Opinión: Es muy probable que el mercado de valores haya entrado en una nueva fase alcista, por lo que querrá poseer estas cinco acciones.

Argumento que estamos en las primeras etapas de un nuevo mercado alcista, lo que significa que debe comprar cualquier debilidad significativa, como la que vemos ahora. No quiero ser desdeñoso con los escépticos. Los necesitamos. Después de todo, un componente clave de cualquier mercado alcista es el "muro de la preocupación".

Para que un mercado alcista sobreviva, siempre se necesitan grandes grupos de personas que se preocupan por esto y aquello, y que predicen la caída económica y del mercado. He aquí por qué: una vez que todo el mundo es optimista, ya no hay gente por ahí para giro alcista y hacer subir las acciones.

Por supuesto, podría ser yo quien resulte estar equivocado. Pero aquí están mis cinco razones por las que estamos en una nueva fase de mercado alcista, y cinco acciones que probablemente obtendrán un rendimiento superior durante ese período.

Razón #1: La alta inflación es realmente transitoria

Los bajistas del mercado nos dicen que la inflación seguirá siendo alta, lo que obligará a la Fed a subir las tasas tanto que provocará una recesión severa. Se van a equivocar. Pero puedes ver cómo cometerían este error.

En primer lugar, un defecto central en la previsión es el hábito de suponer que persistirán las condiciones actuales. En segundo lugar, se necesita un tiempo para que las disminuciones en la inflación upstream se abran paso en los precios de los productos de consumo y en los datos generales de inflación, como el índice de precios al consumidor (IPC). Antes de que lleguemos a cuánto tiempo toma, considere todas las noticias realmente buenas sobre la inflación upstream que simplemente se está ignorando, porque aún no se ha filtrado a la inflación general.

* Los índices de precios de materias primas de S&P Goldman Sachs para materias primas agrícolas y energéticas cayeron recientemente entre un 18 % y un 20 % desde los máximos de mayo y junio.

* Las tarifas de flete han bajado un tercio desde los máximos recientes.

* Los precios que las empresas pagan y obtienen claramente alcanzaron su punto máximo a principios de este año, según las últimas encuestas comerciales realizadas por los bancos distritales de la Reserva Federal de Nueva York, Filadelfia y Richmond. También mostraron que los tiempos de entrega y los pedidos sin completar se contrajeron drásticamente. Esto nos dice que los problemas de la cadena de suministro, una gran fuente de inflación, se están aliviando.

* La producción de autos nuevos en julio se recuperó a los niveles de fines de 2020, lo que ejercerá una mayor presión a la baja sobre los precios de los autos usados, que ya están en declive: un 3.6% menos en la primera quincena de agosto.

Podría seguir. Pero el punto principal es que poco de esto ha aparecido en los índices de inflación general. Por lo tanto, los bajistas siguen sin estar convencidos y son bajistas.

El próximo gran informe de inflación será el IPC de agosto, que se publicará el 13 de septiembre. Mostrará un impacto limitado de la disminución de la inflación aguas arriba. Un estudio reciente de Goldman Sachs dice que los costos upstream tardan de dos a seis trimestres en influir en las medidas de precios generales. Aún no estamos allí. Pero obtendremos cifras de inflación más bajas que calmarán a los bajistas, convenciéndolos de volverse más optimistas y comprar nuestras acciones.   

Razón #2: La confianza del consumidor se recuperará

Todos sabemos que los consumidores impulsan la mayor parte de nuestro crecimiento del PIB: dos tercios o más. En este momento, la confianza del consumidor es muy baja, recientemente en un mínimo posterior a la Segunda Guerra Mundial. Esto parece extraño dado que el mercado laboral es tan fuerte. Pero los consumidores observan de cerca los precios, y cuando ven que suben mucho, se vuelven negativos.

Asimismo, a medida que la inflación disminuya, la confianza del consumidor mejorará. Esto hará que el sentimiento del consumidor sea más positivo, desencadenando el espíritu animal y el gasto.

Las acciones responderán. A pesar de toda la atención al endurecimiento de la Reserva Federal, la confianza del consumidor tiene un mayor impacto en el mercado de valores. Existe una estrecha correlación entre el aumento de la confianza y las ganancias del mercado de valores. Este es el indicador a observar. Los consumidores también tienen espacio para pedir prestado, a pesar de los crecientes saldos de préstamos. Los costos del servicio de la deuda y el apalancamiento de los hogares todavía están muy por debajo de los promedios históricos.

Razón #3: una recesión es poco probable

Voy a eludir el debate muy politizado y tonto sobre "qué es una recesión", ya que la definición ha sido clara durante años. La Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) decide y considera muchos factores más allá del PIB, incluida la fortaleza del empleo.

