Comerciantes de petróleo preocupados por normas comerciales que no se ajustan al límite

(Bloomberg) — El tope del precio del petróleo que el Grupo de los Siete impuso a Rusia finalmente puede estar en su lugar, pero aún debe convencer a un grupo vital de personas: los comerciantes que pueden ayudar a llevar los suministros al mercado global.

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A partir del 5 de diciembre, cualquier empresa que desee acceder a los servicios del G-7 —en particular, seguros y barcos europeos— para mover petróleo ruso solo puede hacerlo si paga $60 por barril o menos por la carga. La iniciativa tiene como objetivo castigar al Kremlin por la guerra de Ucrania al frenar los ingresos del petróleo y mantener las exportaciones.

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Estados Unidos impulsó la medida como una forma de suavizar las sanciones de la Unión Europea que amenazaban con una interrupción del suministro mucho mayor y un aumento de los precios. Ahora el mercado está tratando de averiguar qué efecto tendrá el tope.

Pero la medida preocupa a los comerciantes porque no encaja con la forma en que se compran y valoran los envíos físicos de crudo en el mundo real. Esto está creando desafíos en torno a la gestión de riesgos, que solo se han visto exacerbados por cambios bruscos diarios, semanales y mensuales desde la invasión.

Los compradores de hoy a menudo tendrán que esperar varias semanas para conocer el precio final por barril que deben pagar. En ese período, podría haber subido a un nivel por encima del límite máximo, causando todo tipo de complicaciones.

Los comerciantes de petróleo con los que habló Bloomberg destacaron un riesgo potencial para los comerciantes o intermediarios de quedarse atrapados con una carga por encima del límite máximo, lo que les da acceso limitado a los barcos y seguros europeos. Esto plantea dificultades en el manejo físico de las cargas, además de la cobertura de exposiciones.

“Los comerciantes físicos rara vez negocian a un precio fijo”, dijo John Driscoll, estratega jefe de JTD Energy Services Pte Ltd, quien ha pasado más de 30 años comercializando crudo y petróleo en Singapur. “Es un espacio mucho más complejo en el que negocian con fórmulas y detectan diferenciales a un crudo de referencia para el comercio de cargamentos reales, así como para la cobertura que sigue”.

Por lo general, las compras de Urals, ESPO y Sokol, los tres mejores grados rusos, tienen un precio a plazo y flotante. Eso significa que sus precios finales no se conocen hasta varias semanas después de que se haya comprado la carga.

Como ejemplo, en las compras recientes de ESPO realizadas la semana pasada, las refinerías chinas, que han estado entre los mayores compradores de crudo ruso junto con India, acordaron pagar un descuento al promedio del contrato ICE Brent de febrero del mes anterior. Pero esto se tabulará solo a fines de diciembre.

El tope no ha sido del todo malas noticias para Rusia o su capacidad para encontrar compradores.

Las refinerías asiáticas como Formosa Petrochemical Corp. de Taiwán recibieron la noticia como una oportunidad para que los compradores reanuden las compras rusas después de permanecer al margen desde la guerra. India, que absorbió volúmenes récord de Rusia en los últimos meses, dijo que comprará desde cualquier lugar y no espera que el tope tenga ningún impacto en las importaciones.

Rusia ha dicho que no cooperará con entidades o países que apoyen el precio máximo de su petróleo. El canciller dijo que tiene la intención de negociar con los socios directamente.

Si bien el petróleo ruso aún puede fluir utilizando servicios fuera de la UE, como los cargamentos que no se compran bajo el límite máximo, no está claro si hay suficientes barcos y aseguradoras para manejar todos los envíos desviados de Europa.

–Con la asistencia de Yongchang Chin y Julian Lee.

(Actualizaciones con gráfico de exportaciones de crudo ruso por destino).