A estas alturas del año pasado, todas las previsiones bursátiles realizadas para 2022 eran incorrectas. El mercado de valores de EE. UU. alcanzó su punto máximo el primer día de negociación de 2022 y fue cuesta abajo desde allí.
Este año, todos los pronósticos hechos para 2023 podrían cumplirse. Mayor volatilidad. Rally temprano. Una recesión a mediados de año es ciertamente posible. La recesión este otoño e invierno también es posible. ¿Un aterrizaje suave para la economía estadounidense? Podría pasar.
La encuesta de perspectivas más reciente de la Asociación Nacional de Economía Empresarial mostró que los economistas no pueden ponerse de acuerdo en nada, desde qué tan alto aumentará la Reserva Federal las tasas de interés hasta cuánto tiempo permanecerán elevadas las tasas y cuándo deberían comenzar los recortes, qué desencadenaría recortes de tasas y más.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, contribuye a la divergencia de opiniones al agregar siempre las palabras "dependiente de los datos" en cualquier punta de su mano, lo que significa que no podemos saber exactamente qué planea el banco central sin conocer el siguiente indicador económico clave, y el después de eso (y el siguiente).
La variedad de escenarios potenciales que los expertos pueden describir para la inflación, la política monetaria, el impulso macroeconómico, las ganancias corporativas y los riesgos geopolíticos es un recordatorio de por qué los inversores no deberían basar sus decisiones financieras en predicciones.
Si le da peso a las predicciones, evite el pronóstico de tendencia radical y observe el punto de pivote que, una vez alcanzado, podría determinar qué estrategias ganan y pierden en 2023.
Zed Osmani, gerente de cartera de Martin Currie Global Portfolio Trust, dijo en una entrevista reciente en mi podcast, "Money Life with Chuck Jaffe", que espera "un saludable debate alcista sobre si los bancos centrales cambiarán en 2023 o 2024". .”
Él está mirando cualquier pivote “en términos de magnitud, lo que lleva a que la volatilidad en los mercados permanezca alta debido a esta variedad de escenarios potenciales y debates alcistas, a través de la inflación, a través de las políticas monetarias, a lo largo del ciclo y si nos dirigimos a un recesión o si la evitamos”.
Típicamente, el desacuerdo crea un mercado; los argumentos convincentes llevan a que los compradores y vendedores muevan los precios en función del sentimiento. Hoy en día, el desacuerdo está poniendo al mercado en suspenso, esperando una respuesta sobre hasta dónde debe llegar la Fed para vencer la inflación.
Jurrien Timmer, director de macro global de Fidelity Investments, dijo en mi programa esta semana que donde el mercado esperaba que la Fed subiera las tasas al rango del 4%, ahora está mirando tasas del 6% y quizás más.
“Estos niveles eran impensables hace un año”, dijo Timmer. “Los mercados lo están manejando, pero es un equilibrio delicado porque el mercado de valores puede atravesar una recesión, siempre que no sea una crisis financiera [y] que no dure demasiado. Puede observar una disminución de las ganancias siempre que sea… una disminución del 10 % o del 15 %”.
Superar los baches, agregó Timmer, requiere “la promesa de condiciones de liquidez más fáciles, razón por la cual … el mercado se ha recuperado con la esperanza de un giro de la Fed. … pero la perspectiva de un pivote se está empujando cada vez más”.
Vivir con una inflación más alta
El punto de inflexión del que pocas personas hablan ahora es cuando la Fed decide que puede vivir con más inflación de lo que ha estado diciendo. El banco central afirma que quiere reducir la tasa de inflación a alrededor del 2%, y todos toman eso como la declaración de misión principal que impulsa sus acciones.
Pero con el desempleo en niveles históricamente bajos y la economía aún funcionando a pesar de la inflación y otras condiciones que deberían estar generando desaceleraciones, existe una posibilidad real de que para evitar un aterrizaje forzoso de la economía, los banqueros centrales tengan que aceptar una tasa de inflación por encima del 2%. Ese es el pronóstico que los expertos están pensando, pero que aún no están dispuestos a sugerir.
Timmer dijo: "Si la inflación baja a 2.5 o 3, la Fed declarará la victoria y dirá 'Eso es lo suficientemente bueno, hemos matado al dragón', pero no creo que la Fed esté ni cerca de decir eso en los niveles actuales".
A falta de ese tipo de cambio de política, los inversores deberían aferrarse a lo que creían y esperaban el día de Año Nuevo. El repunte del mercado no ha cambiado nada. Tampoco lo han hecho los indicadores técnicos, que parpadearon en verde durante enero pero comenzaron a parpadear en rojo, lo que sugiere que el repunte fue simplemente un respiro en el mercado bajista.
Eso no es cómodo para la mayoría de las personas, porque esos pronósticos no se hicieron con mucha confianza. Muchos inversionistas simplemente eligieron su pronóstico favorito en función de sus sentimientos en lugar de una fuerte convicción de cómo se desarrollarían las cosas.
Por ahora, si el mercado y la economía no le han hecho cambiar de opinión sobre lo que sigue, seguir adelante hasta que obtenga una mejor indicación puede ser su mejor movimiento, incluso si es torpe.
Más: La Fed dice que las tasas de interés están a punto de subir 'más alto de lo anticipado'. Aquí hay una manera simple de sacar provecho de eso
Más: Vencer al mercado de valores con el tiempo es casi imposible, pero aun así deberías intentarlo.
