Ganancias de micrones: la desaceleración del chip de memoria parece estar lejos de terminar

Los ejecutivos de Micron se guiaron por una pérdida de 6 centavos en el primer trimestre a ganancias de 14 centavos por acción sobre una base ajustada e ingresos de $ 4 mil millones a $ 4.5 mil millones en su último informe de ganancias, por lo general no cumplieron con las expectativas. Los analistas habían estado proyectando ganancias ajustadas de 69 centavos por acción sobre ingresos de $ 5.71 mil millones.

Para más: Las ganancias de Micron sugieren que la caída de los chips podría ser peor de lo que espera Wall Street

El fabricante de chips con sede en Boise, Idaho, se especializa en chips de memoria DRAM y NAND. DRAM, o memoria dinámica de acceso aleatorio, es el tipo de memoria que se usa comúnmente en PC y servidores, mientras que los chips NAND son los chips de memoria flash que se usan en dispositivos más pequeños como teléfonos inteligentes y unidades USB. 

Durante la mayor parte del año, los analistas han estado preocupados por el sector de los chips, que alcanzó precios de acciones récord a principios de 2022 en medio récord de ventas y suministro agotado. Esa dinámica cambió en la última parte del año, y los analistas dijeron que el repentino exceso de oferta fue peor que la que ocurrió en 2019 después de que los ejecutivos de Micron detallaran una Ciclo descendente del mercado "sin precedentes".

Mientras que algunos analistas empiezan a pensar que el sector de los chips ya ha tocado fondo o tocará fondo con un “aterrizaje suave” en algún momento de 2023El analista de BofA Securities, Vivek Arya, cree que el sector de chips de memoria se dirige a un "aterrizaje forzoso" en DRAM hasta principios de 2023.

“Observamos que los ciclos negativos de DRAM han durado históricamente alrededor de 3 trimestres en promedio, y anticipamos que esta recesión no será diferente”, dijo Arya, estimando una recuperación modesta en la segunda mitad del año. Arya tiene una calificación neutral en Micron.

“Por el lado de la oferta, Samsung
005930,
- 0.17%
La decisión de mantener el gasto de capital plano [año tras año] el próximo año no ayuda, aunque su compromiso aún está por verse”, dijo Arya. “[SK] Hynix
000660,
+ 0.38%
y Micron se han comprometido a una reducción de más del -50 % en el gasto de capital de 2023, lo que debería ayudar a proporcionar un repunte de los precios en la segunda mitad del año".

¿Qué esperar

Ganancias: De los 32 analistas encuestados por FactSet, se espera que Micron en promedio registre una pérdida ajustada de 2 centavos por acción, por debajo de la estimación de 95 centavos por acción en ingresos netos esperados al comienzo del trimestre. Estimize, una plataforma de software que utiliza el crowdsourcing de ejecutivos de fondos de cobertura, corredurías, analistas de compras y otros, exige ganancias ajustadas de 7 centavos por acción.

Ingresos: Wall Street espera ingresos de $4.13 mil millones de Micron, según 29 analistas encuestados por FactSet. Eso está por debajo del pronóstico de consenso de $ 6.22 mil millones al comienzo del trimestre por parte de los analistas. Estimize espera ingresos de 4.23 millones de dólares.

Los analistas, en promedio, esperan ventas de DRAM de $3.11 millones y ventas de NAND de $1.05 millones, según FactSet.

Movimiento de valores: Durante el trimestre que finalizó en noviembre de Micron, las acciones subieron un 2 %, mientras que el Índice de Semiconductores PHLX 
Medias,
- 0.62%
 subió un 5.6% y el S&P 500
SPX,
+ 0.10%
aumentó un 2.8 % durante el mismo período, en comparación con una disminución del 2.9 % en el Nasdaq de gran tecnología
COMP,
- 3.73%.

El trimestre anterior, que finalizó en agosto, fue el segundo período consecutivo en el que los ingresos de Micron no alcanzaron las expectativas de los analistas, luego de una racha que se remonta a diciembre de 2018, cuando las ventas fueron aproximadamente un 1 % más bajas que el consenso de Wall Street. . Durante los 15 trimestres transcurridos desde entonces, el movimiento de las acciones se ha dividido, subiendo ocho veces el día después de las ganancias y cayendo siete veces.

Qué dicen los analistas

El analista de Cowen, Krish Sankar, que tiene una calificación superior a Micron, dijo que la demanda para el calendario 2023 es más débil de lo que la gerencia esperaba en septiembre, que se espera que las PC disminuyan a dígitos medios y que la demanda final sigue siendo débil.

"Estamos actualizando nuestro modelo Micron en ganancias, reflejando nuestra expectativa de que los resultados [trimestrales] de noviembre sigan hacia el extremo inferior de la guía, seguidos de otra guía a la baja que puede ser más importante de lo que aprecian algunos inversores", dijo Sankar. "La industria de la memoria continúa lidiando con una corrección de mercado 'sin precedentes' en [la primera mitad del año calendario 2023], y las tendencias de precios se han deteriorado aún más en comparación con la visión de Micron cuando guió a fines de septiembre".

El analista de Evercore ISI, CJ Muse, que tiene una calificación superior, dijo que Micron claramente aún no está fuera de peligro.

“Esperamos un impacto en el cargo por subutilización de ~bajo-medio adolescente% para los GM en el [trimestre] de mayo de 2023 asociado con estas acciones”, dijo Muse. “También creemos que algún grado de vientos en contra de los cargos por subutilización podría persistir hasta el [trimestre] de agosto, ya que el cronograma anticipado para la racionalización de la oferta/demanda continúa alargándose, particularmente dados los indicios de un Samsung más agresivo, que está invirtiendo de manera contracíclica en NAND y potencialmente DRAM en 2023. .”