Opinión: Siempre he golpeado la mesa con las empresas revolucionarias. Ahora me encuentro comprando acciones de Intel

La industria de los semiconductores se enfrenta a un posible problema de restricción de suministro de una década que esta empresa puede solucionar, dándole un potencial negocio secundario de un billón de dólares junto con quizás uno o dos más.

Y el truco es la valoración: Intel cotiza a una relación precio/beneficio a futuro de 14.2, en comparación con una relación P/U a futuro de 26.1 para los competidores Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
- 1.05%
y 46.7 para Nvidia Corp.
NVDA,
- 2.10%.
Intel también tiene una rentabilidad por dividendo cercana al 3%.

Dos comparaciones más: el SPDR S&P 500 ETF
ESPIAR,
+ 0.28%
cotiza por 19.7 veces las ganancias futuras y el Invesco QQQ Trust
QQQ,
- 0.19%
(que rastrea el índice Nasdaq-100
NDX,
+ 0.15%
) cotiza a un P/E adelantado de 26.

La mayoría de los inversores piensan que Intel es aburrido. Estuve de acuerdo hasta hace poco. INTC ha sido dinero muerto durante años. Me imagino que Intel ha estado cotizando en el P/E de los adolescentes bajos y con dividendos del 2% al 3% en los últimos 10 años, mientras que ha tenido un rendimiento muy inferior a casi todas las demás acciones de semiconductores en el planeta, casi todos los inversores de valor han batido dentro y fuera del stock en algún momento.

Podemos decir lo mismo sobre los analistas del lado de la venta, la mayoría de los cuales en un momento u otro han actualizado INTC solo para decepcionarse cuando las acciones básicamente no fueron a ninguna parte. De hecho, las acciones de Intel todavía están muy por debajo del pico de la burbuja de las puntocom, cuando alcanzó un máximo de cierre de 74.88 dólares el 31 de agosto de 2000.

El problema a largo plazo de Intel

El viejo y aburrido negocio de semiconductores de CPU de Intel ha estado perdiendo cuota de mercado frente a AMD y los chips de diseño propio de Apple Inc.
AAPL,
- 0.17%
y Google (en manos de Alphabet Inc.
GOOG,
+ 0.75%

GOOGL,
+ 0.78%
) y otros durante años. La compañía prácticamente se había convertido en una empresa de ingeniería financiera similar a IBM o GE con un negocio de rentas vitalicias en declive, directores ejecutivos aburridos y sin asumir riesgos.

Dando la vuelta al gran barco

Pero luego consiguieron a este tipo para dirigir la empresa. Como dice el sitio de Intel:

El CEO Pat Gelsinger “comenzó su carrera en 1979 en Intel, convirtiéndose en su primer director de tecnología y también como vicepresidente senior y gerente general de Digital Enterprise Group. Dirigió la creación de tecnologías clave de la industria como USB y Wi-Fi. Fue el arquitecto del procesador 80486 original, dirigió 14 programas de microprocesadores y desempeñó papeles clave en las familias de procesadores Intel Core e Intel Xeon, lo que llevó a Intel a convertirse en el proveedor de microprocesadores preeminente”.

Sí, Gelsinger creó la plataforma de chips x86 que cambió el mundo. Es brillante y tiene un historial que lo demuestra. Me encanta apostar por la brillantez (ver Apuesta siempre por la brillantez y la revolución or Alerta comercial: apostando por la brillantez (y EV)).

A corto plazo, todo indica que el último conjunto de chips de la compañía, el Alder Lake, tiene un rendimiento demostrablemente mejor que los últimos chips para computadoras portátiles y de escritorio de AMD (ver Revisión del Core i9-12900HK: las computadoras portátiles Intel 'Alder Lake' aplastan a la competencia or El Alder Lake Mobile 12900HK de Intel recibe grandes elogios en las primeras revisiones).

