Opinión: Rusia acaba de presentar argumentos para poseer oro, y nadie se dio cuenta

Zavalny habló la semana pasada sobre el tema de todas las sanciones económicas y financieras impuestas contra Rusia tras la invasión de Ucrania. La mayor parte de la cobertura de sus comentarios implicaba que Rusia podría responder a las sanciones cambiando de dólares estadounidenses a "bitcoin" (BTC) para el comercio internacional.

Pero una mirada a la transcripción que se informa muestra algo muy diferente. Zavalny agregó bitcoin solo al final de una larga lista de otras monedas y opciones comerciales, casi como una ocurrencia tardía.

(Como era de esperar. Bitcoin no solo es nuevo, ridículamente volátil, ampliamente abierto a la manipulación y un drenaje masivo de energía en un mundo que enfrenta una crisis energética, pero tampoco ofrece garantía de privacidad. Las autoridades occidentales pueden rastrear todas las transacciones en la cadena de bloques, con el resultado, por ejemplo, que incluso pueden recuperar los rescates de bitcoin.)

Mucho más interesante fue el punto principal de Zavalny, aunque en su mayoría se ha pasado por alto. Si otros países quieren comprar petróleo, gas, otros recursos o cualquier otra cosa de Rusia, dijo, “que paguen en moneda fuerte, y esto es oro para nosotros, o pague como nos convenga, esta es la moneda nacional.”

En otras palabras, Rusia está feliz de aceptar su moneda nacional (yuan, lira, ringgit o lo que sea) o rublos, o "moneda fuerte", y para ellos eso ya no significa dólares estadounidenses, significa ORO.

“El dólar deja de ser un medio de pago para nosotros, ha perdido todo interés para nosotros”, Zavalny agregado, llamando al dólar no mejor que "envoltorios de dulces".

¿Qué significará esto? Tal vez nada O tal vez mucho. Especialmente si el liderazgo de Rusia es seguido por países como China, India y otros. países eso puede no dar la bienvenida a la capacidad de Washington para controlar el sistema financiero global a través de su poder de monopolio sobre la moneda de reserva global.

Y esto se suma al argumento de tener al menos algo de oro en una cartera de inversiones a largo plazo. No, no porque esté garantizado que suba, o tal vez incluso que sea probable que lo haga. Sino porque podría, y podría hacerlo mientras todo lo demás no llegaba a ninguna parte o se derrumbaba. Como en una crisis geopolítica o financiera donde el bloque no occidental decide desafiar la hegemonía financiera de Estados Unidos y el "dólar rey".

China ya tiene la economía más grande del mundo, según algunas medidas. Más de la mitad de la población mundial vive en Asia. ¿Por qué deberían continuar pagando a Estados Unidos por el privilegio de comerciar entre ellos?

En lo que va del año, el oro y las materias primas han subido, mientras que casi todo lo demás, incluidas las acciones grandes, las acciones pequeñas, los REIT y los bonos del gobierno, está en números rojos.

Soy agnóstico del oro. No soy ni un creyente fanático ni un negador. Tengo algunos en mi cartera. Pero no hay duda de que tiene sus usos. El oro es completamente privado. Es completamente independiente del SWIFT o de cualquier otro sistema bancario. Y a pesar del auge de las criptomonedas, sigue siendo la moneda global más extendida y viable que no está controlada por ningún país individual.

Hace diez años señalamos aquí que Vladimir Putin y el banco central ruso estaban comprando muchos lingotes de oro.

Los eventos recientes muestran que deberían haber comprado mucho más. Cuando el ejército de Putin invadió Ucrania el mes pasado, las potencias occidentales congelaron las reservas de divisas que el gobierno ruso tenía en las bóvedas de sus bancos. Eso ascendió a alrededor de $ 300 mil millones, o casi la mitad de todas las reservas de Rusia, según el ministro de finanzas Anton Siluanov.

Eso ha dejado al gobierno del país luchando por dinero y el rublo se ha derrumbado. El ministro de Relaciones Exteriores de Putin calificó la medida “robo” y admitió que fue inesperado. 

Pero si Rusia hubiera convertido todas sus reservas de divisas en oro a lo largo de los años y las hubiera reubicado en bóvedas debajo del Kremlin, no habría tenido tales preocupaciones. A pesar de algunas sugerencias irrisorias de que Occidente podría sancionar de alguna manera el "oro ruso", no hay forma de rastrear la identidad, nacionalidad o procedencia de los lingotes. Las monedas American Eagle o las Krugerrands sudafricanas se pueden fundir en barras. El oro es oro. Y alguien siempre lo tomará. Lleve un Krugerrand a cualquier ciudad importante en cualquier parte del mundo y encontrará personas dispuestas y ansiosas por quitárselo de las manos a cambio de cualquier otra moneda que desee.