Es poco probable que NBER determine que ha habido una recesión por una simple razón: el empleo es demasiado fuerte. El empleo en nómina aumentó cada mes durante los primeros siete meses de 2022 en 3.3 millones de puestos de trabajo a un récord de 152.5 millones en julio. Normalmente no tenemos recesiones cuando el mercado laboral es tan fuerte. Las ventas minoristas aumentaron un 2.4% sobre una base anualizada de tres meses en julio, otra señal de que no hay recesión.

Por supuesto, el empleo sólido es un arma de doble filo. Cuando los niveles de desempleo son tan bajos (alrededor del 3.5 %) pueden surgir recesiones. El mercado laboral está tan ajustado que las empresas no pueden encontrar más trabajadores para seguir creciendo. Esta vez, sin embargo, la tasa de participación laboral sigue contenida. Más personas que regresan al trabajo nos ganarían tiempo en esta expansión.

Incluso si no es así, en general, vemos una ausencia de los excesos que normalmente contribuyen a las malas recesiones, como la burbuja tecnológica de finales de la década de 1990 o la burbuja de préstamos inmobiliarios de 2005-2007. Entonces, incluso si tenemos una recesión, puede ser leve. En cuanto a esas dos caídas consecutivas del PIB de las que hablan los políticos, el jurado todavía está deliberando. Esos datos podrían revisarse al alza significativamente. Ya está sucediendo.

Razón #4: Covid está huyendo

Covid ha sido astuto, por lo que nadie sabe si realmente está retrocediendo. Pero hasta ahora, al menos, no hay nuevas variantes de Covid en las alas para reemplazar a BA.5. Muchas personas han desarrollado inmunidad natural porque contrajeron Covid, cualquier variante nueva puede tener dificultades para ganar tracción.

Aprenderemos más cuando llegue el clima frío en octubre y noviembre. Pero si esta buena fortuna se mantiene, será alcista para la economía. Significa que más personas viajarán, elevando el gasto en el sector de alojamiento y restaurantes.

Lo que es más importante para la economía global, una remisión significa que China terminará de manera más decisiva con los bloqueos, creando una recuperación de reapertura allí en la segunda mitad del año. Esto apoyaría el crecimiento global. Sí, los datos de julio mostraron que la economía de China estaba débil. Pero el Banco Popular de China recientemente recortó las tasas clave inesperadamente, por una cantidad simbólica. La reversión nos dice que está abierto a más recortes de tasas. Mientras tanto, el primer ministro de China, Li Keqiang, instó recientemente a las provincias a aumentar el gasto fiscal.

Razón #5: El sentimiento tocó fondo

La confianza de los inversores alcanzó mínimos extremos a mediados de junio, el tipo de mínimos que se producen en torno a puntos mínimos decisivos del mercado. El sentimiento es difícil de rastrear, en parte porque también tienes que monitorearte a ti mismo. Pero un indicador que utilizo como un atajo útil es la relación Bull/Bear de Investors Intelligence.

Cayó a 0.6 cerca de los mínimos del mercado de junio. Eso es una capitulación, lo que sugiere que los inversores tiraron la toalla y se dieron por vencidos, como suelen hacer en los puntos más bajos del mercado. La lectura de junio fue la más baja desde marzo de 2009, el mínimo del mercado en el último mercado bajista. La relación alcista-bajista llegó a 0.56 la semana del 10 de marzo de 2009 y el mercado de valores tocó fondo esa semana, el 11 de marzo.

La buena noticia aquí es que la relación alcista/bajista sigue siendo baja, en 1.52. Cualquier cosa por debajo de 2 me dice que el mercado es muy comprable, por cómo uso este indicador.

La línea de fondo

Teniendo en cuenta todos los temores persistentes sobre la inflación, la Reserva Federal y la recesión, no sorprende que los inversores sigan siendo tan pesimistas. En lugar de unirse a la multitud bajista a medida que caen las acciones, piense en esto como el clásico "muro de preocupación" comprable que todos los mercados alcistas tienen que escalar.

En este entorno, tiene sentido comprar acciones, comenzando con nombres que tienen fosos protectores pero que parecen baratos porque tienen una calificación de cuatro o cinco estrellas (de cinco) en Morningstar Direct.

Los FAANG derrotados de Alphabet
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
y Meta
META,
+ 3.38%
todos encajan a la perfección, al igual que JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
y Nike
NKE,
+ 1.62%.
Para obtener más información sobre este enfoque de la selección de valores, consulte esta columna mío.

En el corto plazo, podemos ver debilidad en septiembre. Es históricamente el mes más pésimo para las acciones. También es el mes en que la Fed intensifica su ajuste cuantitativo. Entonces, como siempre, es mejor planificar las compras de acciones en fases.

Michael Brush es columnista de MarketWatch. En el momento de la publicación, era propietario de GOOGL, AMZN, META y NKE. Brush ha sugerido GOOGL, AMZN, META, JPM y NKE en su boletín de acciones, Repase las acciones. Síguelo en Twitter @mbrushstocks.