Las acciones de Netflix podrían recuperarse con contenido respaldado por publicidad

Las acciones de Netflix han bajado un asombroso 71% en lo que va del año. La caída en desgracia de las acciones incluye la caída de su estado FAANG, ya que la capitalización de mercado de la compañía ha disminuido de $ 300 mil millones a $ 75 mil millones. Esto se debió en parte a que la empresa informó que perdió suscriptores por primera vez desde 2011, con una pérdida de 200,000 2 suscriptores en el trimestre más reciente. La compañía también pronosticó una disminución de XNUMX millones de suscriptores pagos para el segundo trimestre.

El informe de ganancias hizo que las acciones perdieran inmediatamente el 35% de su valor. Bill Ackman vendió sus acciones de Netflix por una pérdida de $ 450 millones en tres meses, y algunos lo incitaron por su decisión, mientras que otros felicitaron a Pershing Capital por ser audaz y alejarse de una posición perdedora.

Mientras tanto, nuestro enfoque estaba en otra parte. En nuestra cobertura de Netflix después de su informe de ganancias, nosotros habíamos dicho "No podemos evitar salivar" sobre qué plataforma de anuncios podría elegir Netflix para impulsar los anuncios a cientos de millones de espectadores. Principalmente, esto se debe a que siempre hemos discutido por qué el tendencia de los anuncios de CTV tiene mucha pista incluso durante una liquidación épica del mercado.

El punto clave es este: el gigante global en los medios esencialmente afirma que los anuncios de CTV son el futuro de la transmisión.

A continuación, discutimos por qué se necesita una nueva perspectiva, ya que los 200,000 2 errores del último trimestre y los 100 millones de errores de este trimestre palidecen en comparación con los 35 millones de espectadores que comparten contraseñas que Netflix pretende monetizar. En otras palabras, diría que el día en que el precio de las acciones de Netflix cayó un XNUMX% fue, en consecuencia, uno de los días más importantes en la historia de la empresa en términos de posibilidades de aumentar los ingresos y renovar la tendencia alcista. Sin embargo, se requerirá paciencia, ya que Netflix tiene trabajo por hacer (mínimo de uno a dos años para la implementación global completa). Sin embargo, el camino para agregar más suscriptores finalmente está despejado para Netflix y dará sus frutos a largo plazo, especialmente durante tiempos de inflación o confianza del consumidor silenciada, ya que reduce los costos domésticos a través de suscripciones fragmentadas.

Ganancias del primer trimestre de Netflix

La compañía reportó ingresos de $7.9 mil millones, un 10% más. Excluyendo los vientos en contra de FX, el crecimiento de los ingresos en el trimestre fue del 14%. La compañía se orientó hacia un crecimiento del 10 % en el próximo trimestre con $8.05 millones en ingresos. El efectivo neto de las operaciones aumentó de $ 777 millones a $ 923 millones.

Netflix ha mantenido un margen operativo saludable por encima del 20 % durante la mayoría de los trimestres y el EPS superó las estimaciones en $ 3.53 en comparación con $ 3.75 EPS hace un año. Sin embargo, el problema con Netflix ha sido el flujo de efectivo disponible irregular desde que la compañía comenzó a producir contenido original con la mayor parte de la historia de la compañía está en números rojos en el flujo de efectivo. El último trimestre fue de $802 millones positivos, pero la compañía todavía tiene una deuda bruta de $14.6 millones en el balance general y una deuda neta de $8.6 millones.

Netflix reportó una pérdida de suscriptores de 200,000, pero excluyendo a Rusia, la compañía tuvo adiciones netas de 500,000 ya que Rusia contribuyó a una pérdida de 700,000. De todos modos, es el próximo trimestre lo que preocupa al mercado, ya que Netflix apunta a una pérdida de 2 millones de suscriptores.

En particular, Netflix se ha movido hacia lanzamientos escalonados de éxitos como Stranger Things, lo que podría reducir la rotación y ayudar a renovar la fuerza de los suscriptores.

Netflix ingresa al mercado respaldado por publicidad

Habíamos escrito un editorial hace un año en Forbes llamado el Diferencia crucial entre Netflix y Roku Stock. En ese momento, señalamos que: “Creemos que los datos de origen para los anuncios de televisión conectados son una tendencia importante que avanza hacia 2021 y una distinción importante de la suscripción de video a pedido (SVOD) […] Ad-Video on Demand (AVOD ) tiene una trayectoria aproximada de diez años, ya que la tendencia comenzó a tomar forma cuando Roku lanzó su plataforma publicitaria a fines de 2018 o principios de 2019. Había reproductores AVOD en el espacio antes de esto, pero los presupuestos eran insignificantes”.

Durante la llamada de ganancias más reciente, el equipo de administración de Netflix discutió el plan de la compañía para introducir contenido con publicidad:

“Y una forma de aumentar el diferencial de precios es publicitar en planes de gama baja y tener precios más bajos con publicidad. Y los que han seguido a Netflix saben que he estado en contra de la complejidad de la publicidad y muy fan de la sencillez de la suscripción..

Pero por mucho que sea un fanático de eso, soy un fanático más grande de la elección del consumidor. Y permitir que los consumidores a quienes les gustaría tener un precio más bajo y toleran la publicidad obtengan lo que quieren tiene mucho sentido. Así que eso es algo que estamos viendo ahora. Estamos tratando de averiguar durante el próximo año o dos. Pero piense en nosotros como bastante abiertos a ofrecer precios aún más bajos con la publicidad como una opción del consumidor”.

