Meta Platforms, Nucor y otras 11 acciones con alto rendimiento sobre el capital

Medición de la rentabilidad por lo que ganaron los accionistas

El rendimiento del capital es una medida popular de la rentabilidad y la excelencia en la gestión empresarial. La medida se determina dividiendo las ganancias anuales de la empresa por el capital contable. Esto relaciona las ganancias generadas por una empresa con la inversión que los accionistas han realizado y retenido dentro de la empresa. El capital contable es igual a los activos totales de la empresa menos todas sus deudas y pasivos. También conocido como patrimonio del accionista, patrimonio del propietario o incluso simplemente patrimonio, representa el interés de propiedad de los inversores en la empresa. También se conoce como el valor contable de la empresa.

Warren Buffett considera una señal positiva cuando una empresa puede obtener rendimientos sobre el capital por encima del promedio. Buffett cree que una inversión en acciones exitosa es el resultado, ante todo, del negocio subyacente; su valor para el propietario proviene principalmente de su capacidad para generar ganancias a un ritmo creciente cada año. Buffett examina el uso que hace la administración del capital del propietario, en busca de una administración que haya demostrado su capacidad para emplear el capital en nuevas empresas generadoras de dinero o para la recompra de acciones cuando ofrecen un mayor rendimiento. Si las ganancias se reinvierten adecuadamente en la empresa, las ganancias deberían aumentar con el tiempo y la valoración del precio de las acciones también aumentará para reflejar el aumento del valor del negocio.

El retorno sobre el capital indica cuánto ganaron los accionistas por su inversión en la empresa. La utilidad neta anual de $100 millones creada sobre una base de $300 millones en capital contable es muy buena ($100 ÷ $300 = 0.30, o 30%). Sin embargo, $100 millones en ingresos netos anuales en relación con $3 mil millones en capital contable se consideraría relativamente pobre ($100 ÷ $3,000 = 0.03, o 3%). En general, cuanto mayor sea el rendimiento del capital, mejor. Una rentabilidad sobre el capital superior al 15 % es buena y las cifras superiores al 20 % se consideran excepcionales. Sin embargo, es importante comparar el rendimiento del capital con los promedios de toda la industria para tener una idea real de la importancia de la relación de una empresa.

Definición de rentabilidad sobre el capital

El rendimiento sobre el capital se puede expresar simplemente como ingreso neto dividido por el capital social común. Sin embargo, el rendimiento del capital se puede dividir en tres componentes: margen de beneficio neto, rotación de activos y apalancamiento financiero. Multiplicar estos tres componentes juntos da como resultado un rendimiento sobre el capital.

El margen de beneficio neto (ingreso neto dividido por las ventas) refleja la eficiencia de una empresa en operaciones, administración, financiación y gestión fiscal por dólar de ventas. Un margen de beneficio que aumenta o mejora con el tiempo se traduce en un aumento de las ganancias para un nivel dado de ventas.

La rotación de activos (ventas divididas por activos totales) muestra qué tan bien utiliza una empresa su base de activos para producir ventas. Los activos mal implementados o redundantes dan como resultado una baja rotación de activos que refleja negativamente el rendimiento del capital y la rentabilidad.

La multiplicación del margen de beneficio y la rotación de activos da como resultado el rendimiento de los activos (ROA). Una empresa puede aumentar su rendimiento sobre los activos y, por lo tanto, su rendimiento sobre el capital al aumentar su margen de beneficio o su eficiencia operativa medida por la rotación de sus activos. Los márgenes mejoran al reducir los gastos en relación con las ventas. La rotación de activos se puede mejorar vendiendo más bienes con un nivel dado de activos. Esta es la razón por la que las empresas tratan de desinvertir activos (operaciones) que no generan un alto grado de ventas en relación con el valor de los activos, o activos que están disminuyendo su generación de ventas. Al examinar los márgenes de beneficio o la rotación de activos, es importante considerar las tendencias de la industria y compararlas con el desempeño de una empresa dentro de su industria.

El apalancamiento financiero completa la ecuación del rendimiento del capital. El apalancamiento financiero (activos totales divididos por el capital contable común) indica el grado en que la empresa ha sido financiada a través de deuda en lugar de fuentes de capital. Cuanto mayor sea el valor de este índice de apalancamiento, mayor será el riesgo financiero de la empresa, pero también mayor será el rendimiento del capital. Si el capital es pequeño en relación con la deuda, las ganancias generadas darán como resultado un alto rendimiento del capital si la empresa es rentable. El riesgo con altos niveles de deuda es que una empresa no generará suficiente flujo de efectivo para cubrir los pagos de intereses durante tiempos difíciles.

