Opinión: ¿Se ha desvinculado el rendimiento de las empresas de semiconductores de la economía? Las ganancias de Taiwan Semi dicen que sí, pero pronto tendremos una imagen más clara

Con la próxima ola de ganancias tecnológicas para las empresas tecnológicas con sede en EE. UU. que comenzará a informar esta semana, puede estar seguro de que los inversores están buscando ver cuán deflacionaria puede ser la tecnología. 

Si está buscando una vista previa de lo que les espera a los fabricantes de chips, tal vez solo necesite mirar hasta Taiwan Semiconductor Manufacturing.
TSM,
+ 0.69%,
que informó la semana pasada, dando una vista previa de la demanda de semiconductores.

Taiwan Semiconductor como indicador principal

TSMC, que manejó aproximadamente el 55 % del mercado mundial de fundición en 2021, superó las previsiones de beneficios e ingresos en el primer trimestre. Entregó $ 1.40 por acción y $ 17.57 mil millones en ingresos frente a los objetivos de $ 1.27 y $ 16.74 mil millones. Los resultados reflejan un salto del 47% en las ganancias y un aumento del 36% en las ventas. La compañía también elevó la guía de ingresos para su próximo trimestre.

Sin embargo, a pesar de esta sólida demanda y orientación, TSMC y muchos de sus principales clientes han visto ventas masivas significativas, con precios para AMD
AMD,
+ 3.24%,
Qualcomm
qcom,
+ 1.24%,
Nvidia
NVDA,
+ 1.91%
y él mismo bajó un 30% o más de los máximos. Los inversores están apostando efectivamente a que la desaceleración esperada en la actividad económica y el aumento de las tasas probablemente obstaculizarán el crecimiento de estas empresas. 

El impulso sigue siendo alto 

TSMC fabrica alrededor del 90 % de los chips de vanguardia del mundo, lo que representa alrededor del 50 % de sus ingresos por obleas en el trimestre más reciente. El impulso en las tendencias seculares como la inteligencia artificial (IA), los vehículos inteligentes, 5G y la movilidad están sirviendo como vientos de cola. 

TSMC espera que se mantenga la demanda en computación automotriz y de alto rendimiento. Los golpes de los ciclos de teléfonos inteligentes vendrán durante todo el año, sobre todo de Apple
AAPL,
+ 1.41%.
 

Las acciones de semiconductores reflejan pesimismo 

Las fuerzas externas del mercado están arrastrando los precios de las acciones en todo lo relacionado con la tecnología y el crecimiento. No hay sorpresa real, ya que la reacción del mercado ha sido históricamente consistente cuando suben las tasas de interés. Con otras preocupaciones importantes, tiende a pesar aún más en la tecnología. 

Sin embargo, la perspectiva del mercado de semiconductores parece ser más sólida a medida que crece el volumen de semiconductores para respaldar muchas tendencias comerciales y de consumo. Y cuando aumentan los volúmenes de semiconductores, las tecnologías adyacentes que admiten tienden a aumentar con él. Esto significa que las empresas de computación en la nube, software como servicio (SaaS), PC, dispositivos móviles, IA, 5G y automotriz, entre otras, probablemente lo estén haciendo mejor de lo esperado. 

Si bien los resultados de TSMC no pueden dictar la forma y la dirección de la tecnología y los semiconductores, proporcionan varios indicadores clave de la demanda genuina de productos y soluciones de tecnología en el mercado. Y según los resultados de este trimestre y su guía, parece que la demanda de tecnología es estable incluso si el entorno macro no lo es.

Esa es una indicación más de que las propiedades deflacionarias de la tecnología seguirán teniendo un rendimiento superior, sin importar cuán negativo se vuelva el sentimiento hacia ella. 

Daniel Newman es el analista principal de Investigación Futurum, que proporciona o ha proporcionado investigación, análisis, asesoramiento o consultoría a Nvidia, Intel, Qualcomm y decenas de otras empresas. Ni él ni su empresa ocupan posiciones de capital en las empresas citadas. Síguelo en Twitter @danielnewmanUV.