Opinión: existe una gran posibilidad de que el mercado bajista de las acciones haya terminado ya que los inversores han perdido la esperanza

La capitulación ocurre cuando los inversores se dan por vencidos debido a la desesperación, la última etapa emocional del dolor del mercado bajista. Sin él, las probabilidades son considerables de que cualquier recuperación no sea más que un bache. La última vez que dediqué una columna a un análisis contrario del sentimiento del mercado de valores hace dos meses, la capitulación aún no había ocurrido.

Eso ha cambiado.

Para repasar, el indicador de capitulación extrae los dos índices de sentimiento que calcula mi empresa. El primero refleja el nivel de exposición de renta variable promedio recomendado entre los temporizadores a corto plazo que se enfocan en el mercado amplio, representado por puntos de referencia como el S&P 500.
SPX,
- 0.12%
y el Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
+ 0.10%.
El segundo cubre el mercado Nasdaq.
COMP,
- 0.18%.
(Los índices son el Índice de Sentimiento del Boletín de Hulbert Stock y el Índice de Sentimiento del Boletín de Hulbert Nasdaq).

El indicador de capitulación se basa en el porcentaje de días de negociación durante el mes posterior en el que cada uno de estos dos índices se encuentra en el decil inferior de su distribución histórica desde 2000. En muchos de los puntos más bajos de los principales mercados del pasado, este indicador se elevó por encima del 80 %. . En la última quincena de octubre el indicador subió al 90.5%.

No hay prisa por subirse al carro alcista

Otra señal alentadora, desde un punto de vista contrario, es la moderación que los cronometradores del mercado han mostrado frente al repunte de más del 20% del DJIA desde su mínimo de hace dos meses. Uno de los signos contrarios reveladores de un repunte del mercado bajista es el afán de subirse al carro alcista. El sentimiento que prevalece al comienzo de un nuevo mercado alcista, por el contrario, es un escepticismo obstinado.

Hay pruebas considerables de esta terquedad. Considere el Índice de Sentimiento del Boletín de Hulbert Stock (HSNSI). Frente al rally de DJIA de más del 20%, el HSNSI ha subido solo modestamente. Actualmente se encuentra en el 35^th percentil de su distribución histórica, como se puede ver en el gráfico en la parte inferior de esta columna. Eso significa que el 65 % de las lecturas diarias del HSNSI en las últimas dos décadas fueron más altas de lo que son hoy.

Normalmente esperaríamos que un repunte de más del 20% provoque que muchos más cronómetros del mercado se vuelvan alcistas. Es notable que no lo hayan hecho. Para proporcionar contexto, considere el sentimiento del temporizador de mercado en el mercado del oro a raíz del precio del oro.
GC00,
- 0.21%
casi $200 de salto en el último mes. Aunque en términos porcentuales el repunte del oro es apenas la mitad del del DJIA, el Índice de Sentimiento del Boletín de Oro de Hulbert ha subido a uno de sus niveles más altos en años. Como puede ver en el gráfico a continuación, actualmente se encuentra en el 94^th percentil de su distribución de dos décadas.

Según el análisis contrario, por lo tanto, es probable que las acciones más que el oro entren en un nuevo mercado alcista.

¿Qué pasa con los temporizadores de mercado en otras arenas?

El siguiente gráfico resume el estado actual de los cuatro índices de sentimiento que construye mi firma de los niveles de exposición promedio de los cronometradores de mercado. Además de los tres mencionados anteriormente, el cuarto índice es el Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index, que refleja la exposición promedio de los analistas del mercado al mercado de bonos de EE. UU.

Mark Hulbert es un colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Puede ser contactado en [email protected].