Opinión: la calidad y los altos dividendos distinguen a estas cinco acciones de semiconductores de sus rivales

La liquidación significa que abundan las gangas en nombres de calidad, es decir, para cualquiera que sea lo suficientemente paciente como para pensar a largo plazo.

"En retrospectiva, períodos como estos tienden a ser oportunidades de compra increíbles", dice David Jeffress, gerente de cartera de Inversiones Laffer Tengler.

Antes de llegar a las cinco acciones favoritas de Jeffress y otros dos expertos en el sector de los chips, aquí hay tres conceptos principales a tener en cuenta al buscar gangas en el espacio.

Leer: Las acciones de semiconductores han rebotado desde los mínimos de 2022, y los analistas esperan una gran alza el próximo año

1. Lo bueno tirado con lo malo

La mejor noticia para los nuevos inversores es que los buenos nombres se descartan junto con los malos en la debacle actual. “Los nombres de semiconductores se pintan con un pincel bastante amplio. Pero no todas las empresas son iguales”, dice Jeffress. “Nos enfocamos en una mayor calidad, por lo que liquidaciones como estas son tremendas oportunidades de compra”.

Por el contrario, tenga cuidado con los nombres especulativos de muy alto crecimiento con una alta concentración de clientes.

2. No puedes cronometrar el ciclo

Olvídate de tratar de llamar a los mínimos.

“Es imposible tener una desventaja cuando se llega al fondo del ciclo”, dice Todd Lowenstein, estratega jefe de acciones de The Private Bank en Union Bank. “Promediar durante la recesión es el camino a seguir”.

Pero hay algunas razones para pensar que las acciones de chips podrían no caer mucho más abajo de sus mínimos de mediados de octubre. La consolidación en curso en el sector ha aumentado la rentabilidad del capital. Y la diversificación mejorada y la reducción de costos relacionadas sugieren que las empresas de chips son menos cíclicas de lo que solían ser.

Además, cualquier recesión que se avecina podría no ser tan mala. Lowenstein cree que estamos atravesando una recesión continua que afectará a varios sectores en diferentes momentos. Esto sugiere que cualquier recesión será corta y superficial.

3. Los chips se están volviendo omnipresentes

Los semiconductores se están infiltrando en muchos aspectos de la vida, la demanda de ellos se recuperará tarde o temprano y aumentará las acciones de chips que compra ahora.

“Todos están preocupados por lo que sucederá si entramos en recesión y lo que eso significa para las acciones de chips. Pero lo que les falta es que la necesidad de chips se está expandiendo”, dice Jeffress.

Las tendencias generales de la demanda secular, como la computación en la nube, la inteligencia artificial, los vehículos eléctricos, la robótica, la 5G y el Internet de las cosas, no van a desaparecer.

“Los chips son ubicuidades. Son la columna vertebral de la economía moderna”, dice Lowenstein.

Aquí hay cinco acciones de chips que parecen atractivas ahora porque son nombres de calidad que cotizan con descuentos. Estan en orden alfabetico.

Tenga en cuenta que todos pagan dividendos, que representan una gran parte de los rendimientos de los inversores y del mercado, a lo largo del tiempo. Te pagan por esperar, como dice el refrán. De hecho, cuatro de las empresas tienen pagos más altos que el rendimiento de dividendos del 500% del S&P 1.8.

1. Dispositivos analógicos. Rentabilidad por dividendo: 2.1%

Analog Devices
IDA,
+ 1.42%
se especializa en chips de procesamiento de señales analógicas y semiconductores utilizados en la administración de energía. Eso lo convierte en un juego en todo, desde automóviles y estaciones base inalámbricas, hasta 5G, robots de fábrica y equipos médicos.

“Sus chips se diseñan según las tendencias de ciclo largo en los sectores automotriz e industrial”, dice Lowenstein. Eso proporciona estabilidad y visibilidad sobre las ganancias. Lo mismo ocurre con su base de clientes muy diversa.

