Cuando le preguntaron a Homer Simpson: "¿Cómo vamos a salir de este agujero?", Respondió: "¡Saldremos cavando!". Muchas personas que se encuentran en agujeros de los que no pueden salir piensan que la solución es cavar más fuerte, lo que hace que el agujero sea aún más profundo y más difícil de escapar.
Todavía no puede comprar un automóvil nuevo sin pasar por un concesionario de franquicia, pero hay compañías acreditadas que venden automóviles usados sin negociaciones. El distribuidor libre de negociación más grande del país es CarMax
KMX,
- 7.10%,
que cuenta con 225 ubicaciones y vendió más de 750,000 vehículos el año pasado.
Carvana se lanzó en 2012 y se hizo pública en 2017 con el eslogan "Skip the Dealership". Carvana compra autos en subastas y de concesionarios, permutas y vendedores privados. A diferencia de CarMax, donde los compradores y vendedores tienen que presentarse en persona, los clientes de Carvana pueden hacer todo en línea a través de un sitio web simple y atractivo en solo unos minutos y luego elegir que les entreguen el automóvil en su casa o recogerlo en uno. de las 33 máquinas expendedoras de automóviles de Carvana, que son más o menos lo que parecen. El comprador va a una deslumbrante torre de vidrio llena de autos relucientes, inserta una ficha de autorización y observa cómo los elevadores y las cintas transportadoras bajan el auto hasta el área de entrega, listo para ser conducido a casa. Los compradores no han tenido la oportunidad de cambiar las llantas o probar sus autos antes de recogerlos, pero pueden devolver sus autos sin hacer preguntas dentro de los siete días.
Todo es genial y el alboroto y la ostentación impulsaron el precio de las acciones de Carvana a $370.10 en agosto de 2021 desde $11.10 en 2017, ayudado en parte por las restricciones de COVID-19 en los concesionarios de automóviles en persona. Por desgracia, el alboroto y la ostentación son caros, al igual que mantener una flota de autos usados. Las máquinas expendedoras de autos de la compañía se ven fabulosas en las redes sociales, pero son mucho más caras que un estacionamiento con un puñado de asistentes.
Carvana ha estado perdiendo dinero, pidiendo dinero prestado para seguir adelante. Después de que fracasó su último intento de financiamiento, Apollo Global Management llegó al foso del dinero y le dio a Carvana una pala muy grande. Carvana emitirá 3.3 millones de dólares en bonos y acciones preferentes (de las cuales Apollo comprará 1.6 millones de dólares), a una tasa de interés del 10.25 % y prescripción de prepago durante cinco años.
una medida de la desesperación de carvana es que mientras pide dinero prestado al 10.25%, prestará dinero a los compradores de automóviles a un tipo de interés competitivo del 3.9%. Endeudarse al 10.25% para prestar al 3.9% es un desastre financiero que ninguna empresa sensata haría si hubiera buenas alternativas. Moody's rebajó la calificación de deuda de Caravana a triple C y el precio de las acciones de Carvana se desplomó desde su máximo de $370.10 a $59.56 al cierre del miércoles.
Otras empresas emergentes que registran pérdidas se encuentran en agujeros profundos similares y buscan palas. Las pérdidas deben ser financiadas, y la mayoría de los unicornios tienen pérdidas mucho mayores que las de Carvana, tanto actuales como acumulativas. Las pérdidas acumuladas de Carvana ahora son de $ 900 millones, una gran cantidad, pero relativamente pequeña en comparación con muchas otras empresas emergentes. En cuanto a las pérdidas hasta diciembre de 2021, 46 de las 140 startups unicornio de EE. UU. que actualmente se cotizan en bolsa tienen más pérdidas acumuladas que Caravana, a pesar de tener ingresos mucho más bajos.
