“Algunos dicen que el mundo terminará en llamas”, dice una famosa frase de Robert Frost. “Y algunos dicen que en hielo”.
Si alguna vez la poesía pudo explicar el mercado de valores, esto puede ser lo más cercano a capturar el mal humor que está a punto de generar una séptima semana consecutiva de pérdidas en el mercado de valores.
Con la mitad de los inversores del mundo aparentemente asustados por el aumento de los precios y la otra mitad preocupados por el crecimiento, hay muy pocos compradores listos para equilibrar el pesimismo general.
Pero aunque casi no hay dónde esconderse cuando chocan el estancamiento y la inflación, este ajuste económico no se siente como el comienzo de una enfermedad persistente. Más bien tiene las características de un shock temporal que, muy pronto, restaurará el equilibrio de la economía.
Eso difícilmente mitiga el dolor de los últimos seis meses de bolsa.
SPX,
+ 0.01%
declina, pero no justifica las sombrías advertencias de una inminente recesión en EE.UU. Los recientes picos de precios de los alimentos y la energía ya han comenzado a amargo sentimiento del consumidor, haciendo que la tarea de estabilización de precios de la Fed sea mucho más fácil de lograr. El crecimiento seguramente se desacelerará a partir de aquí, pero es difícil imaginar un fuerte colapso en la demanda dado que CONSUMIDORES y empresas Rara vez han sido este rubor.
desorientador
Estos son tiempos claramente desorientadores. Después de casi cuatro décadas de inflación decreciente y un crecimiento mayormente sólido, pocos inversores activos han lidiado alguna vez con mercados que sintieron el calor de aumentos de precios tan bruscos. Aparte de la crisis financiera de 2008, de la que ya hace 14 años, las escalofriantes perspectivas de recesión han sido relativamente breves.
Ha pasado mucho tiempo desde que los analistas que eligieron supuestos para sus modelos de valoración se enfrentaron a tal dilema. ¿Deberían usar la Fed? previsión de inflación a largo plazo del 2%, cuando saben que su automóvil acaba de consumir $60 de gasolina? ¿Puede la Fed realmente reducir el crecimiento a su proyección de 2.0%-2.9% para el próximo año ejecutando lo que el presidente Jerome Powell llama ahora un “aterrizaje suave. ”?
Las acciones han estado cayendo porque en este entorno nadie pasa por un comité de inversión con supuestos optimistas sobre la inflación o el crecimiento. Mientras tanto, la incertidumbre en torno a ambos conjuntos de números significa que es difícil saber qué es barato. Cuando las tasas caían de manera confiable y las ganancias eran predecibles, era fácil convencerse de múltiplos de precio a ganancias en los 20 altos. Hoy en día, los inversores no están seguros de que las acciones sean gangas ahora que los múltiplos del S&P 500 están ahora en la adolescencia.
Pero el caso de Estados Unidos consumido por incendios inflacionarios simplemente no resiste el escrutinio. En primer lugar, la inflación de los precios al consumidor de EE. UU. parece haber alcanzado su punto máximo la semana pasada, incluso si las presiones salariales aún necesitan atención. En segundo lugar, si los precios más altos no obligan a muchas cancelaciones de viajes de verano, calmarán el frenesí de compras navideñas de este año, incluso si las cadenas de suministro no vuelven a la normalidad. En tercer lugar, y lo más importante, las tasas a largo plazo se mantienen estables incluso cuando las tasas a corto plazo aumentan, lo que sugiere que los mercados creen que la Fed logrará estabilizar los precios.
Es técnicamente posible que EE. UU. entre en recesión el próximo año, pero muchas cosas tendrían que salir mal. En medio de los oscuros titulares, es fácil olvidar que el desempleo ha llegado mínimos casi históricos y trabajadores que renuncian a sus trabajos en busca de algo mejor cerca de máximos históricos. Gasto de capital corporativo aumenta y las empresas invierten en tecnología más avanzada y cadenas de suministro más resistentes.
muchos riesgos
Es difícil predecir cuánto daño se hace cuando la economía "reduce". Si la Fed va a cumplir con un mandato para ofrecer "precios estables", tendrá que conformarse con un nivel más bajo para su otro mandato de "máximo empleo". Los impagos de los préstamos tendrán que aumentar por sí solos niveles históricamente bajos. El mercado inmobiliario tendrá que estabilizarse.