La deuda magnifica el impacto de las ganancias en el rendimiento durante los años buenos y malos. Cuando existen grandes diferencias entre el rendimiento de los activos y el rendimiento del capital, un inversor debe examinar de cerca las razones de liquidez y riesgo financiero.

La empresa ideal mantendría un alto margen de utilidad neta, utilizaría los activos de manera eficiente y lo haría todo con bajo riesgo, como lo refleja un bajo apalancamiento financiero. La clave para trabajar con el rendimiento del capital es examinar y comprender la interacción entre los determinantes de la relación.

Implementación de la pantalla de rendimiento de capital de AAII

El objetivo principal de la pantalla AAII Return on Equity es identificar empresas con rendimientos constantemente altos sobre el capital. En segundo lugar, el enfoque incluye características para filtrar empresas con altos niveles de deuda, bajos márgenes y baja rotación de activos en relación con las medianas de la industria. La pantalla AAII Return on Equity ha sido recompensada por Wall Street, con un rendimiento del 12.1 % desde su creación en 1998, mientras que el índice S&P 500 ha obtenido un rendimiento del 6.6 % anual durante el mismo período.

El enfoque comienza buscando empresas que operen con un retorno sobre el capital de 1.5 veces la mediana de su respectiva industria durante los últimos 12 meses y cada uno de los últimos cinco años fiscales. Esta pantalla ayuda a revelar las empresas cuya gestión ha generado consistentemente las mayores ganancias de su capital social. La estrategia AAII Return on Equity no solo busca empresas con niveles de rendimiento sobre el capital del 20% o más, sino que busca índices que sean altos en relación con las normas de la industria para resaltar las empresas que superan a sus pares.

Acciones que pasan la pantalla de rentabilidad sobre el capital (clasificadas por rentabilidad sobre el capital)

Como se discutió anteriormente, el rendimiento del capital está influenciado por la rentabilidad, la eficiencia y el apalancamiento. Por lo tanto, el próximo conjunto de pantallas busca empresas que superen a sus pares en estas áreas. En primer lugar, el enfoque de rentabilidad sobre el capital de la AAII requiere que el margen neto de una empresa (ingresos netos divididos por las ventas) supere la mediana de la industria durante los últimos cuatro trimestres (últimos 12 meses). El margen de beneficio neto analiza la rentabilidad final. Las empresas que superan a sus pares están traduciendo un mayor porcentaje de ventas en ganancias.

A continuación, la pantalla se asegura de que la rotación de activos (ventas divididas por los activos totales) de una empresa supere la mediana de la industria durante los últimos cuatro trimestres. La rotación de activos ayuda a medir la eficiencia del uso que hace una empresa de su base de activos. Las empresas que superan a sus pares están generando niveles más altos de dólares de ventas para un nivel dado de activos.

El enfoque también especifica que cuando se observa el apalancamiento financiero de las empresas, la relación entre pasivos totales y activos totales al final del trimestre más reciente está por debajo de la mediana de la industria. Se puede lograr un alto rendimiento sobre el capital si se tiene una deuda muy alta y, por lo tanto, un capital contable muy bajo. En tal caso, el rendimiento del capital sería alto, pero arriesgado. El apalancamiento financiero aumenta el rendimiento pero también aumenta el riesgo. Las empresas altamente apalancadas tienen ganancias más volátiles. Los niveles aceptables de deuda varían de una industria a otra. Las industrias más estables, como las de servicios públicos, pueden tener cómodamente más deuda en sus balances que las industrias volátiles, como el petróleo y el gas. Al comparar los niveles de pasivos con las medianas de la industria, la pantalla de rendimiento sobre capital de AAII tiene en cuenta las diferencias de la industria.

Para ayudar a garantizar un nivel básico de crecimiento, la estrategia requiere un crecimiento positivo de las ganancias y las ventas en los últimos 12 meses. También requiere que las tasas de crecimiento históricas de cinco años de la empresa en ganancias y ventas excedan sus respectivas medianas de la industria. El enfoque no busca específicamente altos niveles absolutos de crecimiento, solo señales de que las empresas se están expandiendo más rápido que sus pares.

La pantalla AAII Return on Equity también requiere que una acción se cotice en una bolsa para ayudar a garantizar la liquidez comercial. Por lo tanto, se excluyen las acciones que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC). Debido a su naturaleza especial, la pantalla también excluye los fondos de inversión en bienes raíces (REIT), los fondos cerrados y los recibos de depósito estadounidenses (ADR).

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Las acciones que cumplen los criterios del enfoque no representan una lista "recomendada" o "compra". Es importante realizar la debida diligencia.

Si desea una ventaja en esta volatilidad del mercado, convertirse en miembro de AAII.