Las mayores pérdidas acumuladas son para Uber Technologies
UBER,
- 5.44%
($ 23.6 mil millones), WeWork
NOSOTROS,
- 8.16%
($ 14.1 mil millones), Snap
CHASQUIDO,
- 7.69%
($8.4 mil millones), Lyft
LYFT,
+ 0.77%
($8.3 mil millones), Teledoc Health ($8.1 mil millones), Airbnb
ABNB,
- 8.82%
($6.3 mil millones) y Palantir Technologies
PLT,
- 6.93%
($ 5.5 mil millones) seguido por otros cuatro: Nutanix
NTNX,
- 6.91%,
Rivian automotriz
RIVN,
- 9.39%,
Mercados de Robinhood
CAPUCHA,
- 2.94%
y Bloom Energía
SER,
- 7.61%
— con pérdidas de más de $ 3 mil millones. Otros 16 tienen pérdidas superiores a $ 2 mil millones, 39 tienen más de $ 1 mil millones y 77 tienen más de $ 500 millones.
Las pérdidas acumuladas de $ 900 millones de Carvana son mucho menores que sus ingresos de 2021 de $ 12.2 mil millones, mientras que 79 de los 140 unicornios que cotizan en bolsa tienen pérdidas acumuladas que son mayores que sus ingresos de 2021, lo que significa que será aún más difícil para ellos cubrir sus pérdidas de lo que será. sea por Carvana. Excluyendo las nuevas empresas con ingresos muy pequeños o nulos (siete nuevas empresas), muchos unicornios que cotizan en bolsa tienen pérdidas acumuladas que son mucho mayores que sus ingresos de 2020.
Solo 19 de estos 140 unicornios que cotizan en bolsa fueron rentables en 2021, frente a 17 en 2020 y 12 en 2019. Una mejora, pero no mucho. A este ritmo, la mayoría de los unicornios tardarán décadas en volverse rentables, y los inversores no esperarán décadas.
El problema público de las empresas privadas
Debajo de la superficie hay un problema aún mayor: los unicornios de propiedad privada. Ahora hay 1,091 unicornios privados en todo el mundo, de los cuales aproximadamente la mitad están en los EE. UU. Debido a que las nuevas empresas más rentables tienden a salir a bolsa primero, es probable que los unicornios privados estén en peor forma que los que cotizan en bolsa.
Las palas más grandes hacen que la tarea sea aún más difícil. Con aumento de las tasas de interés, muchos unicornios tendrán que pagar incluso más del 10.25 % para mantenerse con vida. ¿Qué pasará con las nuevas empresas privadas a medida que aumenten las tasas de interés? ¿Seguirán los capitalistas de riesgo cubriendo pérdidas? Softbank ya ha anunciado que dejará de financiar algunas de sus nuevas empresas. Es probable que el aumento de las tasas de interés y la caída de los precios de las acciones persuadan a otros financiadores a hacer lo mismo: dejar de repartir palas y dejar algunas nuevas empresas en sus propias tumbas.
Jeffrey Lee Funk es un consultor de tecnología independiente y ex profesor universitario que se enfoca en la economía de las nuevas tecnologías. Gary N. Smith es profesor de economía Fletcher Jones en Pomona College. Es autor de “El engaño de la IA,(Oxford, 2018), coautor (con Jay Cordes) de “Las 9 trampas de la ciencia de datos” (Oxford 2019), y autor de “El problema del patrón fantasma(Oxford 2020).
Más: Muerte a los concesionarios de automóviles: el modelo de ventas de Tesla está a punto de apoderarse de Estados Unidos
Lea también: El optimismo alcista que impulsa las acciones de 'unicornio' es más como un delirio, y se acerca una dura dosis de realidad
Opinión: Las nuevas empresas 'unicornio', que alguna vez fueron muy valoradas, están siendo corneadas y los inversores y financiadores han dejado de creer
Cuando le preguntaron a Homer Simpson: "¿Cómo vamos a salir de este agujero?", Respondió: "¡Saldremos cavando!". Muchas personas que se encuentran en agujeros de los que no pueden salir piensan que la solución es cavar más fuerte, lo que hace que el agujero sea aún más profundo y más difícil de escapar.
