Ha sido un año de auge y caída para las acciones petroleras, pero parece que el sector energético se está preparando para volver a funcionar.
Los precios del petróleo han seguido cayendo, algunos un 5.5% desde mediados de julio. Sin embargo, el Energy Select Sector SPDR ha subido un 18 %, superando el 500 % del S&P 13. ganancia en cinco puntos porcentuales durante el mismo período. Y por una buena razón. Las compañías petroleras están acuñando dinero, y mientras los precios del crudo no caigan mucho más, el repunte debería continuar.
Todo comienza con el precio del petróleo y abundan los riesgos. El estratega de Macquarie Group, Vikas Dwivedi, señala que una combinación de menor demanda de los consumidores, acceso continuo al petróleo ruso a pesar de la guerra y la posibilidad de una mayor producción de Arabia Saudita y EE. UU., entre otros factores, podría causar el petróleo caerá por debajo de los 70 dólares en los próximos meses.
Pero la OPEP podría tener una producción más restringida de lo esperado, dice Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, mientras que la demanda china podría recuperarse durante el resto del año a medida que los recortes de tasas del Banco Popular de China comiencen a impulsar la economía. Al mismo tiempo, los altos precios del carbón y el gas natural podrían mantener fuerte la demanda de petróleo. “Seguimos viendo un mercado petrolero ajustado y mantenemos nuestra perspectiva de precios positiva”, escribe.
De cualquier manera, las acciones de energía deberían mantenerse bien. Una gran parte de eso son las ganancias. No es casualidad que el repunte del sector coincidiera con la temporada de informes. Las ganancias de las acciones de energía aumentaron casi un 300 % durante el segundo trimestre, según Refinitiv, casi 10 veces más rápido que el siguiente sector, el industrial, que aumentó las ganancias a un ritmo del 32 %. Las acciones de energía han aumentado las ganancias en un 400% desde 2019, dice Nick Colas de DataTrek Research. “Su poder de ganancias es mucho mejor que antes de la pandemia, y creemos que puede continuar”, escribe.
También siguen siendo muy baratos. El Energy Select Sector SPDR cotiza a solo 8.5 veces las ganancias futuras de 12 meses, muy por debajo de las 500 veces del S&P 18.2 y por debajo de su propio promedio de 10 años de 16.4. En un entorno en el que la relación precio/beneficio podría permanecer bajo presión, ese tipo de valoración parece particularmente atractivo, dice Colas.
Las acciones de energía tienen una cosa más a su favor: el intenso enfoque de las empresas en devolver efectivo a los accionistas. El ETF Energy Select Sector tiene un rendimiento de dividendos de más del 3%, más alto que el 500% del S&P 1.4 y competitivo con un rendimiento del Tesoro a 3 años del 10%. Y las compañías petroleras parecen comprometidas a hacer grandes pagos, incluso a expensas de explorar en busca de más crudo.
Esos pagos parecen particularmente atractivos en un mercado volátil, donde los dividendos y las recompras pueden terminar representando una gran parte de los rendimientos. Dennis DeBusschere, de 22V Research, evaluó las 50 empresas del S&P 500 con los niveles de rentabilidad de efectivo más altos y 12 empresas de energía, incluidas
Pioneer Natural Resources
(PXD),
Marathon Petroleum
(MRO),
ConocoPhillips
(COP), y
Exxon Mobil
(XOM), hizo la lista.
Es una idea loca, pero las acciones petroleras podrían brindar una pizca de seguridad en un mercado salvaje.
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