Sí, como ha señalado Warren Buffett, el oro es un activo completamente improductivo, a diferencia de las acciones, los bonos, las tierras de cultivo o lo que sea. Pero también lo es una maleta llena de yenes, dólares, euros, libras o yuanes.

Según datos del World Gold Council, la asociación comercial de la industria del oro, las existencias mundiales de oro valen alrededor de $ 13 billones a precios actuales, que es aproximadamente 16 veces más que el valor teórico de todo el bitcoin del mundo. Dios sabe qué pasaría con el valor, y el precio, si comenzara a rivalizar nuevamente con el dólar estadounidense como moneda de reserva. Los dólares del mundo están valorados en algún lugar alrededor $ 37 billones.

Mientras tanto, el volumen diario de comercio de oro a los precios actuales es de aproximadamente $ 160 mil millones, lo que empequeñece al mercado de bitcoin, incluso en el auge actual, en algún lugar entre un factor de 6 y un factor de 40, dependiendo de a quién le creas los números. 

Un caso intrigante para poseer algo de oro es cortesía de Doug Ramsey, director de inversiones de Leuthold Group. Su firma monitorea, como una forma de ejercicio intelectual, lo que llama la cartera "Todos los activos sin autoridad". Es lo que creen que tendrías si fueras un administrador de carteras a quien se le dijo efectivamente que poseyera todas las clases de activos líquidos y no tomara otras decisiones conscientes. Esa cartera de AANA, argumenta Leuthold, consistiría en ponderaciones iguales en 7 activos diferentes: el índice S&P 500 de grandes acciones estadounidenses, el índice Russell 2000
RODERA,
+ 0.12%
de pequeñas acciones estadounidenses, un índice como el MSCI EAFE
EPT,
+ 0.05%
de grandes acciones en mercados internacionales desarrollados (es decir, Europa, Japón y Australasia), bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años, fideicomisos de inversión inmobiliaria, un índice de materias primas... y oro.

Cualquiera podría replicar esto fácilmente al poseer 7 fondos cotizados en bolsa de bajo costo: el SPDR S&P 500 ETF
ESPIAR,
+ 0.49%,
el Vanguard Russell 2000 ETF
VTDOS,
+ 0.16%,
el SPDR Portfolio Developed World ex-US ETF
SPDW,
+ 0.09%,
el bono del Tesoro de 7 a 10 años de iShares
FIE,
- 1.03%,
ETF de Schwab US REIT
SCHH,
+ 1.33%,
el ETF iShares Bloomberg Roll Select Commodity Strategy
CMDY,
+ 0.08%,
y Aberdeen Standard Physical Gold ETF
SGOL,
- 0.37%.

El argumento es que uno o dos de estos activos siempre están funcionando bien en algún momento u otro. La cartera, argumenta Ramsey, minimiza el riesgo de desastre porque nunca ha habido un momento en que todos hayan fallado. (Incluso en la Gran Depresión, los bonos y el oro funcionaron bien).

(Me encanta la teoría elegante detrás de AANA, aunque me pregunto acerca de su gran enfoque en los EE. UU. Pero, ¿qué sé yo?)

Tales luminarias de inversión como jeremy granham y titán de fondos de cobertura Ray Dalio también han defendido la posesión de algo de oro en una cartera.

Otro amigo, un gurú y estratega de inversiones ampliamente seguido, me dijo que mantuvo su cartera de jubilación durante años asignada a solo dos activos. Dos tercios del dinero estaban en una cartera de acciones global y el otro tercio estaba en oro, dijo. Era una protección contra los errores y las crisis de la política internacional. El oro, argumentó, era lo único que funcionaría bien cuando todo lo demás fallara. (Dicho sea de paso, más tarde cobró su cartera para comprar una propiedad).

En otras palabras, el argumento no es que queramos poseer todo el oro o la mayor parte del oro o incluso mucho oro, sino que queremos al menos poseer algo de oro, simplemente para diversificarnos.

(Hace aproximadamente una década, estaba en una conferencia de periodistas financieros. Uno de los oradores se burló del oro y dijo que "todos" ya estaban invertidos en oro. Lo interrumpí y pedí que levantaran la mano en la sala todos los que poseían algún oro en absoluto en su cartera de jubilación En una sala grande, solo dos de nosotros, el otro, un ex editor de MarketWatch, levantamos la mano).

El caso del oro a menudo se ve socavado por sus propios partidarios acérrimos, conocidos como "errores del oro". A veces atribuyen un estatus cuasirreligioso al metal o afirman que es la única moneda "verdadera". En realidad, cualquier cosa puede ser una moneda, y si terminamos en The Road de Cormac McCarthy, apuesto a que encontraremos que la comida, el papel higiénico, los analgésicos y las drogas se vuelven ampliamente aceptados. (¿Bitcoin? Tengo mis dudas.)

Pero los negadores del oro van al otro extremo y argumentan que no puede ser una moneda o una inversión sólida en absoluto. La crisis actual muestra cuán equivocado está eso.