Mientras tanto, hay muchos riesgos más allá de las costas estadounidenses que podrían pesar sobre la economía estadounidense. Los europeos ahora enfrentan precios de energía dramáticamente más altos a medida que endurecen las sanciones contra Rusia. Los países importadores de alimentos también enfrentan precios mucho más altos para el trigo y los fertilizantes. En China, las restricciones de COVID socavadas y la producción industrial disminuyó un impactante 2.9% el mes pasado amenazando con una mayor interrupción de las cadenas de suministro globales.
Muchos de estos riesgos han aparecido de forma repentina e inesperada, creando fuertes vientos en contra para las acciones estadounidenses. La ironía es que los choques de precios relativamente agudos de las interrupciones de la cadena de suministro y los picos de precios de las materias primas hacen que sea más probable que la demanda al rojo vivo se enfríe por sí sola. Las tasas de inflación pueden encontrar un nuevo rango por encima de los niveles previos a la pandemia, pero serán más bajas y más predecibles de lo que son hoy.
Puede haber más fuego y puede haber más hielo. Pero el mundo no se acabará.
Christopher Smart es estratega jefe global y director del Instituto de Inversiones Barings. Síguelo en Twitter @csmart.
Ahora lee: Las ganancias del S&P 500 son otro 'shock' potencial que espera a los mercados financieros que intentan sacudirse los temores de estanflación: economista
Más: ¿Cuándo es seguro volver a comprar acciones? Todavía no hemos llegado allí, pero estos son los seis signos que debe buscar.
Marcos Hulbert: Esta es la verdadera razón por la que el mercado de valores se está desmoronando, y no se debe a ganancias débiles
Opinión: Estados Unidos no se dirige a la recesión. Tampoco será consumida por los fuegos inflacionarios.
“Algunos dicen que el mundo terminará en llamas”, dice una famosa frase de Robert Frost. “Y algunos dicen que en hielo”.
Si alguna vez la poesía pudo explicar el mercado de valores, esto puede ser lo más cercano a capturar el mal humor que está a punto de generar una séptima semana consecutiva de pérdidas en el mercado de valores.
Con la mitad de los inversores del mundo aparentemente asustados por el aumento de los precios y la otra mitad preocupados por el crecimiento, hay muy pocos compradores listos para equilibrar el pesimismo general.
Pero aunque casi no hay dónde esconderse cuando chocan el estancamiento y la inflación, este ajuste económico no se siente como el comienzo de una enfermedad persistente. Más bien tiene las características de un shock temporal que, muy pronto, restaurará el equilibrio de la economía.
Eso difícilmente mitiga el dolor de los últimos seis meses de bolsa.
+ 0.01%
SPX,
declina, pero no justifica las sombrías advertencias de una inminente recesión en EE.UU. Los recientes picos de precios de los alimentos y la energía ya han comenzado a amargo sentimiento del consumidor, haciendo que la tarea de estabilización de precios de la Fed sea mucho más fácil de lograr. El crecimiento seguramente se desacelerará a partir de aquí, pero es difícil imaginar un fuerte colapso en la demanda dado que CONSUMIDORES y empresas Rara vez han sido este rubor.
desorientador
Estos son tiempos claramente desorientadores. Después de casi cuatro décadas de inflación decreciente y un crecimiento mayormente sólido, pocos inversores activos han lidiado alguna vez con mercados que sintieron el calor de aumentos de precios tan bruscos. Aparte de la crisis financiera de 2008, de la que ya hace 14 años, las escalofriantes perspectivas de recesión han sido relativamente breves.
