Jeremy Grantham es uno de los inversores más respetados de Wall Street.
El cofundador del administrador de activos de Boston organismos genéticamente modificados (o GMOs, por sus siglas en inglés) es bien conocido por haber predicho a Japón burbuja de precios de activos en la década de 1980, la burbuja de las puntocom de fines de la década de 90 e incluso la explosión inmobiliaria en EE. UU. que se produjo antes de la crisis financiera de 2008.
Ahora, el veterano de Wall Street de 83 años argumenta que, a pesar de las dificultades del mercado de valores este año, la recesión real de la economía aún está por llegar. Grantham ha estado advirtiendo de una incipiente “superburbuja”, y dice que aún no ha aparecido.
En un miercoles nota de investigación, el inversor señaló que las acciones siguen siendo "muy caras" y que la alta inflación como la que está experimentando la economía ahora históricamente ha llevado a que sus valoraciones se contraigan. También afirmó que los "fundamentos" económicos globales han comenzado a "deteriorarse enormemente" en los últimos meses, señalando Bloqueos de COVID-19 en China, la crisis energética en europaglobal la inseguridad alimenticia, Reserva Federal subidas de tipos de interésy la desaceleración del gasto público en todo el mundo.
“La superburbuja actual presenta una combinación peligrosa sin precedentes de sobrevaluación de activos cruzados (con bonos, vivienda y acciones, todos críticamente sobrevaluados y ahora perdiendo impulso rápidamente), shock de materias primas y actitud agresiva de la Fed”, escribió Grantham. “Cada ciclo es diferente y único, pero cada paralelo histórico sugiere que lo peor está por venir”.
Grantham siempre ha argumentado que las políticas monetarias laxas de la Reserva Federal y otros bancos centrales, incluidas las tasas de interés cercanas a cero y flexibilización cuantitativa, ayudó a crear una "superburbuja" en los precios de los activos en todo el mundo durante la última década, generando una era de euforia de los inversores. Y cuando la euforia se vuelve común, el colapso suele estar a la vuelta de la esquina, argumenta.
Grantham tampoco cree en la idea de que el repunte bursátil de este verano marcó el inicio de un nuevo mercado alcista, señalando que históricamente las "superburbujas" han presentado breves repuntes del mercado.
“Las superburbujas son eventos diferentes a cualquier otro: si bien solo hay unos pocos en la historia para que los inversionistas los estudien, tienen características claras en común”, escribió. "Una de esas características es el repunte del mercado bajista... Hasta ahora, el repunte de este verano se ha ajustado perfectamente al patrón".
Sus comentarios hacen eco de las declaraciones hechas por varios veteranos de Wall Street, incluido el director de inversiones de Morgan Stanley, Mike Wilson, quien ha estado argumentando que el repunte del mercado bajista no es más que una trampa" para los inversores equivocados desde junio (aunque Wilson no llega a llamar al mercado una burbuja).
Grantham continuó explicando las etapas típicas por las que pasan las superburbujas cuando colapsan, y señaló que el entorno económico actual se parece mucho al patrón histórico.
“Primero, se forma la burbuja; en segundo lugar, se produce un revés, como acaba de ocurrir en la primera mitad de este año, cuando algún cambio en el entorno económico o político hace que los inversores se den cuenta de que la perfección, después de todo, no durará para siempre, y las valoraciones retroceden medio paso . Luego está lo que acabamos de ver: el repunte del mercado bajista. En cuarto y último lugar, los fundamentos se deterioran y el mercado cae a un mínimo”, escribió.
Grantham también explicó cómo el aumento de la inflación fue el principal impulsor de las caídas del mercado de valores en la primera mitad del año, pero la caída de los márgenes de ganancias corporativas será la causa principal de las pérdidas hasta diciembre. Sin embargo, terminó su nota de investigación con una advertencia importante sobre su predicción.
“Si el mercado bajista ya ha terminado, los paralelos con las otras tres superburbujas de EE. UU., hasta ahora tan extrañamente alineados, se romperían por completo. Esto siempre es posible. Cada ciclo es diferente y la respuesta de cada gobierno es impredecible”, dijo. “Pero… si la historia se repite, la obra volverá a ser una tragedia. Debemos esperar esta vez por uno menor”.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html