Aunque Reed Hastings declaró "el próximo año o dos", el El New York Times informó más tarde que Netflix les dijo a los empleados que un nivel con publicidad podría implementarse a fines de 2022. También hubo rumores de que Netflix podría comprar Roku, pero al escuchar la noticia, rápidamente refutamos esta idea en Twitter:

La carga de la deuda de Netflix es una de las razones por las que es poco probable que Netflix compre Roku, ya que la compañía tiene una valoración actual de $ 12 mil millones. Esto casi duplicaría la deuda de Netflix o la compañía podría diluir a los accionistas, lo que pesaría mucho en unas acciones que ya han caído un 70% hasta la fecha. Además, Netflix tiene las manos llenas como creador de contenido que compite con Hollywood, a lo que se hizo referencia en la llamada: “Hemos estado haciendo esto durante una década. Pues, ante todo, eso es alrededor de 90 años menos tiempo que todos nuestros competidores han estado en eso”.

Así es como las acciones de Netflix podrían alcanzar un nuevo máximo

Si Netflix logra la hazaña de hacer un nuevo récord, fundamentalmente tendrá que estar correlacionado con el despliegue global de contenido con publicidad. Anticipo que la empresa probará un nivel con publicidad en mercados de menor rendimiento antes de implementarlo en los Estados Unidos y Canadá, donde la empresa tiene 30 millones adicionales que puede monetizar. Debido a las pruebas que se requieren, es poco probable que la región UCAN vea un lanzamiento en 2022, más bien busque esto en el segundo semestre de 2.

A nivel técnico, Netflix es el único otro FAANG, junto con Google, que no ha hecho un mínimo más bajo. Siempre hay dos caminos que puede tomar una acción: bajar o subir. Las probabilidades aumentan de que una determinada dirección se ve favorecida una vez que una acción rompe objetivos de precios específicos. El siguiente gráfico sigue el movimiento de 5 ondas desde el mínimo de 2012.

Lo que queremos ver para que Netflix alcance un nuevo máximo es una ruptura por encima de los $405. En este punto, las probabilidades están a favor de las acciones de que los alcistas vuelvan a tener el control. Por lo general, después de que una acción alcanza nuevos máximos, debe monitorearse nuevamente para asegurarse de que el precio se mantenga. Si esto sucede, revisaremos nuestro análisis, que se publica semanalmente en nuestro boletín de noticias libre.

Debido a que tratamos con probabilidades en el sector tecnológico impulsado por el sentimiento, también es importante señalar que por debajo de $115 es lo que llamamos tierra de nadie, donde puede ser particularmente difícil formar un fondo. Lo llamamos "tierra de nadie" cuando una acción puede estar potencialmente en caída libre y evitamos incluso las mejores historias fundamentales en estas zonas.

El gráfico anterior muestra divergencias alcistas raras en el gráfico que apuntarían a que $450 es más probable que una ruptura en el soporte de $115. Solo hay otras dos veces desde 2012 que este patrón se ha manifestado, y ambas marcaron un punto de inflexión que estuvo cerca.

Netflix también cotiza a un récord de 10 años por una valoración baja, lo que prepara las acciones para un repunte considerable. De hecho, la compañía no ha comercializado tan barato en términos de PE Ratio durante más de 10 años.

Cuando observa el crecimiento de la línea superior, la compañía no ha cotizado tan barato desde 2012:

A pesar de la baja valoración, Netflix ahora tiene un camino para monetizar un 50% más de suscriptores (100 millones), incluidos 30 millones en los Estados Unidos y Canadá que actualmente comparten contraseñas.

En particular, Netflix debe reducir los costos de contenido mientras compite en un mercado con muchos jugadores importantes. Sin embargo, a pesar de la pérdida de suscriptores nominales, Netflix en realidad ha ganado participación de mercado del 6% al 6.4%.

Conclusión:

En última instancia, el mercado ha interpretado mal la situación, ya que Netflix va a monetizar casi un 50 % más de suscriptores a corto plazo (1 o 2 años). Es poco probable que el ARPU de la publicidad sea tan rentable como los niveles de suscripción, pero el contenido premium de CTV obtiene un ingreso promedio de $40 por usuario. Creemos que Netflix podría establecer un nuevo récord en ARPU con publicidad debido a su contenido premium y su audiencia cautiva. A pesar de un camino claro para generar ingresos récord y cuentas activas récord, la acción se cotiza a su valoración más baja en la línea superior e inferior en 10 años.

La preferencia de mi empresa es esperar hasta que estemos más cerca del lanzamiento del nivel con publicidad antes de considerar una posición en Netflix. Cuando ingresamos posiciones, emitimos alertas comerciales en tiempo real para nuestros miembros y publicamos un análisis detallado para acompañar las entradas que hacemos. Consulte con su asesor financiero sobre cualquier operación de acciones que realice.

Divulgación: Beth Kindig y el I/O Fund poseen acciones en ROKU y no tienen planes de cambiar sus respectivas posiciones en las próximas 72 horas. El artículo anterior expresa las opiniones del autor, y el autor no recibió compensación de ninguna de las empresas mencionadas.