Ha pasado mucho tiempo desde que los analistas que eligieron supuestos para sus modelos de valoración se enfrentaron a tal dilema. ¿Deberían usar la Fed? previsión de inflación a largo plazo del 2%, cuando saben que su automóvil acaba de consumir $60 de gasolina? ¿Puede la Fed realmente reducir el crecimiento a su proyección de 2.0%-2.9% para el próximo año ejecutando lo que el presidente Jerome Powell llama ahora un “aterrizaje suave. ”?
Las acciones han estado cayendo porque en este entorno nadie pasa por un comité de inversión con supuestos optimistas sobre la inflación o el crecimiento. Mientras tanto, la incertidumbre en torno a ambos conjuntos de números significa que es difícil saber qué es barato. Cuando las tasas caían de manera confiable y las ganancias eran predecibles, era fácil convencerse de múltiplos de precio a ganancias en los 20 altos. Hoy en día, los inversores no están seguros de que las acciones sean gangas ahora que los múltiplos del S&P 500 están ahora en la adolescencia.
Pero el caso de Estados Unidos consumido por incendios inflacionarios simplemente no resiste el escrutinio. En primer lugar, la inflación de los precios al consumidor de EE. UU. parece haber alcanzado su punto máximo la semana pasada, incluso si las presiones salariales aún necesitan atención. En segundo lugar, si los precios más altos no obligan a muchas cancelaciones de viajes de verano, calmarán el frenesí de compras navideñas de este año, incluso si las cadenas de suministro no vuelven a la normalidad. En tercer lugar, y lo más importante, las tasas a largo plazo se mantienen estables incluso cuando las tasas a corto plazo aumentan, lo que sugiere que los mercados creen que la Fed logrará estabilizar los precios.
Es técnicamente posible que EE. UU. entre en recesión el próximo año, pero muchas cosas tendrían que salir mal. En medio de los oscuros titulares, es fácil olvidar que el desempleo ha llegado mínimos casi históricos y trabajadores que renuncian a sus trabajos en busca de algo mejor cerca de máximos históricos. Gasto de capital corporativo aumenta y las empresas invierten en tecnología más avanzada y cadenas de suministro más resistentes.
muchos riesgos
Es difícil predecir cuánto daño se hace cuando la economía "reduce". Si la Fed va a cumplir con un mandato para ofrecer "precios estables", tendrá que conformarse con un nivel más bajo para su otro mandato de "máximo empleo". Los impagos de los préstamos tendrán que aumentar por sí solos niveles históricamente bajos. El mercado inmobiliario tendrá que estabilizarse.
Mientras tanto, hay muchos riesgos más allá de las costas estadounidenses que podrían pesar sobre la economía estadounidense. Los europeos ahora enfrentan precios de energía dramáticamente más altos a medida que endurecen las sanciones contra Rusia. Los países importadores de alimentos también enfrentan precios mucho más altos para el trigo y los fertilizantes. En China, las restricciones de COVID socavadas y la producción industrial disminuyó un impactante 2.9% el mes pasado amenazando con una mayor interrupción de las cadenas de suministro globales.
Muchos de estos riesgos han aparecido de forma repentina e inesperada, creando fuertes vientos en contra para las acciones estadounidenses. La ironía es que los choques de precios relativamente agudos de las interrupciones de la cadena de suministro y los picos de precios de las materias primas hacen que sea más probable que la demanda al rojo vivo se enfríe por sí sola. Las tasas de inflación pueden encontrar un nuevo rango por encima de los niveles previos a la pandemia, pero serán más bajas y más predecibles de lo que son hoy.
Puede haber más fuego y puede haber más hielo. Pero el mundo no se acabará.
Christopher Smart es estratega jefe global y director del Instituto de Inversiones Barings. Síguelo en Twitter @csmart.
Ahora lee: Las ganancias del S&P 500 son otro 'shock' potencial que espera a los mercados financieros que intentan sacudirse los temores de estanflación: economista
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Marcos Hulbert: Esta es la verdadera razón por la que el mercado de valores se está desmoronando, y no se debe a ganancias débiles
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/the-us-isnt-headed-for-recession-nor-will-it-be-consumed-by-inflationary-fires-11653062986?siteid=yhoof2&yptr=yahoo