No puedo pensar en un mercado especulativo más difícil que el del gas natural. Sin embargo, es un lugar popular para los comerciantes porque con grandes riesgos vienen oportunidades significativas.
Después de alcanzar un máximo en 2022 cerca de $ 10.00 por MMBtu, el mercado se negoció recientemente a $ 2.30. La caída de aproximadamente el 80% es indicativa de una acción tecnológica, no de una materia prima que la mayoría de los estadounidenses usan a diario.
Hemos visto algunas cosas raras en el gas a lo largo de los años, pero esto es extremo, incluso para el mercado conocido como "el hacedor de viudas". Sin embargo, así como vimos que el petróleo crudo se negoció temporalmente fuera de los límites en la primavera de 2022 antes de volver a un rango de precios más natural, creemos que el mercado del gas está preparado para la acción del precio de reversión a la media. Esto significaría un repunte de alivio hacia precios más sostenibles en niveles más altos.
Una mercancía puede negociarse a cualquier precio. No hay límites para lo que puede suceder a corto plazo, pero a largo plazo, las matemáticas deben tener sentido para los productores, los usuarios finales y los participantes del mercado. Por lo tanto, eventualmente las tendencias sobrecargadas vuelven a la realidad.
El mercado del gas parece ser víctima de su propio éxito. Las compras especulativas de futuros y opciones de compra, que desencadenan lo que se conoce como compresión Gamma, forzaron los precios a máximos de varios años en 2022, pero las caídas siempre siguen a los auges de las materias primas.
Para mayor claridad, se produce una compresión de Gamma cuando el precio de un activo subyacente comienza a subir rápidamente en un período corto, lo que hace que quienes tienen opciones de compra cortas (generalmente creadores de mercado) compren contratos de futuros para cubrir la exposición al riesgo de opciones. Este proceso se retroalimenta para generar un repunte parabólico en el mercado de futuros subyacente, como los del gas natural el año pasado.
La inevitable caída de las materias primas se produce cuando el mercado atraviesa una fase de liquidación en el mercado de futuros. Aún así, también es posible por el hecho de que los usuarios finales impulsan la demanda de un producto básico a medida que aumentan los precios por temor a la falta de oferta o precios exponencialmente más altos en el futuro. En consecuencia, a medida que se desvanece la historia fundamental que desencadenó el repunte de las materias primas, faltan compradores y hay un mar de vendedores.
Fuente del gráfico: QST
En el caso de los futuros de gas natural en lo que va de 2023, la venta especulativa se ha visto exacerbada por la liquidación de llamadas de margen, el pánico y los umbrales de dolor de los toros que se están alcanzando. Específicamente, el 26 de enero, el mercado del gas se derritió por debajo de un nivel de soporte marcado por el mínimo de abril de 2022, el mínimo de julio de 2022 y algunos mínimos de principios de enero.
En las sesiones de negociación desde entonces, todavía no hemos visto que los precios del gas despegaran. Los precios se mantienen por debajo de la línea de tendencia, y los vendedores aparecen en cada intento de recuperación. Sin embargo, no estamos viendo esto como una ruptura a la baja. En cambio, creemos que el mercado está siendo retenido artificialmente por un evento de liquidación; La venta de llamada de margen no se preocupa por el precio.
Si ese es el caso, deberíamos ver que los precios de la gasolina regresan por encima de la línea de tendencia bajista, que anteriormente actuaba como soporte (actualmente cerca de $2.75/$2.80). Si los precios pueden superar este nivel, es probable que el mercado vuelva a cotizar en el rango de cotización anterior a la liquidación. Dependiendo de qué tan rápido ocurra el movimiento, esto podría oscilar entre $ 4.50 y $ 5.25 MBtuu.
Además de que los precios del gas están más allá de su rango de negociación natural, el RSI (Índice de Fuerza Relativa) ha caído por debajo de 70.0 en los gráficos diarios y semanales. El gráfico diario es particularmente interesante porque el RSI ha estado perpetuamente en el sótano desde principios de enero.
En mis casi veinte años de seguimiento de las materias primas, solo he visto un mercado tan sobrevendido en unas pocas ocasiones. Estar sobrevendido no garantiza que pasemos de un mercado bajista a uno alcista, pero aumenta drásticamente las probabilidades de una reversión violenta una vez que se agota la venta.
Resumen Final
Los precios son temporales, al igual que las emociones ligadas a los precios. Si encuentra gas natural largo y equivocado en cualquier capacidad, no está solo, y sospecho que el tiempo eventualmente jugará a su favor. Si está plano y está buscando una oportunidad inusual para la especulación de alto riesgo, vale la pena echarle un vistazo al gas natural.
Según el tamaño de la cuenta y la tolerancia al riesgo, podría tener sentido comprar una opción de compra directa (tal vez una opción de compra de $ 4.25 en junio por alrededor de $ 800) o comprar un mini contrato de futuros (este contrato gana o pierde $ 25 por centavo, o $ 2,500 por dólar, del movimiento de precios).
El gas natural de $ 2.00 probablemente no sea sostenible. En promedio, durante los últimos cinco años, el gas ha logrado tocar fondo el 9 de febrero o cerca de esa fecha.
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Fuente: https://realmoney.thestreet.com/markets/commodities/natural-gas-could-go-from-widowmaker-to-moneymaker-here-s-how-to-play-it-16115675?puc=yahoo&cm_ven= YAHOO&yptr=yahoo