El año nuevo es prometedor para las OPI de China después de un recorrido récord en 2022

(Bloomberg) -- Las empresas chinas recaudaron una cantidad récord en ofertas públicas iniciales en casa este año, desafiando una recesión global. Y con el final de Covid Zero a la vista, 2023 podría estar listo para otra gran actuación.

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Las cotizaciones en Shanghái, Shenzhen y la recientemente inaugurada bolsa de Beijing generaron 92 millones de dólares este año, según datos compilados por Bloomberg. Eso impulsó la participación de China en el recuento mundial de ingresos de OPI al 46%, casi cuatro veces la de EE. UU., desde solo el 13% a fines del año pasado.

Después de un impulso de las autoridades locales en los últimos años, una serie de factores han permitido la hazaña. La flexibilización de las políticas en el país asiático ha sido un catalizador clave justo cuando el aumento de los costos de endeudamiento desalentó las cotizaciones en lugares tradicionales como Hong Kong y Londres. Al mismo tiempo, el desmoronamiento del mercado inmobiliario de China obligó a muchos inversores a buscar una alternativa para poner su dinero a trabajar.

“La cartera de empresas chinas de alta calidad con ambiciones de una oferta pública inicial solo creció durante 2022 y continuará haciéndolo durante 2023”, dijo James Bean, gerente de cartera de ECM en Myriad Asset Management. “Muchos de estos buscarán recaudar capital tan pronto como haya más evidencia de éxito en la transición a una economía post Covid-Zero y apoyo al mercado laboral nacional”, entre otras razones, dijo.

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El rendimiento pasado también ha desempeñado un papel en la atracción de compradores. Las acciones recién cotizadas en China tienden a funcionar mucho mejor en promedio que el mercado en general debido a las reglas de valoración que regulan las OPI.

En general, ha habido 391 debuts en China este año. Nueve de ellos recaudaron más de $ 1 mil millones, lo que representa aproximadamente el 40% de todas las transacciones de ese tamaño o más a nivel mundial. Las bolsas de Nueva York albergaron solo dos OPI de esa magnitud, Hong Kong tuvo tres y Europa tuvo solo una, en Alemania.

La cartera nacional de China para el próximo año es sólida. Alrededor de 376 compañías han anunciado planes de OPI en los últimos seis meses que ahora están en estado pendiente, según muestran los datos compilados por Bloomberg, lo que significa que podrían salir a bolsa en 2023.

Más reformas

Algunas de las transacciones más grandes a principios de año fueron consecuencia de las tensiones chino-estadounidenses. El proveedor de telecomunicaciones China Mobile Ltd. y el productor de energía CNOOC Ltd. cotizaron en casa luego de ser expulsados del mercado estadounidense luego de su inclusión en una lista negra creada durante la administración de Donald Trump. En China, recaudaron $ 8.6 mil millones y $ 5 mil millones, respectivamente, y cotizan muy por encima de sus precios de cotización.

Los cambios en el sistema de registro de cotizaciones en los últimos años ayudaron a aumentar el interés de los emisores, ya que simplificaron el procedimiento general. La reforma se probó primero en el Star Board de Shanghái para empresas de tecnología y luego se introdujo en el ChiNext Board de Shenzhen en 2020. Había expectativas de que se expandiría a todo el mercado terrestre este año, pero eso aún no se ha materializado.

Yi Huiman, presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo durante un foro en noviembre que las reformas deberían profundizarse en el futuro.

Sectores a observar

La actividad también se recuperó para las ventas de acciones adicionales después de que el gobierno puso fin en noviembre a la prohibición de que las empresas que cotizan en bolsa vendan más acciones en casa. Unos 17 promotores inmobiliarios chinos que cotizan en bolsa o empresas con negocios inmobiliarios anunciaron planes para recaudar más fondos de capital desde el 28 de noviembre, informó Financial News el jueves. Se espera que trece de ellos recauden un total combinado de 90 millones de yuanes (12.9 millones de dólares), según el informe.

"El mercado de acciones A ha sido bastante resistente en comparación con el mercado de Hong Kong". dijo Ivy Hu, directora gerente de Asia ECM en UBS AG en Hong Kong. De cara al futuro, “para el sector inmobiliario, deberíamos ver más empresas que ya cotizan recaudando fondos adicionales. Es probable que las nuevas cotizaciones en bolsa provengan principalmente de diferentes sectores".

Para las posibles ventas de acciones por primera vez, Hu destacó los sectores vinculados a la historia de reapertura de China, incluidos los bienes de consumo y los hoteles. “Además, los vehículos eléctricos/baterías y la energía solar es un tema importante del que la gente ha estado hablando durante algún tiempo”, dijo. “Eso incluye a las empresas de energía neutral y de nuevas emisiones de carbono”.

Rendimiento estelar

Las acciones de las OPI del continente subieron un promedio ponderado del 29 % este año sobre su precio de cotización, en comparación con un aumento del 5.5 % en Nueva York y una caída del 6.2 % en Hong Kong.

Los inversores deberían volverse selectivos a medida que más empresas cotizan en bolsa, lo que podría conducir a una disminución de los rendimientos de las acciones de la oferta pública inicial, según Aoping Zhang, decano del Instituto de Investigación Zengliang de gestión privada en Beijing.

"La cantidad de empresas que cotizan por debajo de su nivel de OPI aumentará en el futuro, a medida que más empresas se inscriban, más inversores se centrarán en la calidad y la valoración", dijo Zhang. “Pero como puede ver, algunas de las acciones nuevas aún pueden proporcionar a los inversores grandes rendimientos. Mientras tanto, los reguladores prestan cada vez más atención a la protección de los inversores individuales”.

Sin duda, el mercado interno no puede satisfacer por completo las necesidades de financiación de las empresas chinas. Las normas de valoración las establecen estrictamente los reguladores, el universo de inversores no está tan diversificado como en Hong Kong y el tiempo necesario antes de la cotización es mucho más largo que en el extranjero.

Con el mercado estadounidense cerrado casi por completo para los emisores chinos, muchos de los que cotizan en el continente optaron por vender acciones en Europa, particularmente en Suiza, una tendencia que también continuará el próximo año. Más cotizaciones de gran tamaño también podrían regresar a Hong Kong una vez que mejore el sentimiento del mercado.

Mientras tanto, los bancos locales han dominado ampliamente la suscripción de OPI chinas en tierra este año, según datos compilados por Bloomberg. Citic Securities Co. Ltd., China International Capital Corp. Ltd. y China Securities fueron los principales corredores de libros, con una participación de mercado combinada de alrededor del 42%, según muestran los datos.

“Es probable que el impulso continúe debido a las necesidades de recaudación de fondos de las empresas, así como al repunte anticipado en las actividades económicas generales como resultado de la eventual relajación de las restricciones relacionadas con el covid”, dijo Meng Ding, socio de Sidley Austin LLP en Hong Kong. Kong.

–Con la asistencia de Pei Li, Swetha Gopinath y Julia Fioretti.