Opinión: Cualquiera de estas 15 compañías que pierden dinero podría convertirse en el mayor fracaso de 'unicornio' del mercado de valores.

Antes de 2015, las mayores quiebras (por financiación) fueron Solyndra ($1.2 millones), Abound Solar ($614 millones) y Better Place ($675 millones). WebVan obtuvo mucha publicidad cuando recibió $275 millones en fondos de capital de riesgo y fracasó en 2001 después de tres años de operación. Más recientemente, Theranos recibió $ 500 millones en fondos de capital de riesgo y fue un desastre muy publicitado, con la directora ejecutiva Elizabeth Holmes y el presidente Ramesh "Sunny" Balwani, ambos condenados por múltiples cargos de fraude.

Esos fracasos son grandes, pero las pérdidas acumuladas de muchas nuevas empresas que aún no han quebrado son órdenes de magnitud mayores. La siguiente tabla muestra los fondos recaudados por las 15 empresas emergentes que más dinero pierden en los EE. UU. Acumulativamente, recaudaron $ 93.8 mil millones en fondos para empresas emergentes y han perdido $ 135.1 mil millones.

Solo una de estas 15 empresas ha tenido un trimestre rentable: Airbnb tuvo una ganancia de $ 378 millones sobre $ 2.1 mil millones en ingresos en el segundo trimestre de 2022. Todas las demás empresas nuevas en la tabla tienen pérdidas recientes que superan el 10% de los ingresos y la mayoría superar el 30%.

Cualquier argumento esperanzador de que la rentabilidad está a la vuelta de la esquina suena vacío cuando cada empresa tiene al menos nueve años y dos tienen más de 20 años. En algún momento, los inversores dirán: "Ya es suficiente" y se darán cuenta de que es una falacia de costo irrecuperable tirar el dinero bueno al malo.

Startups con $ 3 mil millones o más en pérdidas acumuladas

Empresa	Fundado	Fondos Recaudados	Pérdidas Acumuladas
Uber Technologies UBER, + 5.52%	2009	25.2 millones de dólares	31.7 millones de dólares
Trabajamos NOSOTROS, - 0.99%	2010	21.9 millones de dólares	20.7 millones de dólares
Salud Teladoc TDOC, + 1.15%	2002	0.17 millones de dólares	11.2 millones de dólares
Rivian automotriz RIVN, + 3.46%	2009	10.7 millones de dólares	11.1 millones de dólares
chasquido CHASQUIDO, - 2.12%	2011	4.9 millones de dólares	9.1 millones de dólares
lyft LYFT, + 1.36%	2012	4.9 millones de dólares	8.9 millones de dólares
Airbnb ABNB, + 4.33%	2008	6.0 millones de dólares	6.0 millones de dólares
Palantir Technologies PLT, + 2.01%	2003	3.0 millones de dólares	5.8 millones de dólares
Bioworks de Gingko ADN, + 2.68%	2009	0.8 millones de dólares	4.8 millones de dólares
Puerta rociada GUIÓN, + 3.96%	2013	2.5 millones de dólares	4.6 millones de dólares
Invitado NVTA, + 0.57%	2010	2.0 millones de dólares	4.4 millones de dólares
Nutanix NTNX, + 2.16%	2009	1.1 millones de dólares	4.3 millones de dólares
Mercados RobinHood CAPUCHA, + 3.55%	2013	6.2 millones de dólares	4.2 millones de dólares
Bloom Energy SER, + 5.71%	2001	0.83 millones de dólares	3.3 millones de dólares
Wayfair W, + 0.56%	2002	1.7 millones de dólares	3.0 millones de dólares
Total		93.8 millones de dólares	135.1 millones de dólares

Once de las 15 empresas de la tabla han recaudado más dinero del que recaudó cualquier startup en quiebra. Los dos mayores perdedores hasta ahora son Uber y WeWork Hasta el momento, Uber tiene pérdidas acumuladas de $31.7 millones y WeWork $20.7 millones, sin un final a la vista. El precio de las acciones de Uber ha bajado un 35% desde su máximo de 52 semanas. WeWork ha bajado un 71% y ahora es oficialmente una acción de centavo.

Hay que financiar las pérdidas y cada vez es más difícil para estas empresas hacerlo. La mayoría de estas llamadas startups unicornio han visto caer sus precios de acciones más del 50% en el último año, y muchas de estas acciones han bajado más del 90%. WeWork no es el único unicornio que se convierte en una acción de centavo.

Estas caídas en el precio de las acciones harán que sea cada vez más difícil y costoso emitir más acciones para recaudar fondos para cubrir las pérdidas en curso. Mientras tanto, el aumento de las tasas de interés está aumentando el costo del servicio de la deuda existente y dificultando y encareciendo aún más la emisión de deuda.

Muchos unicornios seguramente quebrarán pronto o serán adquiridos a precios de liquidación. Un fracaso de Uber o WeWork sería 10 veces mayor que los récords anteriores de pérdida de fondos de capital de riesgo. Una ola de fallas de unicornios haría temblar los mercados financieros, pero es poco probable que el gobierno federal use una excusa de "demasiado grande para fallar" para intervenir.

Aunque las startups de la tabla son empresas estadounidenses, las startups unicornio de otros países tienen problemas similares: las startups europeas (Delivery Hero
Dher,
- 4.35%,
Deliveroo
ROO,
- 0.64%,
y sabio
SABIO,
+ 0.76%
); Los chinos (Didi
Bricolaje,
- 1.60%,
Kuaishou
1024,
+ 0.73%,
Billi Billi y Pinduoduo
PDD,
+ 3.02%
); Indios (Ola, Paytm y Zomato
543320,
+ 2.13%
), y los de Singapur (Grab y SEA) también tienen pérdidas acumuladas de miles de millones de dólares. 

Es probable que pronto se establezcan nuevos récords entre las empresas de unicornios en todo el mundo, pero no serán tan benignos como los récords de relleno de velas, giros de baloncesto y eructos.

Jeffrey Lee Funk es un consultor de tecnología independiente y ex profesor universitario que se enfoca en la economía de las nuevas tecnologías. Gary Smith es profesor de economía de la cátedra Fletcher Jones en Pomona College. Es autor de “La máquina del dinero: el sorprendente poder de la inversión en valor(AMACOM 2017), autor de “El engaño de la IA,(Oxford, 2018), y coautor (con Jay Cordes) de “Las 9 trampas de la ciencia de datos(Oxford 2019).

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