Lo que nos lleva a Carvana
- 16.41% ,
cvna,
el minorista de autos usados en línea con un nombre genial. Para muchos compradores de automóviles, incluidos nosotros mismos, la peor parte de la experiencia son las horas que pasan regateando con vendedores implacables. Los ingresos que ganan los vendedores de automóviles salen de los bolsillos de los compradores y del concesionario, por lo que ambos pueden ganar dinero si se elimina a los vendedores de la ecuación, sin mencionar las muchas horas que los compradores desperdician regateando.
Todavía no puede comprar un automóvil nuevo sin pasar por un concesionario de franquicia, pero hay compañías acreditadas que venden automóviles usados sin negociaciones. El distribuidor libre de negociación más grande del país es CarMax
- 7.10% ,
KMX,
que cuenta con 225 ubicaciones y vendió más de 750,000 vehículos el año pasado.
Carvana se lanzó en 2012 y se hizo pública en 2017 con el eslogan "Skip the Dealership". Carvana compra autos en subastas y de concesionarios, permutas y vendedores privados. A diferencia de CarMax, donde los compradores y vendedores tienen que presentarse en persona, los clientes de Carvana pueden hacer todo en línea a través de un sitio web simple y atractivo en solo unos minutos y luego elegir que les entreguen el automóvil en su casa o recogerlo en uno. de las 33 máquinas expendedoras de automóviles de Carvana, que son más o menos lo que parecen. El comprador va a una deslumbrante torre de vidrio llena de autos relucientes, inserta una ficha de autorización y observa cómo los elevadores y las cintas transportadoras bajan el auto hasta el área de entrega, listo para ser conducido a casa. Los compradores no han tenido la oportunidad de cambiar las llantas o probar sus autos antes de recogerlos, pero pueden devolver sus autos sin hacer preguntas dentro de los siete días.
Todo es genial y el alboroto y la ostentación impulsaron el precio de las acciones de Carvana a $370.10 en agosto de 2021 desde $11.10 en 2017, ayudado en parte por las restricciones de COVID-19 en los concesionarios de automóviles en persona. Por desgracia, el alboroto y la ostentación son caros, al igual que mantener una flota de autos usados. Las máquinas expendedoras de autos de la compañía se ven fabulosas en las redes sociales, pero son mucho más caras que un estacionamiento con un puñado de asistentes.
Carvana ha estado perdiendo dinero, pidiendo dinero prestado para seguir adelante. Después de que fracasó su último intento de financiamiento, Apollo Global Management llegó al foso del dinero y le dio a Carvana una pala muy grande. Carvana emitirá 3.3 millones de dólares en bonos y acciones preferentes (de las cuales Apollo comprará 1.6 millones de dólares), a una tasa de interés del 10.25 % y prescripción de prepago durante cinco años.
una medida de la desesperación de carvana es que mientras pide dinero prestado al 10.25%, prestará dinero a los compradores de automóviles a un tipo de interés competitivo del 3.9%. Endeudarse al 10.25% para prestar al 3.9% es un desastre financiero que ninguna empresa sensata haría si hubiera buenas alternativas. Moody's rebajó la calificación de deuda de Caravana a triple C y el precio de las acciones de Carvana se desplomó desde su máximo de $370.10 a $59.56 al cierre del miércoles.
Otras empresas emergentes que registran pérdidas se encuentran en agujeros profundos similares y buscan palas. Las pérdidas deben ser financiadas, y la mayoría de los unicornios tienen pérdidas mucho mayores que las de Carvana, tanto actuales como acumulativas. Las pérdidas acumuladas de Carvana ahora son de $ 900 millones, una gran cantidad, pero relativamente pequeña en comparación con muchas otras empresas emergentes. En cuanto a las pérdidas hasta diciembre de 2021, 46 de las 140 startups unicornio de EE. UU. que actualmente se cotizan en bolsa tienen más pérdidas acumuladas que Caravana, a pesar de tener ingresos mucho más bajos.
