Pronóstico de construcción no residencial: desaceleración 2023-2024

La construcción no residencial se reducirá a medida que la economía entre en recesión en algún momento del próximo año, debido tanto a las tasas de interés más altas por sí mismas como a la reducción del gasto que esto generará. El declive no será devastador, pero será significativo.

La posición actual del sector es desconcertante hoy en día, con la cantidad de dólares gastados creciendo moderadamente pero los costos subiendo significativamente. Eso generalmente significa que la actividad real ha disminuido después del ajuste por inflación. Pero los signos positivos entran en conflicto con ese punto de vista. El empleo para la construcción no residencial ha aumentado, tanto para la actividad de construcción real como para los oficios especializados. Otros indicadores parecen bastante positivos según Ken Simonson, economista jefe de Associated General Contractors. Pronosticar es más difícil, obviamente, si carecemos de un buen punto de partida.

Las cifras de empleo y las anécdotas positivas de la industria presentan más confiabilidad que otros datos en este caso. A fin de cuentas, parece que la actividad real ha aumentado alrededor de un cuatro por ciento en los últimos 12 meses.

El comentario sectorial a continuación se deriva de un pronóstico económico que anticipa una recesión a partir de la segunda mitad de 2023 o posiblemente a principios de 2024. Una recesión no es absolutamente segura, pero sí muy probable. Probablemente será de gravedad moderada. A modo de comparación, será más leve que 2008-09 pero peor que 2001.

Los factores macroeconómicos que más influirán en la construcción no residencial serán las altas y crecientes tasas de interés más la disminución del gasto total que acompaña a una recesión. Pero a los sectores individuales les irá mejor o peor que el agregado en función de sus condiciones microeconómicas.

Comercial constituye la categoría más grande, con el 21% de toda la construcción no residencial. Incluye comercio minorista, restaurantes y bares, así como almacenes e instalaciones mayoristas. Esta categoría ha crecido rápidamente desde el verano de 2020. Los almacenes han sido particularmente fuertes gracias al aumento de las ventas en línea. El comercio minorista, sin embargo, no ha sido tan débil como parece. Los grandes centros comerciales ciertamente ya no están en funcionamiento, pero las tiendas de abarrotes, los restaurantes y las tiendas minoristas basadas en actividades (gimnasios, spas, tiendas de manualidades) han crecido. Amazon está retrasando la construcción de su almacén. La revista Fortune informó, "MWPVL International Inc., que rastrea la huella de bienes raíces de Amazon, estima que la compañía cerró o eliminó los planes para abrir 42 instalaciones que suman casi 25 millones de pies cuadrados de espacio utilizable". Sin embargo, las tasas de disponibilidad de almacenes en todo el país son bastante bajas y los anuncios de nuevos proyectos siguen siendo fuertes. Busque actividad continua hasta 2023, con una desaceleración a fines de ese año debido al enfriamiento económico general.

Las centrales eléctricas son la siguiente parte más grande de la construcción privada no residencial. El gasto ha caído un 14% desde hace un año. Sin embargo, la confiabilidad eléctrica está empeorando en la mayor parte del país. Eventualmente, aumentaremos el gasto, aunque las tasas de interés más altas evitan que los proyectos marginales se lleven a cabo. Lo más probable es que la construcción de energía se estabilice durante dos años y luego vuelva a crecer.

La construcción manufacturera, por el contrario, ha crecido sustancialmente en el último año, hasta un 22%. Tres tendencias en conflicto impulsarán la actividad en los próximos años. En primer lugar, el cambio por la pandemia del gasto en servicios al gasto en bienes se está revirtiendo, lo que reduce la necesidad de nueva capacidad de fabricación. En segundo lugar, el ajustado mercado laboral está generando compras adicionales de equipos de automatización y robótica. Esto a veces requerirá la remodelación de las instalaciones existentes y, en casos excepcionales, una construcción completamente nueva. En tercer lugar, a muchas empresas de los Estados Unidos les gustaría reorientar su propia producción y abastecimiento de materiales y componentes. Sin embargo, no están dispuestos a pagar costos extremadamente altos por cadenas de suministro más cortas, por lo que este efecto será gradual en los próximos años. En términos netos, la construcción manufacturera se desacelerará en 2023 y 2024.

La siguiente categoría más grande es la construcción de oficinas, que se ha mantenido sorprendentemente bien. Parte de la actividad continua son grandes proyectos de varios años que se están completando en un mercado más débil, pero en algunas áreas las oficinas suburbanas están aumentando. Es probable que esa actividad se reduzca a medida que la economía se debilite en 2023 y 2024.

Los sectores más pequeños de la construcción privada no residencial se han mantenido un poco mejor que la categoría agregada. El cuidado de la salud continúa creciendo con el envejecimiento de la población. Las comunicaciones son planas, con la infraestructura necesaria construida en su mayoría. La educación privada ha aumentado con el aumento de la demanda de escuelas privadas y guarderías. El alojamiento ha protagonizado una reaparición del declive de la pandemia y es probable que siga creciendo. El transporte ha disminuido, pero probablemente necesite expandirse. Las diversiones y la recreación se han recuperado del declive de la pandemia y probablemente no disminuirán debido a la demanda acumulada. La construcción religiosa ha sido bastante nivelada y probablemente continuará así. En total, estos sectores deberían impulsar la actividad privada no residencial total.

La construcción del sector público, que tiene aproximadamente dos tercios del tamaño de la construcción privada no residencial, ha comenzado a aumentar después de disminuir durante la pandemia. El proyecto de ley de infraestructura impulsará el gasto, pero solo dentro de unos años, e incluso entonces gradualmente. La Ley Buy America requiere materiales de construcción y productos fabricados en Estados Unidos, que serán difíciles de cumplir. Las exenciones están disponibles para productos que no están disponibles de los productores estadounidenses, o están disponibles solo a un alto costo, pero obtener exenciones agregará demoras. En resumen, busque un aumento modesto en la construcción pública durante los próximos dos años, seguido de aumentos más fuertes a mediados de la década.

En conjunto, la construcción no residencial sufrirá a fines de 2023 y en 2024, con una recuperación en algún momento de 2025. La recesión no será severa, pero será notable para casi todas las partes de la industria. Las empresas involucradas, ya sea directa o indirectamente, deben esbozar planes de contingencia para caídas significativas en las ventas.