Muchos indicadores implican una recesión de 2023, el mercado laboral no está de acuerdo

Hay muchos indicadores significativos que sugieren que se avecina una recesión en EE.UU. Por el contrario, el mercado laboral de EE. UU. sigue siendo sólido. Eso podría cambiar, pero hasta que lo haga, son potencialmente buenas noticias para la economía y los mercados.

3.7% Desempleo para noviembre

El La tasa de desempleo de EE. UU. se mantuvo sin cambios en 3.7% para el mes de noviembre de 2022. Eso es un poco más que un mínimo de 3.5% en septiembre, pero aún así el desempleo se ha mantenido en un rango ajustado de 3.5% a 3.7% desde marzo de 2022.

Parece que el desempleo ya no está disminuyendo, pero tampoco está aumentando. Todo el gráfico a continuación muestra que el desempleo en EE. UU. todavía está cerca de algunos de los niveles más bajos de la historia reciente.

Riesgos de recesión

En contraste, muchos otros indicadores están llamando a una recesión. El mercado inmobiliario de EE. UU. parece estar debilitándose considerablemente. La curva de rendimiento está profundamente invertida. Las acciones y los bonos han tenido un mal 2022 debido a las preocupaciones sobre la inflación y el debilitamiento del crecimiento económico. Muchos indicadores adelantados de las actividades económicas también tienen una tendencia negativa.

Sin embargo, sería inusual que EE. UU. tuviera una recesión sin debilidad en el mercado laboral. Por ejemplo, la economista Claudia Sahm ha identificado que el promedio de desempleo de 3 meses con una tendencia al alza de su mínimo de 12 meses en un 0.5 % es suficiente para señalar una recesión. No estamos allí actualmente, aunque el desempleo puede aumentar en esta pequeña cantidad en cuestión de meses, si la historia sirve de guía, por lo que el hecho de que el desempleo sea sólido ahora no significa que no pueda cambiar rápidamente en 2023. Aún así , por ahora el mercado laboral es uno de los pocos indicadores importantes que no sugiere un alto riesgo de recesión a corto plazo.

Un desafío para la Reserva Federal

El mercado laboral está creando un desafío para la Fed. La Reserva Federal quiere reducir la inflación y, aunque la inflación ya no sube, tampoco está disminuyendo drásticamente.

Parte del problema, en opinión de la Fed, es la inflación salarial de un mercado laboral ajustado. La Fed de Atlanta estima actualmente un crecimiento salarial de alrededor del 6% año tras año y cree que el crecimiento de los salarios probablemente esté ayudando a impulsar la inflación en los servicios.

La Fed ha señalado que se están acercando a las tasas de interés máximas, probablemente a principios de 2023. Sin embargo, si el mercado laboral no se debilita, entonces la Fed puede tener problemas para que la inflación vuelva a su meta del 2% y puede mantener las tasas altas niveles Deberíamos tener cuidado con lo que deseamos, pero cierta debilidad en el mercado laboral puede permitir que la Fed se sienta cómoda bajando las tasas en última instancia. Definitivamente no estamos allí todavía.

Una recesión estadounidense en 2023 se está convirtiendo en la opinión de consenso. Sin embargo, el mercado laboral sigue siendo resistente. Sería sorprendente e inusual tener una recesión sin que el desempleo suba. Es muy posible que aún se produzca una recesión en 2023, pero el mercado laboral sugiere que no es inminente.