Parece que los últimos chips de Intel son más baratos y mejores que los de la competencia y ese es el tipo de cosas que pueden impulsar los márgenes brutos, las tasas de crecimiento y, finalmente, los múltiplos P/E.

También está el conjunto de chips Sapphire Rapids, que es la cuarta generación de la CPU del servidor del centro de datos de la marca Xeon Scalable Processor de Intel. Según Intel, "ofrecerá el mayor salto en las capacidades de CPU del centro de datos durante una década o más".

Las acciones de INTC probablemente se duplicarían si la compañía tuviera una participación significativa en esos dos negocios y probablemente aumentarían al menos un poco desde estos altos niveles actuales de $ 40.

Atractivo equilibrio riesgo/recompensa

Una de las razones por las que me gusta tanto el riesgo/recompensa de esta operación es que la desventaja parece estar limitada a aproximadamente un 20 %, mientras que tiene bastantes probabilidades de que la acción se duplique con las ganancias de participación de mercado.

Y luego tiene la opción de llamada virtual sobre el potencial de la tecnología de vehículos autónomos MobileEye de Intel, que ciertamente se está acercando a resolver el problema junto con Tesla Inc.
TSLA,
+ 0.65%,
Waymo y tal vez un par de otras empresas.

Y lo que es más importante, es la opción de compra virtual en el negocio de la fabricación, la fabricación de chips para otras empresas, lo que hace que Intel sea tan convincente.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM,
- 1.41%,
Samsung Electronics Co.
005930,
- 0.72%
e Intel intentará construir nuevas fábricas de semiconductores para satisfacer la enorme demanda de chips en todo, desde automóviles y computadoras y teléfonos hasta camisas, dispositivos portátiles, zapatos, manijas de puertas, farolas y carreteras, probablemente casi todo menos pasta de dientes.

La industria de los semiconductores acaba de cruzar el medio billón de dólares en ventas anuales y seguirá siendo una historia de crecimiento mayormente secular durante la próxima década o dos. Intel tiene al gobierno de EE. UU. ya los gobiernos estatales colaborando para ayudar a pagar lo que probablemente terminará siendo cerca de $ 100 mil millones invertidos en nuevas fábricas durante los próximos cinco años. Esas fábricas podrían crear una valoración de un billón de dólares si Intel logra esto y la demanda de chips semiconductores sigue creciendo como hasta ahora.

Intel finalmente obtuvo algunos catalizadores potenciales reales y sorprendentes junto con el potencial de tomar una participación de mercado por primera vez en años, incluso cuando el mercado de valores lo odia. La configuración de inversión de Intel aquí me recuerda un poco cuando estaba golpeando la mesa para comprar Tesla nuevamente a $ 45 por acción con ajuste dividido en 2019 porque, como Intel ahora, los inversores y analistas dudaron de Tesla a pesar de que la compañía finalmente había establecido se prepara para ganar con nuevos productos y ganar cuota de mercado, con vehículos y nuevas fábricas parcialmente pagados por los gobiernos.

Las respuestas de mis amigos desde que comencé a comprar Intel recientemente han sido similares a las que tuve cuando comencé a comprar Tesla en 2019 o incluso cuando comencé a comprar Apple en 2003: conmoción, exasperación o confusión.

Esta inversión de Intel, como cualquier otra, tiene sus riesgos. Pero el potencial y la probabilidad de la ventaja hacen que esta sea la primera vez desde Tesla en 2019 que me ven golpear la mesa con una nueva idea. Nada es fácil ahí fuera e Intel tiene mucho trabajo por delante para materializar este potencial, por lo que me mantendré equilibrado aunque haya hecho de INTC una de las tres primeras posiciones en mi cuenta personal y en el fondo de cobertura.

Planeo comprar más en cualquier debilidad en ambos lugares.

Ten cuidado, como siempre.

Cody Willard es columnista de MarketWatch y editor del Boletín Revolution Investing. Willard o su empresa de inversión pueden poseer, o planear poseer, los valores mencionados en esta columna.