Estas cualidades lo distinguen de las compañías de chips que juegan con uno o dos grandes ciclos de productos y tendencias del mercado que pueden perder popularidad rápidamente. Esto más una relación precio-beneficio (P/E) a futuro de 14.8 frente a un promedio de cinco años de 20.7 suman "calidad a un precio razonable" para Lowenstein.

Analog Devices tiene un amplio margen debido a sus diseños de chips patentados, y porque una vez que sus chips se convierten en productos, es costoso para los clientes cambiar a otro proveedor, dice Brian Colello, analista de acciones de Morningstar, que pone mucho énfasis en la importancia de los fosos en la inversión. Esto proporciona visibilidad de las tendencias de ingresos y el poder de fijación de precios.

Reporta ganancias el 22 de noviembre.

2. Explotación ASML. Rentabilidad por dividendo: 1.4%

Los fabricantes de chips utilizan la fotolitografía para grabar patrones en los semiconductores de manera que aumentan la cantidad de transistores que pueden incluir en la misma cantidad de silicio.

La iteración más caliente de esto se llama litografía ultravioleta extrema (EUV). ASML
ASML,
+ 4.18%
es el principal proveedor de equipos de fotolitografía que realiza litografía EUV. Este equipo es tan importante, los tres principales clientes de ASML: Intel
INTC,
+ 0.25%,
Samsung Electronics y Taiwan Semiconductor
TSM,
+ 3.60%
— tomó participaciones de capital en ASML para ayudar a financiar la investigación de desarrollo de EUV.

ASML cotiza a un P/E adelantado de 23.8, que no es barato en comparación con un S&P 500 P/E de 16.5.

“ASML tiene un valor justo y razonable. Pero si va a pagar por un negocio, ASML es el que debe pagar”, dice John Rotonti, quien cubre el sector de chips para Motley Fool. “Han guiado un crecimiento de ingresos anual compuesto del 11% durante la próxima década. Eso es lo que el mercado está valorando”.

Dicho esto, ASML en realidad parece barato en relación con su propia historia. El P/E adelantado actual de 23.8 está muy por debajo del promedio de los últimos cinco años de 33.9. ASML tiene un amplio foso económico basado en su conocimiento patentado que está muy por delante de lo que tienen los competidores. En un momento en que las empresas de tecnología informan tendencias de ventas más débiles, ASML aumentó su estimación de crecimiento de ventas para 2022 del 13% al 10% cuando informó sus ganancias el 19 de octubre.

Reporta ganancias el 25 de enero.

3. Broadcom. Rentabilidad por dividendo: 3.5%

Broadcom
AVGO,
+ 1.45%
vende filtros de radiofrecuencia utilizados en teléfonos inteligentes para administrar varios flujos de datos y filtrar interferencias. Manzana
AAPL,
+ 0.42%
es su principal cliente.

Esto lo convierte en un juego en 5G. También vende chips utilizados en conmutadores de red, banda ancha, almacenamiento empresarial y conectividad inalámbrica. La diversa línea de productos de Broadcom surge de una serie de fusiones a lo largo de los años y una más está pendiente: la adquisición de VMware.
VMW,
+ 0.56%.
Esto ampliará su oferta de productos una vez más. Broadcom tiene un buen historial en la compra de líderes de la industria y la venta de sus negocios secundarios.

Todo esto ayuda a explicar por qué Broadcom es una de las "12 mejores ideas" de Jeffress, especialmente favorecida por las acciones que forman parte de la estrategia de capital concentrado de Laffer Tengler Investments. También le gusta la gran acumulación de pedidos.

“Probablemente sea real, y no el resultado de un doble pedido deliberado que puede crear bolsas de aire en el crecimiento de las ventas”, dice Jeffress. Eso se debe a que Broadcom les pide a los clientes que demuestren que necesitan el inventario que solicitan.

“La creciente cartera de pedidos y la amplitud de su oferta de chips sugieren que Broadcom superará una desaceleración económica”, dice Jeffress. “La demanda de sus productos es insaciable. Ven que la demanda continúa acelerándose a medida que continúan las construcciones del centro de datos”.

