Muchos ETF (Exchange Traded Funds) ahora en riesgo

Las próximas dolencias del mercado de valores que discutí recientemente (sacudir y fracaso) encontrará una vez más que faltan las protecciones comerciales electrónicas de la SEC. Los “interruptores automáticos” computarizados siguen siendo sustitutos débiles de los especialistas humanos a los que reemplazaron. Los “flash crashes” (donde las ofertas electrónicas caen en picado o desaparecen) siguen siendo una posibilidad, y ahí es donde surgen los problemas con muchos ETF.

Los problemas con los ETF

Mencione "ETF" y los inversores pensarán en los grandes fondos indexados. Esos están bien. Sin embargo, debajo de los ETF populares, establecidos y sencillos hay cientos de ETF pequeños y especializados. La diferenciación de otros ETF se considera la forma de crear demanda. Se ha logrado remodelando o reduciendo un índice establecido, creando un nuevo índice o modificando un índice típico de posiciones largas con apalancamiento, derivados o posiciones cortas ("inversas").

La esperanza es que los inversores encuentren beneficiosos los fondos especializados. Sin embargo, (y este es el problema clave) tal expansión de la especialidad se cruza con el área profesional. El uso de índices poco comunes y únicos junto con estrategias de inversión complejas requiere experiencia para comprender las características de riesgo/rendimiento de los nuevos fondos. De lo contrario, existe la posibilidad (probabilidad) de que el inversionista "promedio" sea engañado, incluso tentado, por falta de comprensión.

La creación de ETF parece estar en la etapa final

Las características de muchos ETF más nuevos son artilugios extraños y sesgados. Por ejemplo, echa un vistazo a estas bellezas introducidas recientemente:

• Tidal Trust II - ETF alternativo de renta fija de Nicholas
• ETF de estrategia de rotación táctica de gradiente innovador
• Dimensional Sostenibilidad de mercados emergentes Core 1 ETF
• AllianzIM US Large Cap Buffer10 de noviembre ETF
• BrandywineGLOBAL Dynamic US ETF de valor de gran capitalización
• FT CBOE Vest Rising Dividend Achievers Target Income ETF

¿Puedes adivinar lo que hace cualquiera de estos ETF? ¿No? ¿Deberías dedicar tiempo a investigarlos? No. Son simplemente bises irrelevantes para una obra demasiado larga que se acabó.

Oh, puede haber algunos mini-nichos restantes que necesitan invertir en un ETF para cumplirlo, pero probablemente no. Las fábricas de ETF ya han explorado el panorama. En cambio, las recientes "herramientas hechas a mano para asesores e inversores" simplemente parecen un granizo a medida que se acaba el tiempo para el juego de ETF de especialidad.

Algunos creadores de ETF están ahora involucrados en la vieja y desesperada moda de tirar espaguetis a la pared, con la esperanza de que algo se mantenga para mantener el juego en marcha y las tarifas en aumento. Pero la realidad está presionando, y eso significa que se está acabando el tiempo para muchos fondos en la industria de fondos ETF de más de 3,000.

¿Quieres más pruebas? Mire los últimos artilugios sin sentido: ETF de acciones individuales. "¡Qué! ¿Fondos de una acción? ¡Lo sé! Y, sin embargo, existen múltiples ETF creados recientemente para acciones "populares" como Tesla. ¿Por qué? Solo hay una razón viable: es una forma nueva (aunque sin sentido) de aplicar una tarifa. Los "fondos" son solo paquetes simplistas de lo que los inversores pueden hacer por sí mismos, y mejor. Por ejemplo, los siete (!) ETF de Tesla se dividen en tres categorías que los inversores pueden replicar por sí mismos:

1. “Multiplicador”: compre acciones de Tesla en una cuenta de margen
2. “Inverso” – Acciones cortas de Tesla
3. “Ingresos”: escriba una opción de compra en la tenencia de acciones de Tesla

Un riesgo importante acompaña a todas estas creaciones de ETF: liquidez débil

Los gráficos diarios de estos nuevos ETF revelan el beso de la muerte en el mercado de valores: los seguidores son pocos, por lo que el comercio es irregular. Eso, a su vez, significa que el margen de oferta y demanda para vender y comprar es demasiado grande en tiempos normales. (Recuerde que el diseño de ETF para mantener los precios de mercado cerca de sus valores de activos netos depende de que los operadores profesionales estén listos para ayudar a completar los pedidos a través de sus propias estrategias diseñadas para ganar un poco y no perder. El bajo volumen de negociación complica esa tarea).

Luego están los tiempos anormales, particularmente cuando muchos inversionistas deciden vender. Como ya se demostró en mercados bursátiles inestables del pasado, surgen problemas de cotización/comercio en los ETF poco utilizados. Con un volumen de negociación natural pequeño, la orden de venta de un inversor en un mercado en declive podría ejecutarse a un precio bajo (por debajo del valor liquidativo). En otras palabras, los ETF podrían perjudicar a los inversionistas en mercados inestables, incluso cuando las estrategias de "hágalo usted mismo" se deshacen fácilmente o se ajustan a precios justos.