Las mayores pérdidas acumuladas son para Uber Technologies
- 5.44%
- 8.16%
- 7.69%
+ 0.77%
- 8.82%
- 6.93%
- 6.91% ,
- 9.39% ,
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UBER,
($ 23.6 mil millones), WeWork
NOSOTROS,
($ 14.1 mil millones), Snap
CHASQUIDO,
($8.4 mil millones), Lyft
LYFT,
($8.3 mil millones), Teledoc Health ($8.1 mil millones), Airbnb
ABNB,
($6.3 mil millones) y Palantir Technologies
PLT,
($ 5.5 mil millones) seguido por otros cuatro: Nutanix
NTNX,
Rivian automotriz
RIVN,
Mercados de Robinhood
CAPUCHA,
y Bloom Energía
SER,
— con pérdidas de más de $ 3 mil millones. Otros 16 tienen pérdidas superiores a $ 2 mil millones, 39 tienen más de $ 1 mil millones y 77 tienen más de $ 500 millones.
Las pérdidas acumuladas de $ 900 millones de Carvana son mucho menores que sus ingresos de 2021 de $ 12.2 mil millones, mientras que 79 de los 140 unicornios que cotizan en bolsa tienen pérdidas acumuladas que son mayores que sus ingresos de 2021, lo que significa que será aún más difícil para ellos cubrir sus pérdidas de lo que será. sea por Carvana. Excluyendo las nuevas empresas con ingresos muy pequeños o nulos (siete nuevas empresas), muchos unicornios que cotizan en bolsa tienen pérdidas acumuladas que son mucho mayores que sus ingresos de 2020.
Solo 19 de estos 140 unicornios que cotizan en bolsa fueron rentables en 2021, frente a 17 en 2020 y 12 en 2019. Una mejora, pero no mucho. A este ritmo, la mayoría de los unicornios tardarán décadas en volverse rentables, y los inversores no esperarán décadas.
El problema público de las empresas privadas
Debajo de la superficie hay un problema aún mayor: los unicornios de propiedad privada. Ahora hay 1,091 unicornios privados en todo el mundo, de los cuales aproximadamente la mitad están en los EE. UU. Debido a que las nuevas empresas más rentables tienden a salir a bolsa primero, es probable que los unicornios privados estén en peor forma que los que cotizan en bolsa.
Las palas más grandes hacen que la tarea sea aún más difícil. Con aumento de las tasas de interés, muchos unicornios tendrán que pagar incluso más del 10.25 % para mantenerse con vida. ¿Qué pasará con las nuevas empresas privadas a medida que aumenten las tasas de interés? ¿Seguirán los capitalistas de riesgo cubriendo pérdidas? Softbank ya ha anunciado que dejará de financiar algunas de sus nuevas empresas. Es probable que el aumento de las tasas de interés y la caída de los precios de las acciones persuadan a otros financiadores a hacer lo mismo: dejar de repartir palas y dejar algunas nuevas empresas en sus propias tumbas.
Jeffrey Lee Funk es un consultor de tecnología independiente y ex profesor universitario que se enfoca en la economía de las nuevas tecnologías. Gary N. Smith es profesor de economía Fletcher Jones en Pomona College. Es autor de “El engaño de la IA,(Oxford, 2018), coautor (con Jay Cordes) de “Las 9 trampas de la ciencia de datos” (Oxford 2019), y autor de “El problema del patrón fantasma(Oxford 2020).
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Fuente: https://www.marketwatch.com/story/once-richly-valued-unicorn-startups-are- being-gored-and-investors-and-funders-have-stopped-believing-11651726349?siteid=yhoof2&yptr= yahoo