El fabricante de chips gráficos al rojo vivo enfrenta vientos en contra que van desde los efectos secundarios del gasto de la era de la pandemia hasta la disminución de la demanda de los jugadores. Y podría empeorar mucho más: un desarrollo clave del mercado criptográfico en los próximos meses puede conducir a un exceso espectacular de sus productos.
La compañía no quiso hacer ningún comentario.
La desaceleración del impulso comercial sería un giro dramático para el rey indiscutible de las fichas de Estados Unidos. Una serie de sólidos resultados permitió a Nvidia (ticker: NVDA) superar
Intel
(INTC) hace dos años para convertirse en el fabricante de chips más valioso de EE. UU. La acción ganó un 125 % el año pasado, el rendimiento más alto para una empresa de tecnología de gran capitalización.
Durante la pandemia, las ventas de Nvidia se dispararon cuando el público en general clamó por actualizar su hardware de entretenimiento digital en el hogar, lo que provocó una escasez crónica de productos y revendedores que extorsionaron a los consumidores. Durante la mayor parte de los últimos 18 meses, los productos de Nvidia se agotaron instantáneamente cada vez que se pusieron a la venta.
Pero en las últimas semanas, la situación ha cambiado. Las tarjetas de juego de Nvidia están cada vez más disponibles en los principales sitios web de electrónica, incluidos Microcenter, Newegg y
Amazon
.
com. Algunos minoristas están mostrando un aumento en los niveles de inventario e incluso han comenzado a hacer descuentos en las tarjetas, otra señal clara de que la demanda se está debilitando. La debilidad también está apareciendo en los mercados de revendedores. Según el sitio web de seguimiento de precios. CamelCamelCamel, el precio de venta a terceros de un Tarjeta Nvidia RTX 3080 Ti ha caído aproximadamente un 40% este año.
Un cambio rápido en la demanda no es plausible porque las tácticas de fijación de precios agresivas anteriores de la compañía están exacerbando el problema. Mientras que otras empresas de electrónica de consumo, como Sony, mantuvieron estables los precios de productos de gran venta como la consola PlayStation 5, Nvidia decidió aprovechar la demanda sin precedentes.
El fabricante de chips lanzó regularmente tarjetas mejoradas gradualmente a precios mucho más altos. En septiembre de 2020, se lanzó su buque insignia RTX 3080 a $ 699, seguido por el ligeramente mejor RTX 3080 Ti en junio de 2021, por $ 1,200 y más.
Esta estrategia puede volver a atormentar a Nvidia porque la demanda en esos puntos de precios altos podría desaparecer. Analista veterano de la industria Jon Peddie dice que el precio actual es insostenible y predice que las tarjetas gráficas de gama alta volverán al nivel histórico de $500 a $700. “Los consumidores no van a comprar a un precio ridículo de $1,300”, dijo durante una entrevista telefónica.
Peddie señala que los jugadores suelen conservar sus tarjetas durante dos o tres años antes de actualizar. Eso podría significar que las fuertes ventas impulsadas por la pandemia han impulsado la demanda de períodos futuros.
Luego está el riesgo criptográfico. Durante aproximadamente una década, los mineros de moneda digital han utilizado tarjetas gráficas de Nvidia para producir nuevas monedas mediante el trabajo computacional para validar transacciones. Las tarjetas de juego se han adaptado bien a las mías.
éter,
la segunda criptomoneda más grande por capitalización de mercado. Y según New Street Research, la gran mayoría de la extracción de éter se ha realizado utilizando tarjetas gráficas para juegos.
Pero eso va a cambiar. En los próximos meses, se espera que la red blockchain de Ethereum migre de un modelo de "prueba de trabajo" a una "prueba de participación", eliminando la necesidad de minería basada en tarjetas gráficas. La tla transición se ha retrasado desde junio, quizás hasta el otoño, pero cuando suceda, los mineros probablemente inundarán los mercados con tarjetas Nvidia usadas, creando un exceso de oferta. Tampoco sería la primera vez. El ciclo de auge y caída de las criptomonedas para las tarjetas gráficas también se produjo en 2013 y 2018.
¿Qué significan estos riesgos para los accionistas? Desde el comienzo del actual ciclo de chips "Ampere" de Nvidia que comenzó en 2020, la compañía ha publicado constantemente ganancias mejores de lo esperado y ha brindado orientación financiera por encima de las estimaciones de los analistas. Ese tipo de rendimiento superior podría ser cosa del pasado.
Si Nvidia no continúa generando resultados sorprendentemente sólidos, sería un problema grave. El fabricante de chips cotiza a un costoso múltiplo de 38 veces las ganancias por acción esperadas para los próximos cuatro trimestres. La perspectiva de una desaceleración del crecimiento, los riesgos de exceso de oferta y la alta valoración es una receta para la decepción.
Si bien los precios más bajos y una mayor disponibilidad de tarjetas gráficas serían buenas noticias para los jugadores, los inversores deben tener precaución.
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