Un nuevo y exótico producto ETF llegó a la cinta esta semana: los ETF de acciones individuales.
Los ETF, gestionados por Inversiones AXS, son los primeros de su tipo en ser aprobados por la Comisión de Bolsa y Valores, aunque existen productos similares desde hace años en Europa.
Estos nuevos fondos permiten a los inversores vender acciones cortas como Tesla (TSLA), o hacer una apuesta larga apalancada en un nombre como Nike (NKE) o Pfizer (PFE), con una cuenta de corretaje regular.
Otra "democratización" de algunas de las operaciones más riesgosas disponibles para los profesionales de la inversión.
A diferencia de muchos ETF, que para algunos se han convertido en sinónimo de fondos indexados como el Vanguard 500 Index Fund (VOO), estos productos están claramente destinados a comerciantes activos y no a inversores pasivos. La razón es: el apalancamiento es comúnmente malinterpretado y no es para los débiles de corazón.
Los productos apalancados pueden causar pérdidas sustanciales para los inversores, mientras que las acciones subyacentes se mueven y parecen "no hacer nada".
El objetivo de un ETF 2x, por ejemplo, es reflejar dos veces el rendimiento de la acción o índice subyacente cada día. Si el rendimiento se mide en un período de tiempo más largo, los resultados pueden diferir drásticamente.
Considere el siguiente ejemplo hipotético de una acción y su ETF 3x, que está tratando de reflejar el rendimiento subyacente diario de una acción dada multiplicada por tres.
Ambos valores cotizan a $ 100 por acción y experimentan siete sesiones volátiles en las que las acciones cotizan hacia arriba o hacia abajo al menos un 10% durante el período.
Al final de nuestro período hipotético, la acción subyacente es básicamente plana, mientras que el ETF 3X ha bajado más del 40%.
La volatilidad elimina los rendimientos de estos productos, que es la lección número uno que los inversores deben recordar.
Veamos otro ejemplo de esta dinámica, pero uno que sucede en el mundo real hoy.
El Nasdaq 100 (^NDX) ha estado bajo presión todo el año y actualmente ha bajado un 27%. El ETF ProShares Short QQQ (PSQ) intenta devolver lo contrario de una posición larga, mientras que el ETF ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ) pretende devolver cada día el triple de la inversa de ese producto.
PSQ, el corto sin apalancamiento, ha devuelto lo que perdió el Nasdaq 100, o el 27%.
La versión 3X está devolviendo un saludable 74 %, pero eso está por debajo del 81 % que un inversor desinformado podría haber estado esperando (3 x 27 % = 81 %).
Durante el último año, la diferencia de rendimiento se vuelve más desafiante, con un aumento del 13 % en el corto sin apalancamiento, mientras que el ETF corto con apalancamiento 3x aumentó solo un 9 %. En marcos de tiempo más largos, consulte el rendimiento de 5 años en el gráfico anterior, por ejemplo, el desequilibrio solo empeora.
Los reguladores advierten
A pesar de la aprobación de la SEC de los nuevos ETF, los reguladores han estado advirtiendo a los inversores sobre los riesgos de estos productos. presidente de la SEC, Gary Gensler ha planteado preocupaciones sobre estos nuevos ETF, y la comisionada de la SEC, Caroline Crenshaw, ha sido totalmente crítica.
“[A]demás de presentar importantes problemas de protección de los inversores, en períodos de tensión o volatilidad del mercado, los productos apalancados e inversos pueden actuar de manera inesperada y contribuir potencialmente a riesgos sistémicos más amplios”. Crenshaw escribió esta semana en el sitio web de la SEC.
Crenshaw también emitió una advertencia a los asesores de inversiones registrados (RIA), diciendo que sería un "desafío" para ellos recomendar estos productos y "cumplir también con sus obligaciones fiduciarias".
A diferencia de los corredores de bolsa, los RIA tienen la obligación fiduciaria de actuar en el mejor interés financiero de sus clientes.
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Jared Blikre es un reportero centrado en los mercados en Yahoo Finance Live. SIGUELO @SPYJared.
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/short-tesla-single-stock-etf-132509877.html