Opinión: La Fed debe aumentar las tasas en un punto porcentual completo en cada reunión para reducir la inflación y evitar una recesión que acabe con el empleo.

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Powell jugando

El presidente de la Fed, Jerome Powell, se entretuvo mientras los mercados laborales se sobrecalentaban y nos dijo que todo el dinero que estaba imprimiendo no importaba. Ahora cree que puede reducir la inflación sin infligir demasiado desempleo.  

" Una recesión es cada vez más probable, pero cuanto más esperemos, más dura será la medicina cuando la enfrentemos. "

Demasiado dinero persigue muy pocos bienes: los hogares y las organizaciones sin fines de lucro tienen alrededor de $3 billones más en sus cuentas corrientes que antes de la pandemia. Absorber ese y otros excesos de liquidez en las empresas y otros balances llevaría quizás cuatro años al ritmo de la la Fed espera para vender valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas.

Nos enfrentamos al peligro de que Powell ceda ante la presión de la Casa Blanca para ayudar a reelegir al presidente Joe Biden, como El presidente Arthur Burns lo hizo por el presidente Richard Nixon y finalmente desató una inflación de dos dígitos. 

Problemas estructurales

Dejando a un lado los recientes errores de política, los problemas estructurales harán que la próxima década sea mucho más difícil tanto en Estados Unidos como en Europa que el período histórico de presiones inflacionarias moderadas de los años previos a la pandemia.

La estrategia más amplia de EE. UU. y la OTAN de tratar de no enemistarse con el presidente Vladimir Putin en una escalada nuclear o química de la guerra en Ucrania, incluida la de no proporcionar a Kiev aviones de combate para proporcionar cobertura aérea y armas para atacar objetivos militares y de infraestructura en Rusia.probablemente significa un punto muerto.

Exportaciones rusas y ucranianas de productos agrícolas
W00,
- 2.62%,
 fertilizante, aceite
CL00
+ 0.60%
y gas
NG00,
+ 5.56%
y los metales se deteriorarán significativamente durante años. Se pueden desarrollar otras fuentes de suministro, pero llevará varios años y serán más costosas.

Los agricultores enfrentan costos más altos de diésel y fertilizantes, la inflación de los alimentos persistirá y se exacerbará la escasez de otros materiales críticos, por ejemplo, el níquel para ayudar en la transición a la energía verde.

Escasez y retrasos

Acelerar el cambio hacia la energía verde y los vehículos eléctricos está generando escasez de litio y otros metales necesarios para construir baterías, motores y líneas de transmisión.

puede ocupar a 10 años para autorizar y construir nuevas minas. Obtener la aprobación de las líneas de alta tensión para llevar electricidad desde donde brilla el sol o donde abunda la energía hidroeléctrica hasta donde la gente necesita electricidad es igualmente difícil.

Incluso antes de que Rusia invadiera Ucrania, las cadenas de suministro globales no se esperaba que sanaran este año. Gracias a la fabricación justo a tiempo y al arbitraje salarial internacional, los complejos sistemas de fabricación que se extienden hasta China y otras partes de Asia están demostrando ser inflexibles y predispuestos a la escasez.

Según Kastle, las tasas de ocupación de oficinas siguen siendo aproximadamente la mitad de los niveles previos a la pandemia. Los ajustes en el uso de los edificios comerciales, por ejemplo, la reducción del tamaño de las oficinas y su conversión a usos alternativos, y la construcción continua de espacios de trabajo en el hogar serán costosos.

Incluso con la caída de las ventas, el hogar los precios suben un 20% al año, porque los estrictos códigos de zonificación y construcción hacen que las nuevas construcciones sean demasiado caras a distancias razonables de los centros de las ciudades. Las tasas hipotecarias se dispararon más allá del 5% anticipándose al endurecimiento de la Reserva Federal, pero al ritmo actual de inflación, las tasas hipotecarias tendrán que acercarse al 10% para alinear razonablemente la demanda con la oferta.

guerra contra el petroleo

Política de cero COVID de China retrasó pero no evitó un crecimiento más lento y el cierre de fábricas. Mientras que durante nuestra pandemia fue difícil llevar los productos fabricados en China a Estados Unidos, ahora con el COVID que azota a Shanghái, las plantas chinas no siempre están fabricando los productos.

Biden continúa su guerra contra el petróleo y el gas al Recortando las tierras federales elegibles para arrendamiento en un 80%, la regalía de jacking cobra el 50%, y imponer regulaciones ambientales más estrictas a los perforadores.

Incluso los halcones entre los funcionarios de la Fed ubican la tasa neutral de fondos federales que no sobrecalentará ni desacelerará la economía en aproximadamente 2.5%. Eso es demasiado bajo y solo alrededor de la mitad de lo que se necesita hacer.

Para llevar la inflación al 2%, la Fed debería aumentar la tasa de fondos federales en cada reunión, aproximadamente cada seis semanas, un punto porcentual completo. A través de la venta de títulos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas, debería impulsar de manera similar la tasa del Tesoro a 10 años.
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2.751%.

Una recesión es cada vez más probable, pero cuanto más esperemos, más dura será la medicina cuando la enfrentemos.

Peter Morici es economista y profesor emérito de negocios en la Universidad de Maryland y columnista nacional.

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