Los mercados esperan al PBOC, las acciones de Internet se ponen al día

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Anoche hubo una fuerte tormenta en Nueva York. El viento aullaba como un huracán, despertándome varias veces. Mi sueño irregular fue similar al de los mercados asiáticos, que se mezclaron durante la noche. Japón se recuperó del declive de ayer, India recibió otro golpe y Hong Kong regresó de sus vacaciones de cuatro días con un ruido sordo. Las acciones de Internet que cotizan en Hong Kong se recuperaron luego de la reciente caída en sus contrapartes ADR que cotizan en EE. UU. después de cerrar el viernes y el lunes pasados.

Hubo varios "titulares" negativos que no me parecieron preocupantes, aunque los inversores continúan actuando con una mentalidad de disparar primero y hacer preguntas después. El anuncio de ayer de Didi sobre la exclusión de la bolsa de Nueva York sin buscar una cotización en Hong Kong influyó en el sentimiento. Se habla de que se les dice a las empresas de entrega que no extorsionen a los residentes de Shanghái, aunque eso no es sorprendente.

La cotización de Bilibili en Hong Kong cayó un -10.92% a pesar de negar los rumores de que está despidiendo empleados. Sin embargo, un examen de seguimiento de las empresas de video en línea envió al subsector a la baja. El sector tecnológico de China está bajo un microscopio mediático tan intenso que cualquier “anuncio” se interpreta como el fin del mundo.

En el contexto de los altos precios de las materias primas que impulsan una rotación de valor/crecimiento y la terrible situación en Ucrania, las acciones de crecimiento/tecnología de beta más alta se están llevando la peor parte de la angustia de los inversores a nivel mundial. Un análisis factorial confirma esta opinión, ya que hoy en Hong Kong, los dividendos y los factores de valor aumentaron un +2.02 % y un +1.85 %, respectivamente, mientras que el crecimiento y la volatilidad disminuyeron un -1.26 % y un -3.66 %, respectivamente. Una situación similar se produjo durante la noche en China continental, ya que el sector de valor ganó un +2.16 %, mientras que los factores de crecimiento y volatilidad se redujeron un -0.44 % y un -0.66 %, respectivamente. Si bien entiendo el problema de tener acciones tecnológicas de mayor duración y/o sin ganancias en un entorno de tasas crecientes, muchas de las acciones de Internet de China apenas son rentables en comparación con las acciones de Internet/tecnología de EE. UU. y se cotizan a la mitad de los múltiplos de estas últimas. de media. Los inversores pueden haber esperado una respuesta política del PBOC más agresiva, aunque existe un argumento a favor de una flexibilización incremental.

Shanghai, Shenzhen y Hang Seng se encuentran en niveles de soporte (es decir, grandes números redondos) de 3,200, 2,000 y 21,000, respectivamente, lo que hace que los próximos días sean clave. Esta noche se anunciará la nueva tasa preferencial de préstamos. Los vendedores en corto de Hong Kong presionaron sus apuestas durante la noche en medio de un volumen superior al promedio, mientras que el volumen total fue bajo. Esta es una fuerte indicación de que los compradores están buscando catalizadores antes de intervenir. Ciertamente, en mi opinión, se siente como un pesimismo máximo.

Las declaraciones del Banco Popular de China (PBOC) y la Administración Estatal de Divisas (SAFE) sobre el apoyo a la economía atrajeron poca atención de los medios, mientras que la asociación estratégica de Ant Group con la empresa de pago móvil de Singapur 2C2P obtuvo aún menos. Esto significa que el amplio mercado de China podría estar maduro para un repunte, ya que el mercado tiende a hacer lo que menos se espera.

El índice Hang Seng cayó un -2.28 %, impulsado a la baja por jugadas de tecnología/crecimiento, ya que Hang Seng Tech cayó un -3.79 % a medida que los volúmenes aumentaron un +16.86 %, solo el 79 % del promedio de 1 año. Los que declinaron superaron a los que avanzaron 4 a 1, ya que todos los sectores bajaron. Sorprendentemente, la atención médica tuvo el peor desempeño debido al brote de covid en China, cayendo -4.13%. Los inversores del continente fueron compradores netos de acciones de Hong Kong hoy, ya que Tencent y Meituan fueron compras netas. El volumen de ventas cortas de Hong Kong fue del 108% del promedio de 1 año.

Shanghái, Shenzhen y el STAR Board cayeron -0.05 %, -0.11 % y -1.46 %, respectivamente, ya que las acciones/sectores de valor superaron el crecimiento. Los volúmenes aumentaron +0.3% desde ayer, 72% del promedio de 1 año. Hubo 2,170 acciones que subieron y 2,144 que bajaron, ya que la energía ganó un +2.94 %, liderada por las acciones del carbón y la energía nuclear, mientras que la atención médica cayó un -2.37 % y la tecnología cayó un -2.03 %. Los inversionistas extranjeros vendieron un valor neto de $ 304 millones en acciones de China continental a través de Northbound Stock Connect. La curva de rendimiento del Tesoro se inclinó levemente, el CNY estuvo fuera de lugar frente al dólar estadounidense y el cobre ganó un +0.31%.

Tasas de cambio, precios y rendimientos de anoche

• CNY / USD 6.39 versus 6.37 ayer
• CNY / EUR 6.89 versus 6.88 ayer
• Rendimiento del bono del gobierno a 1 día 1.38% versus 1.40% ayer
• Rendimiento del bono del gobierno a 10 años 2.82% versus 2.81% ayer
• Rendimiento del bono del Banco de Desarrollo de China a 10 años 3.05% versus 3.04% ayer
• Precio del cobre + 0.31% durante la noche