Un último riesgo: engañar a los inversores

Volvamos a esos nombres locos de arriba. Ellos, y muchos otros como ellos, deberían estar disponibles solo para inversores y asesores profesionales. Los fondos son complejos, por lo que caen en el campo de los inversores no profesionales potencialmente engañosos.

Sin embargo, hay algo peor: nombres pegadizos y presentaciones que tergiversan los rendimientos y riesgos de un fondo. Están diseñados para atrapar a los inversores "promedio", y eso es un gran no-no de la SEC. Un ejemplo es el lote reciente de ETF de "Rendimiento máximo" de acciones individuales con "Ingresos de opciones" en los títulos. Para el ETF de Tesla, "ETF de estrategia de ingresos de opción de TSLA YieldMax", el enfoque de ingresos implícito se desarrolla en este objetivo de inversión: (el subrayado es mío)

El principal objetivo de inversión del Fondo es buscar ingresos actuales. El objetivo de inversión secundario del Fondo es buscar exposición al precio de las acciones ordinarias de Tesla, Inc. ("TSLA"), sujeto a un límite en las posibles ganancias de inversión.

Agregue a eso este comunicado de prensa actual del 19 de diciembre, “YieldMax lanza dos nuevos ETF diseñados para ofrecer rendimientos atractivos. " El primero Digital XNUMXk los párrafos son todos acerca de los ingresos y el rendimiento.

Por lo tanto, imagine la sorpresa y la decepción de los inversores cuando su nuevo ETF cayó casi un 13 % en las primeras 3 semanas y media de su existencia. (Todavía no se han realizado pagos de ingresos). Luego, está esa evidente falta de liquidez comercial, con solo una negociación insignificante durante el período de 1 días. Ocho días no se negociaron acciones. El gráfico muestra la inacción.

Entonces, ¿cuál es la probabilidad de que el mercado de valores se encuentre con un problema grave?

El mercado de valores tiene elementos que hacen que un asunto de doble sacudida y lavado parezca probable, y tal vez pronto. Siempre y cuando el mercado de valores sufra su espectacular cambio de imagen, las empresas de gestión de fondos una vez más sacarán sus manuales de puesta a punto. ¿El resultado? Sus alineaciones de fondos serán reelaboradas. Saldrán los perdedores de dinero probados, junto con los ETF que no crecen y que se consideran innecesarios y una pérdida de tiempo. (Un corolario de limpieza será el personal de apoyo para las alineaciones de fondos reducidas en ese momento). Aquí están los datos actuales de ETF que revelan la reducción potencialmente grande de ETF que podría ocurrir...

El número, tamaño y volumen de negociación.

Desde el "Informe trimestral de ETF de NYSE Arca Q3 2022"

• 3,030 ETF cotizados en EE. UU.
• $ 5.9 T de activos en los mercados de EE. UU.
• $ 149 B valor diario promedio de las transacciones de ETF de EE. UU.
• 2.3 B volumen promedio diario de acciones negociadas

La gran cantidad de ETF de tamaño mini

(Fuente: VettaFi – anteriormente ETF Database – ETFDB.com – 3,018 ETF en la base de datos)

• 2,445 ETFs (81%) con menos de $1M en activos
• 2,197 ETFs (73%) con menos de $500K
• 1,925 ETFs (64%) con menos de $250K
• 1,470 ETFs (49%) con menos de $100K

Información Adicional:

• 1,215 ETF (40%) han tenido salidas netas en 2022

La gran cantidad de ETF de bajo rendimiento

(Fuente: Visualizaciones financieras – FinViz.com)

• 2,142 ETF en la base de datos
• 696 ETF (32 %) con rendimiento YTD 2022 peor que -20 %
• 932 ETF (44 %) más del 20 % por debajo de máximos de 52 semanas
• 1,003 ETF (47 %) con un volumen medio de negociación inferior a 50 XNUMX acciones

El volumen de negociación esporádico y bajo es una debilidad. A modo de ejemplo, el viernes (16 de diciembre), 1,088 ETF (51 %) tenían un volumen inferior a 50 532, de los cuales 25 (10 %) tenían menos de XNUMX XNUMX.

El resultado final: elija su ETF sabiamente

Los ETF están bien para los fondos indexados bien entendidos. Son de bajo costo y están disponibles para comprar y vender durante todo el día a un precio muy cercano al valor liquidativo por acción del fondo. (La estructura de fondos negociados en bolsa se creó para proporcionar transacciones intradía como fondos cerrados, pero sin el inconveniente de que los precios tengan descuentos o primas en relación con el valor real del fondo).

El problema es aplicar la estructura a todo lo que se negocia. Esas creaciones que no valen la pena tienen poco o ningún propósito e incluso pueden hacer tropezar en lugar de ayudar a los inversores. Los últimos brebajes claramente no son ganadores, por lo que ha llegado el momento de que se produzca una limpieza desordenada. No te dejes atrapar por eso.