Probabilidades de recesión global: '98.1%' Imagen más amplia 'Preocupante'.

Las probabilidades de una recesión mundial el próximo año están aumentando. Vanguard lo pone al 60%. Pero la firma independiente de investigación de inversiones, Ned Davis Research, es aún más bajista. Tienen las probabilidades de una recesión global vinculada al 98%. Uno se pregunta cuáles son las probabilidades del 2% de que las cosas cambien. Las únicas señales plausibles serían el fin de las subidas de tipos de interés y el fin de la guerra en Ucrania.

Ned Davis Research hizo esto llamada de mercado de septiembre 28.

La Unión Europea, con sus prohibiciones sobre el gas natural ruso y los daños recientes a los oleoductos Nord Stream en el Mar Báltico, significan que los altos precios de la energía están perjudicando a las empresas tanto como las altas tasas de interés. Europa ya está en recesión, y está peor que Estados Unidos, han dicho tanto JP Morgan como Goldman Sachs en las últimas tres semanas.

Es probable que Rusia apriete su suministro de gas natural que transita a través de Ucrania hacia Europa, y la generación de energía eléctrica de Ucrania, dañada por los recientes bombardeos en Kyiv, se centrará en las necesidades locales en lugar de enviar energía eléctrica a Europa. Entonces, las probabilidades de una recesión en Europa son en realidad del 100%.

Recesión 'Crashwatch' por delante

Los futuros de los fondos federales tienen un precio de 127.5 puntos básicos de aumentos de tasas adicionales durante las próximas dos reuniones, que finalizan en diciembre. Eso llevaría la tasa de fondos federales de 3.25 a alrededor de 4.5%. Esto es lo que los grandes bancos usan para pedir prestado y prestarse entre sí, y no lo que pagarán los minoristas. Eso significa que las hipotecas serán casi el doble de esta cantidad. Los costos de los préstamos para estudiantes también aumentarán, a menos que se subsidien las tasas de interés adicionales al Programa Federal de Préstamos para Estudiantes.

Para Wall Street, significa que los costos de margen son más caros. Los fondos que compran con margen comprarán menos con margen, debilitando la demanda de valores en general.

Dada la reciente aparición de vulnerabilidades financieras a nivel local y la posición de los líderes de la Reserva Federal sobre la inflación, los inversores ahora están más dispuestos a errar con tasas de interés más altas que con tasas de interés más bajas.

Este no era el caso hace unos meses, cuando muchos en la calle sintieron que no había forma de que la Fed siguiera endureciendo en una desaceleración económica. Pero teniendo en cuenta la lentitud con la que la Fed reaccionó a la inflación a principios de este año (la expresidenta de la Fed y ahora secretaria del Tesoro, Janet Yellen, calificó la inflación de "transitoria"), la Fed se ve obligada a elegir entre el crecimiento y su mandato de lucha contra la inflación.

“Hablar cada vez más de que la Fed rompió algo ya no es simplemente una cháchara ociosa”, dice Brian McCarthy, director de Macrolens, una firma de investigación de inversiones en Stamford. “Dado el curso en el que están, parece inevitable”, dice.

Se espera que la economía de EE. UU. crezca casi un 3% en los últimos 12 meses hasta el tercer trimestre, la Fed de Atlanta está predecir. Sin embargo, las tasas de crecimiento trimestrales han disminuido.

Mientras tanto, como se ha señalado ampliamente, la tasa más pronunciada de aumentos de los fondos federales desde que Paul Volcker hizo colapsar la economía en 81-82 sigue al mismo ritmo, y se informa que los bancos acumulan efectivo para pagar deudas (como pérdidas de margen).

Los transportistas marítimos están cancelando docenas de viajes antes de la temporada navideña en los EE. UU., lo que marca otra señal de la caída de la demanda y la preocupación de que el gasto de los consumidores comience a caer después de un sobrecalentamiento. Gran parte del sobrecalentamiento se basó en casi un año y medio de cierres forzosos y estímulos de impresión de dinero, lo que llevó a una acumulación masiva de ahorros en los EE. UU. y una inflación que no se veía desde que Jimmy Carter estaba en la Casa Blanca.

Sin embargo, el apetito por el riesgo ha regresado debido a los mínimos del mercado. Eso podría construir un piso debajo del S&P 500, dando a los inversores algo de tiempo para comprar bajo sin demasiado miedo a los mínimos más bajos. Cualquiera puede adivinar qué tan sólido es el piso, ya que gran parte depende de la Reserva Federal y la guerra. Pero según el S&P Global Investment Manager Index, se considera que el mercado a corto plazo está “mejorando” con un interés renovado basado en los precios más bajos de los valores.

“Los precios más bajos están fomentando un mayor apetito por el riesgo”, dice Chris Williamson, director ejecutivo de S&P Global Market Intelligence y autor del reporte.

Pero no te hagas ilusiones. Los repuntes agudos son comunes en los mercados bajistas.

“El panorama general sigue siendo de preocupación por las perspectivas económicas en los EE. UU. y en todo el mundo”, dice Williamson.