Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA, cree que la Reserva Federal continuará aumentando las tasas 25 pb durante el segundo trimestre del año, antes de hacer una pausa para mantener el nivel prescrito.
Sus comentarios siguen a las declaraciones de línea dura del presidente Powell la semana pasada en respuesta a la obstinada inflación.
El presidente del FOMC indicó que la institución consideraría reanudar los aumentos de 50 pb ya en la reunión de marzo.
Sin embargo, dentro de los 3 días posteriores a este anuncio, el icónico Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB), financiador del sector tecnológico y especialistas en capital de riesgo, cerró debido al pánico que se produjo en torno a una corrida bancaria en toda regla.
El colapso se produjo tras una meteórica triplicación de los depósitos del banco entre 2019 y 2021, debido a la política monetaria ultralaxa y las inyecciones fiscales de la era de la pandemia.
A su vez, el ahora desaparecido SVB depositó la mayor parte de estas entradas en el papel de 10 años teóricamente seguro.
Tras el fuerte aumento de los rendimientos desde 2022, esta estrategia se deshizo, lo que resultó en una caída del 60% en el valor de las acciones el jueves y luego nuevamente en la acción previa a la comercialización del viernes.
El domingo, Signature Bank también se hundió, lo que indica que la carnicería en el sistema bancario regional de EE. UU. parece que continuará.
Las declaraciones conjuntas realizadas por la Reserva Federal, el Tesoro y la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) parecen haber hecho poco para calmar la ansiedad de los inversores, y las acciones bancarias regionales continúan cediendo terreno en la negociación del 13th Marzo.
Además, el sector tecnológico ha sido especialmente vulnerable a los despidos.
Robert Kientz, fundador de GoldSilverPros, señaló:
Estados Unidos ha tenido el doble de pérdidas en tecnología en el último trimestre que el resto del mundo combinado.
Esto podría ser indicativo de más problemas en el ya sobrevaluado sector tecnológico y colocaría a los bancos de la costa oeste firmemente en la mira.
A pesar del creciente temor de corridas en las instituciones bancarias regionales, Stovall espera que los responsables de la política monetaria tengan el espacio y la determinación para continuar ajustando durante el segundo trimestre.
Señala que las acciones de pequeña capitalización podrían verse particularmente afectadas, ya que las condiciones ya se han endurecido significativamente tras el tumulto en el sistema bancario.
El índice S&P Small Cap 600 perdió un 6.9% de su capitalización de mercado en las últimas 5 sesiones de negociación.
Es probable que los bancos regionales que temen el contagio se muestren reacios a extender las líneas a este sector debido a sus balances más débiles, menor acceso al capital y alcance limitado de las operaciones.
Perspectiva de pivote
El registro de la inflación subyacente de hoy llegó a un elevado 0.5 %, lo que impulsó las expectativas de un cuarto de punto más alto de la mitad al 82.7 %, según CME FedWatch Tool.
Sin embargo, los últimos días han expuesto las fragilidades del sistema financiero, particularmente en lo que respecta al volumen total de pérdidas no realizadas.
En la actualidad, los formuladores de políticas muestran un apetito limitado por la lucha, después de haber anunciado una instalación de $ 25 mil millones para respaldar la nueva herramienta de política de la Reserva Federal, el Programa de financiamiento a plazo bancario (BTFP), lejos de ser suficiente para cubrir el enorme agujero de cientos de miles de millones de dólares en Pérdidas no realizadas acumuladas en el sistema.
Esto plantea un gran desafío para los bancos y, a su vez, para los depositantes. Si la confianza continúa erosionándose y resulta en retiros acelerados, será virtualmente imposible reunir el capital adecuado.
Por lo tanto, las presiones en las tasas de interés y la escasez de liquidez podrían convertirse rápidamente en desestabilizadores financieros, lo que, contrario a los datos de la CME, puede llevar a la Fed a hacer una pausa más temprano que tarde.
La próxima semana será de nervios tanto para los políticos como para los mercados.
Si el sistema financiero produce más fallas en el corto plazo, como parece muy posible, la Fed probablemente se verá obligada a hacer una pausa en la próxima reunión.
Los analistas de Nomura toman una posición aún más extrema y esperan que la Fed anuncie un recorte de 25 pb en la conferencia de prensa del próximo miércoles.
Además, esperan que la Reserva Federal comience a descargar bonos nuevamente en el mercado, mientras que China y Japón ya están descargando bonos del Tesoro de EE. UU. también.
Peter Schiff, economista jefe y estratega global de Euro-Pacific Capital, declaró el mes pasado que las tendencias desinflacionarias (que se han mantenido por encima del 6%) podrían revertirse violentamente si la mano de la Fed se viera obligada a girar. Este artículo analiza su opinión.
El impulso más fuerte para endurecerse en condiciones severas y repentinas puede ser el resultado de temer el tipo de inflación resurgente de la que Schiff ya ha advertido.
Fuente: https://invezz.com/news/2023/03/14/nomura-predicts-fed-rate-cut-on-financial-stability-concerns/