Los mercados cambiarán a una fase de "esperanza" el próximo año, y los inversores harían bien en no perdérselo, dice Goldman Sachs

Hay más precaución en nuestro llamada del día, donde la perspectiva de Goldman Sachs para 2023 predice un viaje "volátil" hacia el fondo de este mercado bajista, antes de que se establezca una fase más optimista en 2023. Y los inversores deberán programar esta última en el momento adecuado.

"Esperamos que los mercados hagan la transición a una fase de 'Esperanza' del próximo mercado alcista en algún momento de 2023, pero desde un nivel más bajo", dijo un equipo dirigido por el estratega global jefe de Goldman, Peter Oppenheimer, en una nota a los clientes. "Es probable que el rebote inicial desde el mínimo sea fuerte, al igual que el comienzo de la mayoría de los ciclos antes de la transición a un 'Ciclo posmoderno' con rendimientos más bajos".

Pero antes de que los inversores puedan llegar a la fase esperanzadora, deben superar el resto de este mercado bajista que, según Oppenheimer y el equipo, tiene mucho camino por recorrer.

Están preocupados por el nuevo optimismo reciente sobre la posibilidad de desacelerar los aumentos de las tasas de interés que ha generado un aumento de alrededor del 5% en las acciones desde junio, incluso con tasas de interés reales de EE. UU. subiendo 85 puntos básicos y rendimientos a 10 años.
TMUBMUSD10Y,
3.794%
más de 50 puntos básicos por encima desde entonces.

“El reciente repunte de las acciones no es el primero que hemos visto en este mercado bajista. En nuestra opinión, la velocidad del aumento de las tasas de interés (en lugar de su nivel absoluto) tiene el potencial de causar más daño, ya que es probable que los inversores se concentren cada vez más en el crecimiento y la debilidad de las ganancias”, dijeron Oppenheimer y el equipo.

Por esa razón, esperan que los rendimientos generales sean relativamente bajos entre ahora y finales de 2023, cuando ven el S&P 500
SPX,
- 0.48%
terminando alrededor de 4,000. En este momento, estamos atrapados en un mercado bajista "cíclico" que generalmente presenta caídas de alrededor del 30%, con una duración de 26 meses, y se requieren 50 meses para la recuperación, dijo el banco.

A través del balance de 2023, ven condiciones para que una recuperación comience a unirse. Y esto sugiere que desde un nivel inferior, las perspectivas de transición a una fase de "esperanza" del próximo ciclo serán sólidas. Preste mucha atención aquí, dicen Oppenheimer y compañía: "Estas recuperaciones generalmente comienzan durante las recesiones y están impulsadas principalmente por la expansión de la valoración y puede ser costoso perderlas".

Captar la fase de "esperanza" correctamente es realmente complicado. Su gráfico anterior muestra cómo los rendimientos promedio en general en los siguientes 12 meses son mucho más altos si un inversor espera un mes hasta después del punto mínimo en lugar de invertir un mes antes.

También durante esa fase, las tendencias iniciales de recuperación tienden a estar lideradas por activos que han tenido el peor rendimiento durante la fase de mercado bajista. “Esto es lo que hace que estas transiciones sean tan difíciles de navegar: la recuperación, cuando llega, tiende a ser rápida y está dirigida por los tipos de empresas que los inversores tienden a evitar a través del mercado bajista”.

"Dicho esto, esto es 'la operación después de la operación' y creemos que es prematuro posicionarse para esto ahora", dijo Goldman, instando a los inversores a mantener sus caballos.

En este momento, los estrategas tienen un "enfoque de barra", lo que significa invertir en todo el espectro de riesgo con el objetivo de obtener una cartera más uniforme. Su combinación consiste en empresas de calidad, balance sólido y márgenes estables, con valor profundo, energía y recursos donde los riesgos de valoración siguen siendo limitados.

“Nos gustan las empresas que pueden acumular ganancias y rendimientos a través de una combinación de reinversión y dividendos a lo largo del tiempo”, dijo, y agregó que, en contraste con el último ciclo, quieren más diversificación entre estilos y regiones y más énfasis en la valoración, que debería “ mejorar los rendimientos hasta 2023”.

Los mercados

Acciones
DJIA,
- 0.22%

SPX,
- 0.48%

COMP,
- 0.82%
han abierto en su mayoría a la baja, con el Dow apenas acercándose al verde, gracias a las ganancias de Disney, con los rendimientos de los bonos
TY00,
+ 0.19%

AT00,
- 0.03%
Precios más bajos y del petróleo
CL.1,
- 6.17%
cayendo bruscamente por las preocupaciones sobre China, mientras que el dólar
DXY,
+ 0.80%
está teniendo una sesión fuerte hasta ahora. Las acciones de Asia fueron mixtas, con el Hang Seng de Hong Kong
HSI,
- 1.87%
cayendo 2%.

El zumbido

En un movimiento sorpresa, Walt Disney
DIS,
+ 7.22%
is trayendo de vuelta a su ex CEO Bob Iger para reemplazar a Bob Chapek después de una serie de trimestres perdidos. Las acciones están subiendo.

Acciones de Imago Biosciences
YO VOY,
+ 104.74%
se encaminan a un máximo de ocho meses en noticias Merck
MRK,
+ 0.79%
adquirirá la biofarmacéutica en un acuerdo de 1.35 millones de dólares, lo que representa una prima de más del 100% sobre el precio del viernes.

JM Smucker comparte
SJM,
+ 0.38%
se acercan a un máximo de 6 meses después las ganancias y las ventas superan las expectativas y el fabricante de mermeladas eleva su perspectiva.

China está endureciendo las restricciones de COVID-19 después de que Beijing registrara tres muertes por COVID-19 durante el fin de semana, la primera en seis meses. Acciones de consumo y entretenimiento de China se llevó la peor parte de las pérdidas.

Fabricantes de PC Dell
DELL,
- 4.21%
y HP
hpq,
- 1.80%,
 plataforma de videoconferencia Zoom
ZM,
- 0.81%
y la cadena de electrónica Best Buy
ABY,
- 2.83%
informará esta semana, y podría ofrecer un vistazo a cómo se está desarrollando el busto de PC. Arbol de dolares
DLTR,
- 0.58%
y Deere
DELAWARE,
- 1.64%
también informará.

La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, hablará sobre la inflación más tarde el lunes. El miércoles, obtendremos pedidos de bienes duraderos, solicitudes semanales de desempleo, datos rápidos de PMI de manufactura y servicios, el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, incluidas las expectativas de inflación a 5 años, ventas de viviendas nuevas, comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, y actas de la última reunión de la Fed.

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