% del 10 de agosto.

“No nos sorprenderá si el PIB real para el primer y segundo trimestre finalmente se revisa levemente a la baja a levemente al alza”, dice Ed Yardeni de Yardeni Research. “Este se perfila como un año de crecimiento lento, pero no de recesión”.

A medida que los inversores se den cuenta de esto, asumirán más riesgos y comprarán smidcaps. Eso los impulsará. Eso significa que el momento de comprarlos es ahora, antes de que lo hagan.

3. Batidores de inflación

La inflación no volverá rápidamente al 2%, por lo que esta ventaja seguirá siendo importante. ¿Por qué la inflación ayuda a las empresas de pequeña capitalización en relación con las de gran capitalización? Las pequeñas empresas son más ágiles en la fijación de precios, dice de Chazal de William Blair. Por el contrario, las empresas de mayor capitalización tienen modelos de precios y capas de gestión arraigados. Eso los convierte en los “superpetroleros” de la flexibilidad de precios. Les toma más tiempo adaptarse. Además, las pequeñas empresas suelen tener menos proyectos de inversión a largo plazo. Los proyectos de inversión a largo plazo en las grandes empresas son más difíciles de gestionar de forma rentable cuando los precios son volátiles.

Los mejores sectores y acciones

En terrenos de pequeña capitalización, es mejor favorecer la energía y las finanzas, dice Bank of America. Su opinión se basa en el análisis de qué sectores tienen las mejores revisiones de estimación de ganancias al alza, valoraciones relativas, impulso de precios y cambios en la calificación de acciones dentro de B de A. El banco dice que sea fácil con la atención médica, los servicios de comunicaciones y los servicios públicos.

Agregaré a los cíclicos como un grupo a favor, ya que parece que el crecimiento se está recuperando después de la fase de desaceleración, a juzgar por el reciente repunte en el crecimiento del empleo, la disminución en curso de la inflación que impulsará la confianza del consumidor y el aumento del PIB ahora de la Fed de Atlanta en estimaciones de crecimiento del tercer trimestre.

Para encontrar nombres de pequeña capitalización que todavía tengan un valor razonable, creo que tiene sentido elegir aquellos en los que los expertos nos dicen que las valoraciones son buenas, porque están comprando sus propias acciones.

Existencias de energía: Sugeriré Empire Petroleum
EP,
+ 5.13%
y recursos de Comstock
CRK,
+ 0.69%.
Puse Empire Petroleum en mi carta de acciones (el enlace está en la biografía, a continuación) el 15 de julio a alrededor de $ 9.40 por acción y las acciones ya han subido un 48%. Pero todavía me gusta porque la compañía recopiló activos energéticos en el sector petrolero durante 2018 hasta principios de 2021 antes de que los precios de la energía despegaran. Es de suponer que consiguió buenas ofertas. Tiene un balance sólido para respaldar más adquisiciones. Insiders compraron alrededor de $815,000 en acciones a precios de hasta $12.35 en junio. A $ 14 por acción, la acción no está muy por encima de eso ahora.

La compañía de gas natural Comstock Resources también vio recientemente algunas compras internas en tamaño cuando un oficial compró $ 428,000 en acciones a $ 14.86 el 8 de agosto. Comstock ha estado comprando activos de gas natural últimamente. La compra de información privilegiada parece una señal de que consiguieron algunos buenos tratos que valdrán la pena para los accionistas.

Acciones financieras: En la banca, es difícil que no te guste Texas Capital Bancshares
TCBI,
+ 0.65%
porque un director compró recientemente $3.7 millones de sus acciones en julio, y $5.7 millones desde entonces a precios de hasta $58.84. Las acciones bancarias se han visto frenada por la curva de rendimiento invertida. Esto sugiere que los préstamos (con un precio en el extremo largo de la curva) son menores que el costo de los fondos (con un precio en el extremo corto). Pero si no hay recesión, como creo, o al menos no profunda, la curva de rendimiento se revertirá y los bancos estarán bien. Texas Capital Bancshares es un mini cambio porque se está moviendo hacia nuevas áreas como el comercio y nuevos tipos de préstamos. A juzgar por el crecimiento de los ingresos del 33 % en el segundo trimestre y el crecimiento de los préstamos del 11 %, la estrategia parece estar dando sus frutos.

Existencias cíclicas: Para obtener ayuda para encontrar compras de información privilegiada recientes y convincentes, recurrí a The Washington Service, que se especializa en analizar la actividad de información privilegiada. Señalan a Hudson Pacific Properties
central hidroeléctrica,
+ 0.39%,
Soluciones Univar
UNVR,
+ 1.71%
y Woodward
Día Mundial del Agua,
+ 2.38%.
Los cíclicos como estos tienden a tener un rendimiento superior cuando la economía se expande.

Hudson Pacific es un fondo de inversión en bienes raíces (REIT) que invierte en edificios de oficinas y estudios de producción en California, el noroeste del Pacífico, el oeste de Canadá y Londres. Sirve a empresas de tecnología y medios, que son económicamente sensibles. Los ingresos crecieron un 16% en el segundo trimestre. Washington Services dice que el director que compró a $13.94 tiene un historial excelente.

Univar Solutions suministra productos químicos e ingredientes especiales utilizados en la industria, productos farmacéuticos, alimentos y otros productos de consumo. Esto la convierte en una empresa económicamente sensible y cíclica. El director que recientemente compró acciones a $25.68 tiene un historial sólido en su empresa y en varias otras, dice Washington Service. Univar registró recientemente un crecimiento de ventas del 30 % en el segundo trimestre y un crecimiento del 6.3 % en los ingresos netos.

Woodward proporciona piezas y sistemas de control utilizados en empresas industriales y aeroespaciales. La empresa registró un sólido crecimiento de las ventas del 10% en el segundo trimestre, pero las ganancias cayeron debido a la inflación y los problemas de la cadena de suministro, problemas que mejorarán. Un director que vendió muchas acciones el año pasado a precios mucho más altos, cambió de rumbo a principios de agosto y compró un valor de $1 millón a $95.86 la acción. Tiene un buen historial, dice el Servicio de Washington, y tales reversiones internas pueden ser una señal alcista.

Por supuesto, puede mitigar el riesgo de acciones individuales si también posee el ETF iShares Russell 2000
IWM,
+ 2.04%.

Michael Brush es columnista de MarketWatch. En el momento de la publicación, era propietario de AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL y EP. Brush ha sugerido AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL, EP y CRK en su boletín de acciones, Repase las acciones. Síguelo en Twitter @mbrushstocks.