Jeffress argumenta que Broadcom es barato, citando su rendimiento de dividendos históricamente alto. Los rendimientos de los dividendos aumentan cuando los precios de las acciones se hunden. Cuando las acciones caen lo suficiente como para que los rendimientos de los dividendos aumenten a niveles relativamente altos, es una buena señal de valor.

Reporta ganancias el 7 de diciembre.

4. Fabricación de semiconductores de Taiwán. Rentabilidad por dividendo: 3%

Taiwan Semiconductor
TSM,
+ 3.60%
es el proveedor de chips del mundo. Sus plantas suministran chips utilizados en prácticamente todos los dispositivos. Esto lo convierte en un juego en todo, desde teléfonos inteligentes e inteligencia artificial, hasta Internet de las cosas y la nube.

Taiwan Semiconductor también se beneficia de dos tendencias del sector. Una es que los fabricantes de chips no van a dejar la fabricación en manos de otra persona. Luego, los clientes exigen chips cada vez más complejos. Taiwan Semiconductor tiene la tecnología sofisticada que hace el trabajo. Su saber hacer y su tamaño le otorgan un amplio foso.

Taiwan Semiconductor parece cotizar barato a un P/E adelantado de 12.8 en comparación con un promedio de 21.4 en los últimos cinco años y 16.5 para el S&P 500.

“Esa valoración no tiene sentido para mí”, dice Rotonti de Motley Fool. “Taiwan Semiconductor es la empresa de semiconductores con el precio más atractivo en la que estoy interesado en la actualidad. Está extremadamente infravalorado”.

Proyecta que las ganancias y el flujo de efectivo libre crecerán a una tasa de porcentaje medio durante los próximos cinco años.

La baja valoración es particularmente extraña porque parece descontar una recesión cíclica para el negocio.

“La demanda de fábricas de Taiwan Semiconductor es muy fuerte y de naturaleza a largo plazo. No creo que el negocio de Taiwan Semiconductor sea muy cíclico en el futuro”, dice Rotonti.

Reporta ganancias el 11 de enero.

5. Texas Instruments. Rentabilidad por dividendo: 3.1%

Como dispositivos analógicos, Texas Instruments
txn,
+ 1.46%
está en chips analógicos. Su mercado final más grande es el sector industrial, y el sector automotriz en particular. Las empresas con exposición a estas áreas cíclicas de la economía se ven afectadas cuando abundan las preocupaciones de recesión. Esto explica por qué las acciones de Texas Instruments están baratas. Se negocia con un rendimiento de dividendos históricamente alto, señala Jeffress.

Texas Instruments tiene problemas a corto plazo. Si bien registró ganancias de ventas interanuales del 13 % en el tercer trimestre, ofreció una orientación negativa para el cuarto trimestre. Esto se debe a que la demanda del sector industrial es sorprendentemente débil.

Pero esta orientación a corto plazo no es gran cosa porque Texas Instruments es un nombre de calidad en el sector de los chips, dice Jeffress. Sabemos esto en parte porque la acción se ha comportado relativamente bien este año, dice. Ha bajado un 14.5 % frente al 19.6 % del S&P 500 y el 40 % del ETF de iShares Semiconductor.

A continuación, Texas Instruments tiene una enorme acumulación de pedidos.

“Creemos que el negocio es más resistente de lo que otros inversores les dan crédito”, dice Jeffress.

Y está devolviendo efectivo a los accionistas a través de recompras y su dividendo, que acaba de aumentar.

“La gerencia solo aumenta los dividendos cuando tiene un alto grado de confianza en que puede capear el entorno económico”, dice.

Texas Instruments también tiene un buen foso económico debido a sus chips analógicos patentados y al hecho de que a los clientes les cuesta mucho cambiar de proveedor una vez que han diseñado los chips en sus productos.

Reporta ganancias el 23 de enero.

Michael Brush es columnista de MarketWatch. En el momento de la publicación, era propietario de SOXX y ADI. Brush ha sugerido ADI, INTC y TXN en su boletín de acciones, Repase las acciones. Síguelo en Twitter @mbrushstocks.