Muchos inversores apuestan por un pico de inflación. He aquí por qué un ex administrador de fondos de cobertura dice que están equivocados.

Antes de que China acaparara la atención, las ventas del fin de semana festivo, los datos de empleo e inflación que se publicarán esta semana, así como los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, fueron el gran foco de atención.

Otras preguntas ahora están girando. ¿Las caídas de los precios del petróleo relacionadas con China se prestarán a la teoría de la inflación máxima? ¿Y qué hay del renacimiento económico post-COVID de China?

en nuestro llamada del día, que dice que es tiempo para acortar bonos largos debido a la pegajosa inflación de los alimentos, gracias a China. Viene de Russell Clark, un ex administrador de fondos de cobertura que pasó los últimos 20 años enfocándose en ese mercado, macro y ventas en corto. 

Señala que los inversores han estado comprando el ETF de bonos del Tesoro iShares de más de 20 años.
TLT,
+ 0.67%,
un fondo líquido cotizado en bolsa que compra bonos a largo plazo, incluso con la inflación de EE. UU. rondando los máximos de 1970.

“Creo que la razón por la que la gente está obteniendo bonos alcistas es que la curva de rendimiento se ha invertido. Y cada vez que eso ha sucedido, tienes una recesión y quieres salir de las acciones y pasar a los bonos”, dice Clark. Una inversión de la curva de rendimiento ocurre cuando las tasas de interés a largo plazo caen por debajo de las tasas a corto plazo. La inversión de los rendimientos del Tesoro a 2 y 10 años está en su punto más alto desde la década de 1980.

Las pistas pueden estar en el mal desempeño del mercado de bonos de Japón. “No solo ha sido profético al conducir los rendimientos de los bonos estadounidenses a la baja desde 1999 en adelante, en 2020 el mercado JGB también fue profético al señalar la futura liquidación del Tesoro estadounidense”, dice.

Y lo que Japón probablemente está viendo que los inversores estadounidenses no ven en este momento es la inflación de alimentos impulsada por China. Eso es algo que a la Fed le resultará difícil ignorar, dijo.

Desde la década de 1980, los precios de las materias primas alimentarias han seguido al alza los precios de las materias primas. Si la Fed quiere reducir eso, aumentará las tasas de interés. Por ejemplo, la caída de los precios del gas natural
NG00,
- 2.48%
ayudaría a aliviar los costos de fertilizantes para los agricultores.

Clark señala que China es el mayor importador de alimentos del mundo, con precios mucho más altos que los EE. UU.

“La carne de cerdo, que es la carne más consumida en China, ahora es 3 veces más cara que el mercado estadounidense y recientemente se ha duplicado en precio. Como Japón también es un gran importador de carne de cerdo, tal vez esta fue la razón por la que el mercado de JGB se vendió antes que el de EE. UU.”, dijo.

La carne de res también es una importación importante para China, y sí, los precios son mucho más altos que los de EE. UU.

“En esencia, estoy diciendo que China está exportando inflación alimentaria al resto del mundo, y no veo que eso termine en este momento. Los JGB parecen estar de acuerdo, y cuando miro el valor del índice del IPC de alimentos de EE. UU. en términos logarítmicos, sigo pensando que dice que las tasas de interés están subiendo, no bajando”, dijo Clark.

Él ve que la inflación de los alimentos parece secular, en lugar de cíclica, debido a las demandas de una China cada vez más urbanizada. “La inflación secular de alimentos implica presión POLÍTICA para tener tasas de interés más altas. Los bonos del Tesoro de EE. UU. me parecen cortos, al igual que todos se han vuelto largos”, dijo.

Los mercados

Futuros de acciones
ES00,
- 0.64%

YM00,
- 0.49%

NQ00,
- 0.32%
están cayendo, y los rendimientos del Tesoro
TMUBMUSD10Y,
3.674%

TMUBMUSD02Y,
4.438%
y aceite
CL.1,
- 1.36%
también están cayendo. el yen japones
USDJPY,
- 0.38%
está viendo algunas ofertas de refugio seguro. El índice Hang Seng de Hong Kong
HSI,
- 1.57%
cerró 1.5%.

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El zumbido

China alivió ligeramente algunas restricciones de COVID-19 después Las protestas se extendieron por las principales ciudades. después de un incendio mortal en un edificio de apartamentos en una ciudad cerrada. Un reportero de la BBC fue arrestado y golpeado. Mientras tanto, los cierres significan que los agricultores de China están destruyendo cultivos que no pueden vender.

Y disturbios similares en Zhengzhou Foxconn de China
2317,
- 0.50%
se espera que la fábrica causar un déficit de 6 millones Apple
AAPL,
- 1.80%
iPhone Pros este año. Las acciones de Apple son más bajas.

Acciones Pinduoduo
PDD,
+ 15.16%
se están disparando después del mercado móvil con sede en China las ganancias reportadas y los ingresos superan.

Hoteles en MGM 
mgm,
- 1.43%,
Las Vegas Sands 
Lvs,
+ 1.20%
y Wynn Resorts 
Wynn,
+ 4.66%
son más altos antes de la comercialización después de Macao renovaron tentativamente sus licencias de casino.

Ventas online del Black Friday superó un récord de $ 9 mil millones, aunque hay poca acción por parte de los minoristas. Eso es como algunos se preguntan si Cyber ​​Monday sigue siendo una cosa.

El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, siéntate para una entrevista con MarketWatch el lunes, a las 12 del mediodía, hora del Este. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, se dirige al Club Económico de Nueva York al mismo tiempo. Powell de la Fed hablará el miércoles, junto con varios otros funcionarios de la Fed esta semana.

Una semana ocupada de datos comienza el martes con índices de precios de viviendas y datos de confianza del consumidor. El PIB, el índice de precios PCE de octubre, un indicador favorito de la Reserva Federal y los datos de empleo de noviembre también están disponibles esta semana.

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Los tickers

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