Sin restricciones mientras China lanza un ataque frontal a la hegemonía del dólar estadounidense

La pluma es más poderosa que la espada, dice el viejo refrán.

El Ministerio de Relaciones Exteriores de la República Popular China ('MFA') se tomó muy en serio ese sentimiento cuando el lunes 20^th de febrero, emitió un la comunicación titulado 'La hegemonía estadounidense y sus peligros'.

Esta fue, diría la mayoría, la refutación mordaz del presidente Xi a lo que Dr. Ankit Shah, una bien conocida financiero, económico y analista de seguridad internacional llamado USA's,

…imposición de un mundo dólar unipolar.

El documento expone la perspectiva estatal oficial de la Estados Unidos' papel en el establecimiento de la era monetaria moderna, las fricciones detrás de la perpetuación de dólar supremacía y refleja el creciente apetito por un medio alternativo de intercambio.

Las autoridades chinas perciben el 'abuso' estadounidense de su hegemonía del dólar a través de cinco ámbitos estrechamente entrelazados: político, militar, económico, tecnológico y cultural.

Shah señala que las figuras del partido que se opusieron a la visión de desdolarización del presidente Xi fueron degradadas durante el congreso del PCCh de noviembre de 2022, allanando el camino para un cambio económico monumental.

El valor y el papel de las monedas

El valor es un concepto notoriamente difícil de identificar, precisar y destilar en sus componentes explicativos. Sobre todo, es al menos parcialmente intangible.

Divisas son una innovación notable en la historia humana porque abordan precisamente esos aspectos intangibles.

Etiquetan e intentan cuantificar el valor, y transforman una idea previamente abstracta y altamente individual en una idea compartible y negociable.

Las características individuales de los bienes y servicios dan paso a una sola unidad numérica encapsulante que puede describir la entidad de interés.

Sin embargo, no todas las monedas son iguales.

Las monedas que retienen su poder adquisitivo bajo presiones económicas y actúan como una reserva duradera de valor se conocen como monedas de reserva.

El dólar es una moneda de reserva tan rara que se acepta internacionalmente, no solo como una reserva de valor creíble, sino que se utiliza en facturación y liquidaciones en todo el mundo.

Sin embargo, un gran poder conlleva una gran responsabilidad, y la eficacia con la que el emisor elegido maneja su exorbitante privilegio es un componente importante para determinar la longevidad y el éxito de una moneda de reserva.

En el mundo de la moneda fiduciaria sin respaldo de hoy, el dólar manifiesta valor a través de un acto de pura voluntad.

El consenso universal que permitió que floreciera este arreglo está comenzando a mostrar signos de fragilidad.

La perspectiva de China

El período violento y tumultuoso de 1939 a 45 resultó ser un importante punto de inflexión para Estados Unidos en su surgimiento como la superpotencia clave en el escenario mundial.

Crucialmente, el acuerdo de Bretton Woods dio lugar al estándar global del dólar en 1944.

El Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y el Plan Marshall fueron fundamentales para dar a luz con éxito el sistema monetario mundial centrado en el dólar y poner en funcionamiento el billete verde como la moneda de reserva mundial sin rival.

Los factores clave que respaldaron el alza del dólar incluyeron la legitimidad internacional bien establecida de la Reserva Federal, la liquidez y la profundidad de la inversión estadounidense. mercados de bonos, y la falta de cualquier alternativa creíble en ese momento.

Cualquier país que pudiera haber esperado estar cara a cara con los Estados Unidos ya estaba en grave declive, sufriendo una alta inflación o una profunda destrucción económica a causa de la guerra.

Las potencias imperialistas de antaño también sufrieron su desaparición, mientras que Japón y Alemania quedaron militarmente desdentados y sus industrias constreñido.

Así, durante casi ocho décadas, todos los países del mundo han llevado a cabo sus respectivas políticas económicas bajo la rúbrica del dólar como estándar universal de valor.

La notable historia de China para convertirse en el motor de la economía global y sacar a millones de personas de la pobreza se atribuyó en gran medida a las reformas del mercado, los flujos de capital global y un modelo de desarrollo orientado a la exportación.

Sin embargo, esta narrativa parece estar cambiando con el entendimiento de que dentro del marco basado en los EE. UU., la mayoría de los beneficios no se acumularon para el estado o el pueblo chino.

Específicamente, el documento apunta al tema del señoreaje estadounidense.

Señoreaje

Argumenta que producir un billete de $100 cuesta aproximadamente 17 centavos. Mientras que los países de todo el mundo tenían que producir bienes o prestar servicios por un valor de 100 dólares para obtener estos ingresos, EE. UU. pudo generar libremente esta suma por menos de una quinienta parte del precio de mercado.

El MFA afirma que EE.UU.,

…utilizaron billetes de papel sin valor para saquear los recursos y las fábricas de otras naciones.

Sha agrega,

Lo que China obtuvo fue solo cacahuetes... $ 3 billones de reservas después de 4 décadas de arduo trabajo, mientras que EE. UU. imprimió y distribuyó $ 13 billones... solo en los últimos 3 años durante el covid.

Inestabilidad más amplia

El documento chino también señala que la política estadounidense es la fuente de mucha inestabilidad económica en el mundo. financiero mercados.

Por ejemplo, tras las prolongadas políticas ultra flexibles de la Reserva Federal, las valoraciones de los activos se dispararon de forma insostenible.

El cambio de sentido repentino y drástico hacia las políticas hiperagresivas ha provocado grandes salidas de capital de los mercados emergentes, lo que ha dado lugar a la volatilidad financiera, la agitación económica, la devaluación de las monedas y una alta inflación de las importaciones.

El gobierno chino también eligió citar el caso de la caída de Japón en la década de 1980.