Opinión: El único pronóstico del mercado que debería importar a los inversionistas en acciones: ¿Cuándo decide la Fed que una inflación más alta está bien?
A estas alturas del año pasado, todas las previsiones bursátiles realizadas para 2022 eran incorrectas. El mercado de valores de EE. UU. alcanzó su punto máximo el primer día de negociación de 2022 y fue cuesta abajo desde allí.
Este año, todos los pronósticos hechos para 2023 podrían cumplirse. Mayor volatilidad. Rally temprano. Una recesión a mediados de año es ciertamente posible. La recesión este otoño e invierno también es posible. ¿Un aterrizaje suave para la economía estadounidense? Podría pasar.
La encuesta de perspectivas más reciente de la Asociación Nacional de Economía Empresarial mostró que los economistas no pueden ponerse de acuerdo en nada, desde qué tan alto aumentará la Reserva Federal las tasas de interés hasta cuánto tiempo permanecerán elevadas las tasas y cuándo deberían comenzar los recortes, qué desencadenaría recortes de tasas y más.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, contribuye a la divergencia de opiniones al agregar siempre las palabras "dependiente de los datos" en cualquier punta de su mano, lo que significa que no podemos saber exactamente qué planea el banco central sin conocer el siguiente indicador económico clave, y el después de eso (y el siguiente).
La variedad de escenarios potenciales que los expertos pueden describir para la inflación, la política monetaria, el impulso macroeconómico, las ganancias corporativas y los riesgos geopolíticos es un recordatorio de por qué los inversores no deberían basar sus decisiones financieras en predicciones.
Si le da peso a las predicciones, evite el pronóstico de tendencia radical y observe el punto de pivote que, una vez alcanzado, podría determinar qué estrategias ganan y pierden en 2023.
Zed Osmani, gerente de cartera de Martin Currie Global Portfolio Trust, dijo en una entrevista reciente en mi podcast, "Money Life with Chuck Jaffe", que espera "un saludable debate alcista sobre si los bancos centrales cambiarán en 2023 o 2024". .”
Él está mirando cualquier pivote “en términos de magnitud, lo que lleva a que la volatilidad en los mercados permanezca alta debido a esta variedad de escenarios potenciales y debates alcistas, a través de la inflación, a través de las políticas monetarias, a lo largo del ciclo y si nos dirigimos a un recesión o si la evitamos”.
Típicamente, el desacuerdo crea un mercado; los argumentos convincentes llevan a que los compradores y vendedores muevan los precios en función del sentimiento. Hoy en día, el desacuerdo está poniendo al mercado en suspenso, esperando una respuesta sobre hasta dónde debe llegar la Fed para vencer la inflación.
Jurrien Timmer, director de macro global de Fidelity Investments, dijo en mi programa esta semana que donde el mercado esperaba que la Fed subiera las tasas al rango del 4%, ahora está mirando tasas del 6% y quizás más.
“Estos niveles eran impensables hace un año”, dijo Timmer. “Los mercados lo están manejando, pero es un equilibrio delicado porque el mercado de valores puede atravesar una recesión, siempre que no sea una crisis financiera [y] que no dure demasiado. Puede observar una disminución de las ganancias siempre que sea… una disminución del 10 % o del 15 %”.
Superar los baches, agregó Timmer, requiere “la promesa de condiciones de liquidez más fáciles, razón por la cual … el mercado se ha recuperado con la esperanza de un giro de la Fed. … pero la perspectiva de un pivote se está empujando cada vez más”.
Vivir con una inflación más alta
El punto de inflexión del que pocas personas hablan ahora es cuando la Fed decide que puede vivir con más inflación de lo que ha estado diciendo. El banco central afirma que quiere reducir la tasa de inflación a alrededor del 2%, y todos toman eso como la declaración de misión principal que impulsa sus acciones.
Pero con el desempleo en niveles históricamente bajos y la economía aún funcionando a pesar de la inflación y otras condiciones que deberían estar generando desaceleraciones, existe una posibilidad real de que para evitar un aterrizaje forzoso de la economía, los banqueros centrales tengan que aceptar una tasa de inflación por encima del 2%. Ese es el pronóstico que los expertos están pensando, pero que aún no están dispuestos a sugerir.
Timmer dijo: "Si la inflación baja a 2.5 o 3, la Fed declarará la victoria y dirá 'Eso es lo suficientemente bueno, hemos matado al dragón', pero no creo que la Fed esté ni cerca de decir eso en los niveles actuales".
A falta de ese tipo de cambio de política, los inversores deberían aferrarse a lo que creían y esperaban el día de Año Nuevo. El repunte del mercado no ha cambiado nada. Tampoco lo han hecho los indicadores técnicos, que parpadearon en verde durante enero pero comenzaron a parpadear en rojo, lo que sugiere que el repunte fue simplemente un respiro en el mercado bajista.
Eso no es cómodo para la mayoría de las personas, porque esos pronósticos no se hicieron con mucha confianza. Muchos inversionistas simplemente eligieron su pronóstico favorito en función de sus sentimientos en lugar de una fuerte convicción de cómo se desarrollarían las cosas.
Por ahora, si el mercado y la economía no le han hecho cambiar de opinión sobre lo que sigue, seguir adelante hasta que obtenga una mejor indicación puede ser su mejor movimiento, incluso si es torpe.
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Fuente: https://www.marketwatch.com/story/the-only-market-forecast-that-should-matter-to-stock-investors-when-does-the-fed-decide-that-higher-inflation- es-ok-f01d8181?siteid=yhoof2&yptr=yahoo