Shalett de Morgan Stanley ve 'desconexiones masivas' en las acciones

(Bloomberg) — Las acciones han subido ante el empeoramiento de las ganancias y las expectativas económicas, lo que ha producido “desconexiones masivas” que amenazan la estabilidad del mercado, advirtió Lisa Shalett de Morgan Stanley Wealth Management.

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El director de inversiones señaló un aumento en las acciones sensibles a la economía en relación con las acciones defensivas como una señal de la confianza del mercado en el crecimiento futuro. Sin embargo, los indicadores de ventas minoristas, manufactura y confianza de los líderes empresariales se han debilitado junto con las ganancias corporativas.

El resultado, dijo Shalett en una nota esta semana, es que la relación de rendimiento de las acciones cíclicas frente a las defensivas nunca ha estado tan desincronizada con los principales indicadores económicos como ahora.

Si bien el desajuste se enmarca cada vez más como una señal de que el mercado predice un aterrizaje suave para la economía a pesar del actual endurecimiento de la Reserva Federal, Shalett se muestra escéptico. Atribuyó el último repunte de las acciones a factores técnicos potencialmente a corto plazo, como la recompra de acciones por parte de vendedores en corto para cubrir posiciones bajistas y la tendencia estacional de los inversores de acudir en masa a los mayores perdedores del mercado del año anterior.

En otras palabras, un repunte impulsado por la técnica ha hecho que el mercado se desvíe de los fundamentos.

“Escuché las teorías de que la gente dice, 'sí, entendemos lo que debería suceder, pero lo revisaremos'”, dijo Shalett el miércoles en Bloomberg Television. "No sé hasta dónde llega su bola de cristal para mirar a través de él, pero la historia no es amable con este tipo de desconexiones masivas".

Desde principios de enero, un índice que sigue las acciones cíclicas ha subido un 13 %, en comparación con una caída del 2 % de la cohorte defensiva. Mientras tanto, las estimaciones de los analistas sobre el crecimiento de las ganancias del S&P 500 se han vuelto negativas, según datos compilados por Bloomberg Intelligence.

Además, el avance del mercado de valores que elevó el S&P 500 hasta un 17% desde su mínimo de octubre contribuyó a una relajación de las condiciones financieras, un desarrollo que algunos ven en desacuerdo con los esfuerzos del banco central para frenar la demanda y frenar la inflación. La última carrera de los inversores hacia las opciones a corto plazo es otra señal de que el dinero todavía está fácilmente disponible, dijo Shalett.

Si bien el presidente de la Fed, Jerome Powell, en las últimas semanas ha restado importancia al repunte del mercado, Shalett advirtió que otros formuladores de políticas podrían adoptar una postura más dura para poner un límite a las ganancias de las acciones.

“Este uso de opciones y esta voluntad de tomar este tipo de estrategias de muy alta rotación, para mí, es una indicación de que la liquidez está en juego, que la estabilidad del mercado va a volver a levantar la cabeza como un problema”, dijo. “Si el presidente Powell no quiere hablar de eso, es posible que algunos de los otros gobernadores que realmente miran los datos comiencen a mencionarlo”.

–Con la asistencia de Tom Keene y Jonathan Ferro.