La militarización del dólar

Como el brazo de asuntos exteriores del gobierno chino, el MFA declaró:

La hegemonía económica y financiera de Estados Unidos se ha convertido en un arma geopolítica.

Según la MFA, las sanciones estadounidenses se han vuelto mucho más frecuentes, aumentando un increíble 933 % entre 2000 y 2021.

andy schectman, presidente de Miles Franklin Precious Metales, cree que la ferocidad de las sanciones de Rusia tras la guerra de Ucrania ha tenido un efecto perjudicial en la confianza mundial en el dólar.

Una nueva era

Las monedas fiduciarias son teóricamente ilimitadas, pero históricamente han estado limitadas en el tiempo.

Su ascenso y caída están dictados por las realidades económicas prevalecientes, los imperativos políticos y las actitudes sociales hacia el emisor.

Invariablemente, las monedas fiduciarias se han inflado en última instancia, ya que las demandas políticas a corto plazo tienden a tener prioridad sobre la sostenibilidad económica a más largo plazo.

Como resultado, los vendedores exigen mayores cantidades de moneda fiduciaria, lo que erosiona el poder adquisitivo.

Los agentes económicos que alguna vez hicieron viable la moneda, mirarían entonces los mismos pedazos de papel con ansiosa sospecha.

Todas las monedas de reserva de la historia, como el florín florentino, el ducado veneciano, el real español y el británico Libra esterlina, ha visto un glorioso apogeo seguido de su eventual desaparición como la piedra angular aceptada del valor económico.

La administración de China está apostando a que el dólar no sería diferente.

Con el país ahora poniendo todo su peso detrás de la desdolarización, esto tiene el potencial de galvanizar la búsqueda global de nuevas monedas desafiantes y una salida de la indisciplina del régimen liderado por el dólar (o cualquier fiat).

Con un marco monetario alternativo como uno de los puntos a discutir, la Cumbre BRICS en agosto de 2023 podría ofrecer una hoja de ruta potencial.

Ansioso por romper con la dependencia del dólar, Schectman espera que estos países probablemente negocien un cambio hacia mercancía dinero, o creación de moneda fija vinculada a una unidad de la mercancía elegida.

Si tal cambio se materializa, el dólar sin duda perdería una parte importante de su atractivo en los mercados globales.

Esto también plantearía un nuevo desafío para los gobiernos de los BRICS, con un acceso reducido a los mercados de bonos estadounidenses profundamente líquidos que hoy son una fuente disponible de capital.

Por lo tanto, Shah cree que cualquier esfuerzo de moneda nueva exigirá un consenso sobre un modelo de aumento de capital y un marco sólido que ofrezca la protección de los mecanismos de dinero de los productos básicos.

¿Está Estados Unidos en un aprieto?

Los países que tienen reservas considerables de productos básicos a los que podría vincularse un nuevo sistema monetario ahora pueden estar en ascenso.

Además, debido a la relación asimétrica con el dólar, Shah cree que el total de China Fabricación la capacidad siempre estaba sobreextendida y subvaluada (alternativamente, el dólar estaba sobrevaluado), lo que indicaba que se avecinaban tiempos difíciles para los trabajadores domésticos y estantes vacíos para los compradores internacionales.

Sin un acceso cómodo a mano de obra barata a nivel mundial e importaciones manufacturadas, mucha más producción se vería obligada a gravitar hacia los centros nacionales en los EE. UU.

Sin embargo, Shah espera que la reorientación de la producción nacional sea un proceso doloroso para EE. UU. ya que,

Los salarios (estadounidenses) están artificialmente inflados. Ya sabes, en una economía donde más de 180 países han estacionado sus ahorros, automáticamente todos sus sectores aumentarán de valor... Todos los sectores están inflados...

Él estima que los niveles salariales tendrían que reducirse en un 60% para que la producción nacional sea viable.

Esta agitación reducirá los niveles de vida en todos los ámbitos y marcará el comienzo de un colapso en las valoraciones financieras, especialmente de los productos derivados que ahora están profundamente involucrados incluso en valores supuestamente seguros. pensión inversiones de fondos.

Por otro lado, Schectman advierte que la decisión de los tenedores de dólares internacionales de alejarse del dólar impulsaría una inflación desbocada en los Estados Unidos, lo que requeriría el cambio a tasas más altas y provocaría un colapso del precio de los activos.

En tal entorno, habrá que ver cuán confiablemente se pueden elevar las tasas.

Dado que los pagos de intereses nacionales por sí solos ascienden a más de $850 mil millones este año; la colosal carga de la deuda estadounidense; el aumento de los niveles de pobreza y la perspectiva de la erosión de la demanda de dólares, Shah espera que el propio gobierno estadounidense intente apoyar la búsqueda de alternativas monetarias.

Schectman está de acuerdo en que existe una aparente falta de determinación estadounidense para mantener la hegemonía del dólar, dado que uno de sus socios clave, ARABIA SAUDITA declaró que buscaría negociar aceite en monedas alternativas, lo que podría precipitar una fuerte caída en la demanda actual de dólares.

Parecería que varios bancos centrales se han estado preparando para tal eventualidad, con la oleada de demanda y repatriación de activos físicos. ORO En los últimos años.

Oro, porque ha mantenido una fuerte conexión con el valor monetario aceptado durante miles de años. Los lectores interesados ​​pueden aprender más sobre esto. esta página.

Schectman cree que las autoridades también pueden intentar marcar el comienzo de las monedas digitales de la banca central (CBDC) para llenar el vacío que puede dejar el dólar.

Nota: la entrevista del Dr. Shah se realizó tanto en inglés como en hindi. Aunque he tratado de citar declaraciones hechas en inglés, cualquier traducción entre comillas insertadas es mía.