Las existencias de petróleo se acercan a nuevas alturas. Es hora de tener cuidado.

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Las existencias de petróleo se están acercando a niveles no vistos en años a medida que el precio del combustible aumenta y muestra pocas señales de retroceder. Esa es una señal de peligro.

El

Fondo SPDR del sector Energy Select

(ticker: XLE) ganó hasta un 2.6% el lunes antes de sumergirse en números rojos a medida que el mercado en general se liquidó más bruscamente. El fondo, sede de productores de petróleo como

Chevron

(CVX) y empresas de servicios petroleros como

Halliburton

 (HAL), ha subido un 31% en el año. El lunes, el precio de las acciones del fondo tocó un poco más de $77, acercándose a $78.91, un nivel de cierre que no alcanza desde 2015. 

West Texas Intermediate el petróleo crudo, el grado de referencia en los EE. UU., ha subido un poco menos del 60% en el año. Se espera que la demanda de petróleo crezca a medida que la economía se recupera de la pandemia, y ahora el ataque de Rusia a Ucrania se suma a las ganancias. Los mercados ven una gran posibilidad de que los países occidentales sancionen al petróleo ruso, lo que reduciría la cantidad disponible en el mercado internacional y elevaría el precio. 

Si parece un buen momento para invertir en el parche de petróleo, tenga cuidado. Las existencias de petróleo podrían estar listas para implosionar. 

En primer lugar, el mercado de futuros está en "retroceso", que es cuando el precio del petróleo para entrega inmediata, o pronto, es más alto que el del petróleo para entrega dentro de unos meses. Los futuros del petróleo para entrega en julio de 2023 se cotizan a 87 dólares, en comparación con los 119.40 dólares del crudo de abril. 

Eso tiene sentido. Un aumento del precio del petróleo podría corregirse por sí solo, ya que los consumidores se abstendrían de gastar en gasolina para proteger sus billeteras. Cuanto más suben los precios, más incentivos tienen las compañías petroleras para extraer barriles del suelo, y más pozos que antes no eran rentables se pueden bombear con beneficios. Además, los bancos centrales de todo el mundo están preparados para aumentar las tasas de interés para combatir la alta inflación en todos los ámbitos, lo que podría causar que los precios del petróleo bajen al desacelerar el crecimiento económico. 

Todo eso es una mala receta tanto para los productores de petróleo como para las acciones de servicios. Los productores de petróleo generalmente ven ganancias más bajas cuando cae el precio del petróleo, por supuesto. Y las empresas de servicios petroleros dependen de presupuestos más altos de los productores, que pueden invertir más para vender más petróleo al precio actual más alto, explicó Bill Selesky, analista petrolero de Argus Research.

Las expectativas de presupuestos más altos explican el aumento del 50 % de este año en las acciones de Halliburton y un aumento del 32 % en las acciones de Halliburton. 

Schlumberger NV

(SLB), pero si esos presupuestos no se materializan, las acciones de servicios podrían caer. Si los productores de petróleo invierten más, la oferta adicional podría reducir aún más el precio del petróleo, que ya se espera que baje. 

La desventaja potencial parece sombría. Selesky dice que el grupo de acciones que cubre podría caer un 40%, a juzgar por los precios a los que se vendían esas acciones hace un año, cuando el precio del petróleo era mucho más bajo. El fondo petrolero cotizaba a 53 dólares la acción, un 30% más que su precio del lunes. Esto se debe principalmente a que hace un año, el precio del petróleo WTI rondaba los 65 dólares el barril. 

Las acciones petroleras pueden seguir ganando, pero hay mucho espacio para que caigan.

Escribe a Jacob Sonenshine en [email protected]