Al enfrentarse a un agujero de ingresos inesperado para finalmente impulsar su proyecto de ley sobre el clima y la atención médica hasta la línea de meta, los demócratas apuntaron a uno de sus objetivos retóricos favoritos desde hace mucho tiempo: la recompra de acciones. El costo del impuesto del 1% sobre las recompras lo asumirán empresas como Apple (AAPL), que agregó $ 90 mil millones a su plan de recompra de acciones en abril.
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Impacto del impuesto de recompra en las ganancias de Apple y S&P 500
El impuesto sobre una recompra de acciones de Apple tan masiva podría ascender a hasta $ 900 millones al año, una vez que el impuesto entre en vigencia en 2023.
Considere lo que eso podría significar si el impuesto estuviera vigente ahora: una recompra de acciones de $ 90 mil millones aumentaría las ganancias por acción de Apple en aproximadamente un 3.5% gracias a un recuento de acciones más bajo. Sin embargo, un impuesto de 900 millones de dólares reduciría el impulso de la recompra al EPS a alrededor del 2.5%.
Para el S&P 500 en su conjunto, que está en camino de alcanzar $ 1 billón en recompras de acciones este año, el impacto combinado en las ganancias podría llegar a $ 10 mil millones al año si ese ritmo continúa.
Una advertencia: el impuesto a la recompra de acciones propuesto se reduciría con cualquier emisión de acciones, incluso como compensación, durante el mismo período. En los últimos años, eso habría reducido la factura de Apple en aproximadamente un 10%.
Eso recaudará un estimado de $ 74 mil millones durante una década. Goldman Sachs ha estimado que podría reducir las ganancias por acción del S&P 500 en un 0.5%.
Dado que las recompras permanecerán libres de impuestos hasta finales de este año, algunos analistas esperan algo así como un frenesí de recompras, lo que podría respaldar al S&P 500 en un momento volátil.
Las recompras de acciones no van a desaparecer
Aún así, es poco probable que la medida reduzca significativamente el ímpetu para la recompra de acciones, lo que contribuye a precios de acciones más altos.
El otoño pasado, los demócratas del Senado propusieron un impuesto del 2% sobre las recompras. Pero incluso esa medida no "movería mucho la aguja", dijo Gregg Polsky, profesor de derecho tributario en la Universidad de Georgia, a IBD en ese momento.
Con eso, Polsky quiso decir que el tamaño del impuesto no sería suficiente para provocar un cambio significativo de las recompras a los dividendos.
Polsky y el profesor de derecho de la Universidad de Nueva York, Daniel Hemel, ayudaron a incluir en la agenda un impuesto sobre la recompra de acciones. Impulsaron la idea de gravar las recompras de acciones en la misma medida que los dividendos. Pensaron que hacerlo podría recaudar una cantidad equivalente a aproximadamente el 7% del valor de las recompras durante una década.
La propuesta de impuestos del 1% acordada por los demócratas mantiene en gran medida los incentivos que han sesgado las distribuciones de capital hacia las recompras sobre los dividendos.
En 2021, Apple recompró 85.5 millones de dólares en acciones de AAPL y emitió 14.5 millones de dólares en dividendos. Google-padre Alphabet (GOOGL) anunció una recompra de $ 70 mil millones en abril, pero nunca emitió un dividendo. Facebook-padre Meta plataformas (META), que dijo el 27 de julio que le quedaban 24.3 millones de dólares en su autorización de recompra, señala en su 10-K que los funcionarios de la empresa “no esperan declarar ni pagar dividendos en efectivo en el futuro previsible”.
Cómo afectan las recompras de acciones a los precios de las acciones
Las recompras de acciones son generalmente positivas para los precios de las acciones por dos razones. Primero, a diferencia de los dividendos, el efectivo corporativo gastado en recompras impulsa las ganancias por acción al reducir el número de acciones.
En segundo lugar, las recompras ofrecen una forma de distribuir el capital al tiempo que permiten a los accionistas diferir, o evitar, el pago de impuestos. En lugar de que los dólares de los impuestos vayan al gobierno, se quedan en el mercado de valores.
Para los accionistas que no canjean sus acciones, las recompras pueden resultar en una mayor factura de impuestos sobre las ganancias de capital, pero solo cuando venden sus acciones, si es que las venden. Además, aunque los inversores extranjeros pagan una tasa impositiva promedio del 17 % sobre los dividendos, no enfrentan impuestos estadounidenses sobre las ganancias de capital.
Eso no es poca cosa, ya que la proporción de acciones estadounidenses que cotizan en bolsa en poder de extranjeros se ha triplicado al 30 % desde finales de la década de 1990, según Steve Rosenthal, investigador principal del Centro de Política Fiscal de Urban-Brookings.
Durante el mismo período, el valor de las recompras de acciones alcanzó y luego superó el efectivo corporativo gastado en dividendos. En 2021, las recompras del S&P 500 totalizaron $883 mil millones, un 73% más que los $511 mil millones distribuidos como dividendos.
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S&P 500 se salvó de grandes aumentos de impuestos
Wall Street, después de ganar a lo grande con los recortes de impuestos del presidente Trump en 2017 que redujeron la tasa del impuesto a las ganancias corporativas del 21% al 35%, ha escapado en gran medida a una gran retribución bajo el presidente Biden. Eso no es por falta de intentarlo.
Biden buscó más de $ 2 billones en aumentos de impuestos destinados a corporaciones e inversores adinerados. Aumentar la tasa del impuesto corporativo al 28% habría recaudado $ 900 mil millones. Biden propuso aumentar la tasa impositiva máxima sobre las ganancias de capital y los dividendos del 43.4% al 23.8%, recaudando 400 millones de dólares. Los aumentos de impuestos sobre los ingresos corporativos extranjeros podrían haber recaudado $ 1 billón en la primera década.
Pero dado que todos los demócratas en el Senado 50-50 poseen un veto efectivo, el senador Joe Manchin aplastó implacablemente la lista de deseos de Biden de más de $ 2 billones a un costo estimado de $ 430 mil millones. Preocupado de que un mayor despilfarro del gobierno exacerbaría la amenaza inflacionaria, Manchin reformuló el proyecto de ley como el Ley de Reducción de la Inflación.
En el peor de los casos, los estrategas de Wall Street dijeron que las ganancias del S&P 500 podrían sufrir un recorte del 8%, pero pensaron que era más probable un golpe del 3% al 4%. Al final, Goldman Sachs estima que las ganancias del S&P 500 se reducirán en aproximadamente un 1.5%. El impuesto de recompra reducirá las ganancias en un 0.5% y el impuesto corporativo mínimo del 15% en un 1%.
El impuesto mínimo corporativo apunta a grandes empresas como Amazon (AMZN), que pagó una tasa impositiva del 6 % sobre los ingresos de EE. UU. en 2021. Sin embargo, incluso esa disposición se redujo en negociaciones de última hora, lo que conservó la ventaja fiscal de la depreciación acelerada para la compra de equipos. Los analistas de Citigroup creen que el impuesto mínimo del 11% reducirá las ganancias solo un 15% el próximo año.
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Fuente: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo