Las fusiones de la industria del petróleo y el gas cayeron un 13% durante 2022

En su informe anual que detalla la actividad en torno a fusiones y adquisiciones (M&A) para el sector upstream de la industria del petróleo y el gas, la firma de análisis e inteligencia energética Envero encuentra que la actividad de acuerdos se desaceleró significativamente durante 2022. Los autores del informe dijeron en un comunicado que las transacciones de fusiones y adquisiciones cayeron un 13% año tras año.

Enverus identificó 160 transacciones por un total de aproximadamente $58 mil millones para el año calendario, con solo 26 transacciones por un total de $13 mil millones durante el cuarto trimestre. En general, los analistas encuentran que, mientras que el valor promedio de las transacciones cayó solo un 4%, el volumen de transacciones colapsó a un mínimo de dos décadas.

“Empresas públicas de gran capitalización como Devon EnergyDVN
, Energía DiamondbackCOLMILLO
y aceite de maratónMRO
dominó la actividad de acuerdos en la segunda mitad de 2022”, dijo en el comunicado Andrew Dittmar, director de Enverus Intelligence Research. “Estos compradores tienen la solidez del balance general y valoraciones de acciones favorables para aprovechar las ofertas grandes y de alta calidad de vendedores privados. De manera crítica, pueden lograr acuerdos que aumenten el flujo de efectivo actual y amplíen su pista de ubicaciones de perforación. Para las empresas más pequeñas, a las que todavía se les desconta el valor de sus acciones, es un desafío enhebrar la aguja de comprar activos a múltiplos crecientes y poder pagar el inventario”.

Continuando con el tema de "cuanto más grande, mejor" que ha dominado la industria del esquisto en los últimos años, Enverus atribuye la cantidad dramáticamente menor de acuerdos durante el año a las empresas adquirentes que buscan identificar objetivos con valoraciones de más de mil millones de dólares y activos de la más alta calidad. Durante el cuarto trimestre, solo se completaron 1 acuerdos de este tipo, como se muestra en la siguiente tabla.

El productor de Big Permian Basin, Diamondback, fue la empresa adquirente en dos de esos acuerdos, y se hizo cargo de Lario Oil & Gas y Firebird Energy, un par de operadores compañeros de Permian. El total combinado de esos acuerdos ascendió a poco más de 3.1 millones de dólares.

Marathon también pudo mejorar su inventario en Eagle Ford Shale en el sur de Texas con la adquisición de Ensign Oil & Gas por $3 mil millones. Enverus señala que estos acuerdos permitieron a las empresas adquirentes agregar más de 500 nuevas ubicaciones de perforación futuras a sus carteras, las cuales ahora abarcan más de 10 años de actividad de perforación planificada.

Sin embargo, el acuerdo más grande del cuarto trimestre se produjo en una forma poco común de adquisición. Esa transacción de $ 4 mil millones fue el resultado de la decisión del CEO de toda la vida. Harold Hamm y su familia para privatizar la porción pública de Continental Resources al adquirirla.

Enverus señala que esa fue una transacción bastante única dado que la familia Hamm ya era propietaria del resto de Continental, pero identifica a Comstock Resources, en la que el propietario de los Dallas Cowboys, Jerry Jones, tiene una gran participación, como un posible objetivo futuro para tal transacción. El informe también menciona a Occidental PetroleumOXY
como un posible objetivo, debe Warren Buffet y Berkshire Hathaway deciden consolidar la empresa como inversión privada.

Dittmar prevé que el mercado de fusiones y adquisiciones permanecerá algo activo durante 2023, ya que los productores más grandes seguirán esforzándose por ampliar sus inventarios. “El desafío para los acuerdos, como suele ser el caso en esta industria, será salvar el diferencial de oferta y demanda y navegar por la volatilidad de los precios de las materias primas”, dijo Dittmar. “Es probable que los precios del petróleo se mantengan estables o aumenten durante la primera mitad del año mientras el gas tiene problemas, lo que significa más acuerdos de petróleo y menos para el gas a partir de 2023. Sin embargo, podríamos ver interés en comprar activos de gas a mediados de año para aprovechar precios bajos antes de una rampa de exportación de GNL de EE. UU. que eventualmente impulsará el gas al alza”.

Entonces, lo más probable es que más de lo mismo. Este ritmo más lento de la actividad de fusiones y adquisiciones no es sorprendente dado que llega en un momento en que el ritmo de la actividad general en los yacimientos de esquisto de América del Norte ha pasado del auge inicial de la perforación a una fase de desarrollo a más largo plazo del ciclo de vida normal.

Por un lado, las ofertas más grandes y de alta calidad probablemente seguirán siendo más difíciles de identificar y completar. Sin embargo, por otro lado, la vida de todas las partes interesadas en estas regiones probablemente será más tranquila y más predecible.