MSCI toma GRAB, busca SE y ama a LU

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Los mercados de renta variable de Asia tuvieron un día decente ya que los mercados del norte de Asia superaron a los mercados del sur de Asia con un indicio de la rotación global de crecimiento/valor. Algunos elementos para discutir.

Anoche, MSCI publicó su Pro-forma para la revisión trimestral del índice (QIR), que requerirá que los administradores de fondos indexados pasivos y ETF reequilibren/intercambien sus carteras a fin de mes. Las grandes sorpresas fueron las nuevas incorporaciones de la empresa de viajes compartidos del sudeste asiático Grab, la empresa de arrendamiento de aviones AerCap y la empresa fintech Lufax. Sea Ltd, empresa de juegos y comercio electrónico enfocada en el sudeste asiático, verá la última y más grande de sus tres etapas de inclusión en los índices de mercados desarrollados MSCI Singapur y MSCI.

El peso de China en el MSCI Emerging Market Index aumentará del 32.1 % al 32.2 %, ya que el país representa 14 de las 16 incorporaciones de acciones de mercados emergentes. La capitalización de mercado de flotación libre de China ahora es de $ 2.558 billones, que es casi 2X Taiwán ($ 1.3 billones), 2.5 veces más grande que Corea del Sur ($ 981 mil millones) e India ($ 1.011 billones), 2X MSCI Mercados emergentes de Europa, Medio Oriente y África ($ 1.125 billones) y 5 veces más grande que el MSCI Emerging Markets Latin America ($547 mil millones). 

Tencent presentó una presentación regulatoria que muestra que aumentó su participación en Didi a 78.9 millones de acciones luego de su inversión en la OPI. Obviamente, es una gran cosa para los accionistas que sufren de Didi (tenemos cero acciones como FYI), pero es otra indicación de que la represión del regulador de China ha terminado o está en las últimas etapas.

Wuxi Biologics (2269 HK) volvió a caer de la noche a la mañana en Hong Kong con un -5.36 % tras la inclusión de la empresa en la "lista no verificada" por parte de EE. UU. Creo que los inversores están malinterpretando groseramente esta lista, ya que es muy probable que la empresa sea eliminada en unos meses. La única razón por la que está en la lista se debe a la pandemia, ya que el Departamento de Comercio de EE. UU. no puede verificar la empresa. Estoy hasta el cuello en la exposición de China con franqueza, aunque estoy MUY tentado de ser un comprador personalmente.

El cuidado de la salud estuvo apagado de la noche a la mañana en Hong Kong -0.44% y -1.18% en China continental debido a que existe la posibilidad de que se amplíe el programa de adquisición de medicamentos de China. Las acciones/sectores/temas de crecimiento en China continental fueron débiles ya que los inversores institucionales reequilibraron sus carteras entre valor y crecimiento. Dado que la mayoría de los inversores están atentos a las Olimpiadas, este reequilibrio en una cinta delgada/volúmenes bajos está provocando grandes movimientos, es decir, CATL -5.32 % durante la noche.

El índice Hang Seng rebotó en la sala al abrir al alza, descendió durante el día antes de recuperarse para cerrar un +0.38 %. Los volúmenes cayeron un -8.26 % desde ayer, lo que representa solo el 83 % del promedio de 1 año, mientras que las acciones en alza superaron a las acciones en declive en más de 2 a 1. Las acciones de Internet de Hong Kong tuvieron un rendimiento superior durante la noche con Tencent +0.33 % como la acción más negociada en Hong Kong a pesar de ver una venta neta de los inversores del continente durante la noche a través de Southbound Stock Connect. Todos los sectores estaban en verde, menos el cuidado de la salud, ya que los sectores de valor superaron a los sectores de crecimiento.

Los tableros de Shanghái, Shenzhen y STAR divergieron +0.17%, -0.64% y -1.83% en volumen +0.38% desde ayer, que es solo el 89% del promedio de 1 año, ya que las acciones en declive superaron las acciones en avance 3 a 2. Interesante que los medios de China continental señalaron que la selección nacional estuvo activa hoy por primera vez este año. Se habló de que el equipo nacional, los inversores institucionales chinos que compran en las caídas del mercado, estuvo activo a principios de esta semana, aunque eso parece ser falso. Para aquellos de ustedes que dicen, "¡eso es manipulación del mercado!" "¡Mercado gratuito!" por favor, eche un vistazo a la hoja de balance de la Reserva Federal de EE.UU. En última instancia, estas entidades simplemente están comprando bajo, ya que tienen muchas acciones con un horizonte de inversión a largo plazo bajo. Los inversores extranjeros compraron $ 710 millones en acciones de China continental durante la noche a través de Northbound Stock Connect. Los bonos y la moneda se mantuvieron básicamente planos mientras que el cobre ganó +2.46%. 

Después del cierre, los datos de nuevos préstamos de enero fueron de 3.98 billones de RMB frente a las expectativas de 3.7 billones y los 1.13 billones de diciembre. El Financiamiento Agregado fue de 6.17 billones frente a las expectativas de 5.4 billones y los 2.37 billones de diciembre. Obviamente, diciembre sufrió la estacionalidad de fin de año, aunque los datos fueron más sólidos de lo previsto. ¿Lo que está sucediendo? ¡Los bancos están prestando! Recuerde que la mayor parte del mundo se está ajustando, lo que conducirá a futuros titulares sobre ventas de casas, ventas de automóviles, etc., que se desacelerarán a medida que aumenten las tasas de interés.

Necesitábamos un nuevo SUV recientemente. ¿Puedes creer lo que cuesta un Chevy Suburban en estos días? No es un gran problema cuando se financia al 0%, aunque a medida que aumentan las tasas, la financiación sin intereses desaparecerá. La clave es que lo contrario está ocurriendo en China.

Tasas de cambio, precios y rendimientos de anoche

• CNY / USD 6.36 versus 6.37 ayer
• CNY / EUR 7.28 versus 7.28 ayer
• Rendimiento del bono del gobierno a 10 años 2.73% versus 2.73% ayer
• Rendimiento del bono del Banco de Desarrollo de China a 10 años 3.00% versus 2.97% ayer
• Precio del cobre + 2.46% durante la noche