El nuevo fondo de cobertura se dispara un 163 % apostando a que todo va a la baja

(Bloomberg) — La apuesta oportuna de un comerciante veterano sobre el fin del dinero fácil ha logrado rendimientos de tres dígitos en el primer año completo de su nuevo fondo de cobertura.

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Después de dirigir Eagle's View Capital Management como un fondo de fondos durante 16 años, el fundador Neal Berger, con sede en Nueva York, decidió agregar su propio fondo a la mezcla. El Contrarian Macro Fund se lanzó inicialmente con capital de socios en abril de 2021 para aumentar las apuestas de que la Reserva Federal retiraría una década de estímulo, incluso cuando los formuladores de políticas describían la inflación como "transitoria".

Cuando la Fed cambió de rumbo, Berger estaba empezando a aceptar dinero externo.

“La razón por la que inicié el fondo fue que los flujos del banco central iban a cambiar 180 grados. Esa diferencia clave sería un obstáculo para todos los precios de los activos”, dijo Berger. “Uno tenía que creer que los precios que vimos eran, para usar el término académico, chiflados”.

La apuesta resultó ser profética y le dio al nuevo fondo un rendimiento de alrededor del 163 % en 2022, según un documento para inversores visto por Bloomberg. Berger se negó a comentar sobre los rendimientos del fondo. Eagle's View, con sede en Nueva York, administra alrededor de $700 millones en total, con $200 millones en Contrarian Macro Fund.

Se une a una serie de administradores de fondos de cobertura macro, incluidos Said Haider, Crispin Odey y BlueCrest Capital Management de Michael Platt, que lograron usar apuestas en la economía para multiplicar su dinero durante el último año de turbulencia que generó rendimientos mediocres en muchos otros fondos.

Berger dijo que está usando contratos de futuros para vender en corto acciones y bonos que vio distorsionados por años de estímulo monetario.

"Los USD 19 billones de negociación de deuda soberana con rendimientos negativos, el auge de SPAC, el auge de las criptomonedas, las valoraciones de capital privado y las valoraciones de capital público: son rayas de la misma cebra", dijo Berger, cuya experiencia previa en operaciones macro incluye Millennium Management. , Chase Manhattan Bank y Fuji Bank. “La cebra es el océano de liquidez, primero en respuesta a la Gran Crisis Financiera y luego al Covid”.

Contrarian Macro Fund tiene principalmente apuestas bajistas en activos europeos y estadounidenses, con coberturas que dan sus frutos durante períodos más positivos. Después de que el Banco de Japón ampliara el límite superior de los rendimientos a 10 años, el fondo también estableció posiciones cortas frente a los bonos japoneses y apostó a que el yen subiría. Según Berger, esto es solo el principio del fin del carry trade global, que tiene como objetivo utilizar monedas de bajo rendimiento como el yen para comprar algo con mayores rendimientos.

Berger planea mantener sus posiciones cortas durante años. El dolor aún no ha terminado, y su fin solo será claro después de que los activos se negocien lateralmente durante varios meses, dijo.

“Tienes tus variaciones, tus manifestaciones día a día, mes a mes”, dijo. “Pero en general, todo está cayendo. La acción del precio es, en última instancia, la biblia”.